Logista: arranca su año fiscal 2019 renovando contratos

Logista tiene su origen en la división de distribución de Tabacalera, de la que se segregó en 1999. Desde entonces, Logista ha mantenido un fuerte y constante crecimiento hasta convertirse actualmente en el distribuidor líder de productos y servicios a comercios de proximidad en el sur de Europa, alcanzando alrededor de 300.000 puntos de venta en redes capilares minoristas en España, Francia, Italia y Portugal, facilitando así el mejor y más rápido acceso al mercado de todo tipo de productos derivados del tabaco, conveniencia, recarga electrónica, farmacéuticos, libros, publicaciones y loterías, entre otros.
El Grupo ha desarrollado un modelo de negocio único en el Sur de Europa, combinando sus servicios de distribución y de logística integral, con exclusivos servicios de valor añadido.
Los servicios avanzados que presta el Grupo a sus clientes, tanto fabricantes como puntos de venta, incluyen los ofrecidos por medio de los TPVs en tiempo real, así como herramientas de Business Intelligence para facilitar el acceso de los productos desde los fabricantes hasta el consumidor final y satisfacer de forma flexible las necesidades de sus clientes.

-    Infraestructuras: Logista cuenta con una completa red de infraestructuras compuesta por 374 almacenes, incluyendo 42 almacenes centrales/regionales y 332 puntos de servicio, que garantizan total cobertura geográfica en los países donde tiene actividad.
Esta organización “vertical” de la red permite aunar la eficiencia en las operaciones, concentrando inventarios en almacenes centrales/regionales para facilitar la automatización de procesos con una gran proximidad a los puntos de venta y total cobertura geográfica mediante una extensa red de puntos de servicio.
La red de tiendas y cash&carries en los puntos de servicio permiten ofrecer valor añadido tanto a los fabricantes como a los puntos de venta, convirtiéndose en el escaparate de sus productos para los fabricantes y en punto de aprovisionamiento urgente para los puntos de venta.
Además, el Grupo se apoya en potentes sistemas tecnológicos para lograr la mayor eficiencia operativa, el mejor control y diseño de las rutas de transporte y la mayor integración con sus clientes, tanto fabricantes como puntos de venta.
-    Sistemas de información: sus sistemas de información permiten una gestión global y, al mismo tiempo, incidir en cada fase de la cadena de valor logística para una gestión especializada y adecuada a cada cliente.
Todo ello integrado en un sistema de gestión basado en SAP que facilita integrar la información con el cliente.
Así, Logista y sus clientes obtienen un absoluto control de las operaciones, completa trazabilidad de los productos y total eficiencia en la gestión con una constante ampliación de la oferta de servicios.
Entre los sistemas de información utilizados se encuentran:
•    Sistema de gestión integral SAP R3.
•    Base de datos de ventas Oracle para el análisis histórico de ventas y planificación de aprovisionamientos ajustada a las necesidades de cada cliente.
•    Gestión de atención a clientes con el sistema SAP-CRM.
•    Captación de pedidos vía telemática.
•    Gestión de silos automáticos (GSA).
•    Gestión de almacenes mediante radiofrecuencia particularizados para cada tipo de negocio (tabaco, documentos, conveniencia, farmacia, libros, publicaciones, farmacia, etc.).
•    Sistemas automáticos de gestión que cumplen los requerimientos de la norma ISO 9002.
•    Gestión de documentos mediante armarios rotativos con control de series y numeraciones.
•    Planificación de rutas, control y seguimiento de vehículos de largo recorrido vía satélite: Teseo Web.
•    Integración de sistemas informáticos con nuestros clientes (EDI, Internet, etc.)

Los títulos de Logista se negocian en el Mercado Continuo desde 2014.

