El resultado neto de FCC en los seis primeros meses de 2018 repunta un 168%, con impulso en ingresos del 1.7%. El EBITDA suma un 12.3%, hasta los 422.1 millones de euros, de enero a junio. Medio Ambiente +8.9%, Agua +3.3%, Construcción +12.5% y Cemento +32.1%. La situación financiera continúa siendo delicada, con deuda neta de 9.98 euros por acción al cierre de junio de 2018.

ACTIVIDAD

Fomento de Construcciones y Contratas, FCC, es una empresa especializada en servicios ciudadanos, que nace en marzo de 1992, fruto de la fusión de dos prestigiosas empresas: Construcciones y Contratas, fundada en Madrid en 1944, y Fomento de Obras y Construcciones, creada en Barcelona el año 1900, cuyas acciones empezaron a cotizar en Bolsa en diciembre de 1900.
FCC es la matriz de uno de los primeros grupos europeos de servicios ciudadanos, tanto por volumen de cifra de negocios, como por rentabilidad. Su estrategia de crecimiento se ha orientado tradicionalmente hacia la diversificación, como lo demuestra el hecho de que, siendo originariamente una empresa de construcción, en 1911 inició su actividad en el campo de los servicios públicos con un contrato de limpieza y mantenimiento de la red de alcantarillado de Barcelona.
En la actualidad su producción está altamente diversificada. Sus actividades básicas son la gestión de servicios medioambientales y agua, la construcción de grandes infraestructuras, la producción de cemento, equipamientos urbanos y la generación de energías renovables.
-    Medio Ambiente gestiona y trata residuos domésticos e industriales y se encarga de la limpieza de calles y el mantenimiento de parques y jardines, entre otras actividades.

-    El Área de Agua, que opera bajo la marca FCC Aqualia, se ocupa del ciclo integral, desde las infraestructuras necesarias para el servicio hasta el suministro a hogares y negocios.

-    En Infraestructuras, el Grupo opera a través de FCC Construcción y Cementos Portland Valderrivas, empresa cotizada y líder en la producción de cemento en España. FCC Construcción diseña, desarrolla y mantiene infraestructuras en todo el mundo.
Carlos Slim es su principal accionista con el 81% del capital y ha comprado a entidades financieras deuda de Esther Koplowitz que tiene, entre otras garantías, una prenda sobre un 15,4% del capital del grupo constructor.
Actualmente los títulos de FCC están incluidos en el índice del Ibex-35.

Sede FCC

RESULTADOS

FCC registró un beneficio neto de 151,1 millones de euros en el primer semestre de 2018, lo que supone un 168% más que en igual periodo de un año atrás.
Por su parte, los ingresos del Grupo ascendieron hasta 2.838,1 millones de euros, un 1,7%, superiores a 2017. Este incremento se explica en gran medida por la evolución de las áreas de Medio Ambiente y Agua. Con todo esto y en moneda constante, los ingresos del Grupo FCC registraron un aumento del 4%, respecto al mismo periodo de 2017.
El importe del resultado bruto de explotación (EBITDA) se elevó hasta los 422,1 millones de euros de enero a junio, respecto a los 376 millones de euros del primer semestre del periodo anterior, + 12,3%. Su evolución ha permitido un incremento de 1,4 puntos porcentuales de la rentabilidad de ingresos, hasta alcanzar el 14,9%.
El área de Medio Ambiente alcanzó los 212 millones de euros, lo que representa un crecimiento del 8,9% respecto al mismo periodo del año anterior, fundamentalmente debido a la mayor contribución de actividades con mayor margen (reciclaje e incineración), con destacada presencia en sus operaciones internacionales.
El área de Agua registró 113,7 millones de euros, un 3,3% de aumento comparado con el primer semestre de 2017. El área de Construcción obtuvo 37,8 millones de euros, un 12,5% más que el año anterior con una mejora estable a lo largo del semestre hasta un margen sobre ventas del 5,1% y que mejora ampliamente el 4,4% registrado en 2017. Por último, el área de Cemento consigue un incremento de Ebitda del 32,1% hasta situarse en los 39,1 millones de euros, debido a la mejora de la contribución del negocio en España.
El gasto financiero neto se redujo un 24,7% hasta alcanzar los 82,5 millones de euros. Esta marcada disminución es reflejo del menor coste financiero obtenido tras las distintas acciones de refinanciación y optimización financieras llevadas a cabo a lo largo del pasado ejercicio.

RESULTADOS2016201716-17%1S2018
COTIZACIÓN7.558.6214.17%10.8
CIFRA DE NEGOCIO*5.951.5915.802.032-2.51%2.838.057
BDI*-203.486123.587160%155.246
CASH FLOW*201.308494.402145%346.477
DIVIDENDOS*000%0
ACCIONES*378.826378.8260%378.826
CAPITALIZACIÓN*2.860.5153.265.48014.15%4.091.321
PATRIMONIO NETO*797.482863.9268.33%802.038

*Dato dividido entre 1.000

RATIOS20162017
VC2.102.28
PVC3.563.77
VPA15.7115.2
PSR0.480.56
RCN-3%2%
ROM-7%4%
YIELD0%0%
PAY-OUT0%0%
BPA-0.540.33
CBA-162%
PEG-0.16
PER-26.42
INV.PER-0.037

 

INFORME

Riesgo por una situación financiera delicada que hace que el reparto de dividendo esté por el momento congelado. Los beneficios del primer semestre del año mejoran un 135% respecto al mismo periodo del año anterior, gracias al buen comportamiento de todas sus divisiones, en especial, la de medioambiente que mejora los márgenes. Aun así, la deuda neta sigue aumentando, hasta los 9,98 euros por acción al cierre de junio de 2018.
Carlos Slim controla las decisiones del Consejo ya que actualmente es propietario del 81% de las acciones del grupo y a partir del 2020 aumentará su participación, al vencer un préstamo adquirido a Esther Koplowitz (que mantiene por el momento el 15.4% del capital).
La venta de su división de agua, Aqualia, rebajará su abultado endeudamiento pero dejará de aportar unos beneficios que han supuesto el 47% del beneficio operativo de FCC en 2017.
No paga dividendo, frente a un Yield del 3.96% de Ferrovial, 3.61% de ACS, 4.32% de Acciona y 12.8% de OHL. Riesgo elevado.

 

Proyección de Resultados 2018     
Cierre (19/09/18)13.1Cifra de Negocio*5.800.000BDI*204.566
Patrimonio Neto*863.926Cash Flow*666.734Dividendos*0
Empleos*58.280Acciones*378.826Activo Total*10.566.921

*Dato dividido entre 1.000

Dividendos Ratios por Acción Valor Relativo Rendimientos Valor Intrínseco 
Yield0%BPA0.54PER24.26RCN4%VC2.28
PAY-OUT109%CFA1.76PCF7.44ROM4%PVC5.74
  DPA   ROE VI