Las compraraciones son odiosas, pero...ayudan en la valoración

Seis representantes del sector bancario en el selectivo Ibex 35, con diferencias significativas de tamaño y valoración. Comparamos ratios de mora, de eficiencia, CET1...entre la gran banca. Algunos crecen en márgenes y otros en beneficios, pero todos ven menguar su capitalización mes a mes. Pendientes de la evolución de tipos, el Brexit, divisas y cambio tecnológico. La banca tiene que reinventarse.

10-09-2019, 10:50:00

María Mira. MFIA, Analista fundamental de Estrategias de Inversión

Banco Santander es el mayor banco de la zona euro, con una capitalización bursátil de 58.719 millones de euros a 9 de septiembre de 2019. Tiene una presencia sólida y centrada en diez mercados principales de Europa y América, con más de 4 millones de accionistas y 200.000 empleados que atienden a 142 millones de clientes. Santander confía en que su estrategia genere más clientes vinculados, elevando al mismo tiempo el BPA y el TNAV por acción.

OBJETIVOS

RoTE1 13-15%
Eficiencia 42-45%
CET1 FL 11-12%
Pay-out 40-50%

Accede al informe completo del Banco Santander pinchando AQUÍ

BBVA capitalizaba 30.685 millones de euros a 9 de septiembre de 2019. La entidad continúa con su objetivo de mejorar la eficiencia para lo que está realizado un proceso de transformación, con un aumento de la base de clientes digitales y móviles, así como de las ventas digitales. Clara mejora del riesgo, con disminución de créditos impagados, con retroceso de la morosidad hasta el 3.9%. BBVA se ha propuesto aumentar el ratio de capital a un rango entre el 11,5-12% y mantiene una política de remuneración al accionista con un pay out del 35-40% en efectivo. Accede al informe completo del BBVA pinchando AQUÍ

Banco Sabadell con un valor de mercado de 4.691 millones de euros al cierre del 9 de septiembre de 2019, se está desprendiendo de actividades ajenas al negocio bancario y aumenta, muy ligeramente, su solvencia. En esta línea, ha confirmado la venta del 80% de Solvia. El riesgo viene del lado de sus negocios en Reino Unido. El TSB ha tenido problemas con la migración de los sistemas desde Lloyds a Sabadell. La factura de TSB ha tenido una repercusión directa en los resultados de la matriz. Riesgo también por una diversificación geográfica todavía sin completar.Para acceder al informe completo del SABADELL pincha AQUÍ

RATIOS 1S19	SANTANDER	BBVA	SABADELL	CAIXABANK	BANKIA	BANKINTER
Tasa de Mora	3.51%	3.8%	4.05%	4.2%	5.7%	2.71%
CET1	11.3%	11.5%	11.4%	11.6%	12.63%	11.50%
ROTE	11.7%	12.4%	8.49%	9.4%	6.5%	-
Ratio de Eficiencia	47.4%	49%	54.72%	67%	54.6%	46.81%

RESULTADOS 1S2019	SANTANDER	%vs1S18	BBVA	%vs1S18	SABADELL	%vs1S18
COTIZACIÓN	3,616	-8,97%	4,602	-0,72%	0,833	-16,62%
MARGEN INTERESES*	17.636.000	4,2%	8.987.000	4,6%	1.806.000	-0,2%
MARGEN BRUTO*	24.436.000	1,1%	11.989.000	1,1%	2.512.000	2,7%
BENEFICIO*	3.231.000	-13,9%	2.442.000	-3,7%	532.000	341%
CAPITALIZACIÓN*	58.719.570	-8,97%	30.685.614	-0,72%	4.691.763	-16,62%
PATRIMONIO NETO*	109.985.000	5,3%	54.690.000	4,6%	12.715.000	5,3%