RESULTADOS CIERRE 2018

Logista aumentó su Beneficio Neto un 1,8% hasta 156,7 millones de euros en su ejercicio fiscal 2018 finalizado el pasado 30 de septiembre, en comparación con el ejercicio anterior, cuando registró la venta de una participada en Italia.
Los ingresos bajaron un leve 0,2% hasta 9.476,5 millones de euros a pesar de la reducción global del 3,6% en los cigarrillos distribuidos. Las Ventas Económicas crecieron un 6,5% respecto al ejercicio anterior hasta 1.118,2 millones de euros, con aumentos en todas las líneas de negocio en Iberia e Italia, así como en Otros Negocios en Francia. Destacaron los crecimientos en productos de conveniencia en todos los países, en el área de Transporte, Logista Pharma y Tabaco en Portugal.
El Beneficio de Explotación Ajustado (EBIT Ajustado) creció un 12,4% hasta 245,9 millones de euros, el Beneficio de Explotación (EBIT) lo hizo en un 20,6% hasta 190,5 millones euros y el margen sobre Ventas Económicas subió al 22,0% frente al 20,8% del ejercicio anterior.
Iberia (España y Portugal): las Ventas Económicas en Iberia aumentaron un 5,2% durante el ejercicio, con crecimiento en sus tres líneas de negocio. Las Ventas Económicas de Tabaco y Productos Relacionados aumentaron gracias al continuo crecimiento en pedido medio y puntos de venta a los que se distribuyen productos de conveniencia, a pesar de la ligera caída del 0,9% en los cigarrillos distribuidos en ambos países.
El área de Transporte, compuesta por la red Nacex de mensajería urgente de paquetería y documentación, Integra2 en transporte capilar a temperatura controlada y Logesta en gestión de transporte de largo recorrido y carga completa, aumentó un 7,2% sus Ventas Económicas, acelerando su crecimiento respecto al ejercicio anterior. Las Ventas Económicas de Otros Negocios aumentaron un 16,4%.
Francia: las Ventas Económicas continuaron ralentizando su descenso al 3,4% hasta 264,2 millones de euros, con un aumento en la distribución de productos de conveniencia tanto a estancos como a otros puntos de venta que palió la caída del 8% en el volumen de cigarrillos distribuidos y el descenso en transacciones electrónicas.
Italia: las Ventas Económicas crecieron un 20,6% hasta 290,4 millones de euros, gracias al aumento en la prestación de otros servicios de valor añadido a fabricantes y al fuerte crecimiento en la distribución de productos de conveniencia, con aumentos tanto en los puntos de venta distribuidos como en el pedido medio. El volumen de cigarrillos distribuidos disminuyó un 2,5%, con algunas subidas de precios, mientras que el de tabaco de liar aumentó un 19,7%.  
 

*Dato dividido entre 1.000

PERSPECTIVAS DE NEGOCIO

Buen comportamiento de la actividad en España y Portugal y aumento de los servicios de valor añadido. Además de sus estrategias de calidad y diferenciación, Nacex se benefició del crecimiento de la venta on-line, Integra2 aumentó los servicios a temperatura controlada para los sectores farmacéutico y de alimentación y Logesta creció en los sectores de tecnología, farmacéutico y perecederos, además de por la incorporación de nuevos flujos.
Destacando el continuo crecimiento de Logista Pharma con captación de nuevos clientes, lanzamiento de nuevos servicios de valor añadido y la incorporación de la mayor parte de la actividad de Sanofi, que culminará con la gestión íntegra de esta distribución en toda España desde enero de 2019. Además, ha continuado avanzando en el lanzamiento de nuevos servicios de valor añadido en la distribución a farmacias y a hospitales. Cabe destacar la mejora en la captación telemática de pedidos de hospitales, el desarrollo de herramientas para automatizar los pedidos realizados manualmente, nuevos servicios para la gestión de la facturación y cobro a hospitales y a farmacias o el servicio de transporte dedicado para entregas hospitalarias, con vehículos específicos a temperatura controlada con seguimiento y alarmas de temperatura “on line”.
En Francia, durante el ejercicio los fabricantes subieron los precios de forma similar al aumento de la fiscalidad del tabaco pero, en general, no repercutieron el aumento de la comisión a estanqueros. Las Ventas Económicas de la distribución mayorista de productos de conveniencia a otros puntos de venta, como estaciones de servicio, tiendas y operadores de máquinas vending, aumentaron un 3% gracias a una mejora en los márgenes en un contexto de creciente competencia en precios.
Por su parte Logista Italia renovó por 3 años su acuerdo de distribución con British American Tobacco, mostrando la continua confianza de los fabricantes en la eficiencia de los vanguardistas servicios del Grupo y contribuyendo a seguir dotando de visibilidad a este negocio.
 

VALORACIÓN FUNDAMENTAL

En cuanto a la retribución al accionista, el Consejo de Administración de Logista propondrá a la próxima Junta General de Accionistas distribuir un dividendo complementario de 0,77 euros por acción. Tras el dividendo a cuenta de 0,35 euros por acción ya repartido, el dividendo total del ejercicio aumentaría un 6,7% hasta 1,12 euros por acción, lo que representaría el 95% del beneficio neto consolidado del ejercicio. Logista mantiene así la política de remuneración al accionista consistente en distribuir al menos el 90% del beneficio neto consolidadoy sitúa el Yield en porcentajes superiores al 5%.

En base a nuestro análisis fundamental estimamos un BPAe de 1.49 euros por título al cierre de su año fiscal 2019 (iniciado en octubre de 2018), lo que sitúa el PER en un moderado 13.8v; teniendo en cuenta el CBAe del 26.5% esperado, el ratio PEG muestra un claro descuento fundamental, 0.52v. Muy generosa vía dividendos, con un Yield >5%. Somos positivos con el valor a medio plazo.

*Dato dividido entre 1.000