El mercado está convencido de que E.ON mejorará su oferta sobre la primera eléctrica española en el proceso de sobres que se cierra el viernes, pero no tiene claro en qué medida. Para la mayor parte de medios españoles, el rival de E.ON, Gas Natural, se retirará de la puja sin hacer una nueva oferta al no estar en disposición de igualar la del grupo alemán.Sin embargo, ¿por qué habría de tirar la toalla Gas Natural en este punto después de haber litigado y capeado el temporal que se ha cernido sobre el proceso? Varios analistas consultados por Reuters el miércoles no veían lógica una retirada en este momento. "Lo que E.ON necesita es una oferta que obtenga el apoyo del consejo de Endesa de modo que este pueda cambiar la normativa sobre derechos de voto", dijo un analista de un banco europeo. "Endesa podría no decir a sus accionistas que acepten la oferta, pero al menos la calificará de razonable y dirá que no infravalora la compañía", señaló.De acuerdo con analistas, la oferta mejorada no debería de estar por debajo de los 38 euros por acción y el límite superior estaría en 40 euros, cifra que contrasta con los 34,5 euros que se ha comprometido a ofrecer E.ON y un precio actual de 38,57 euros. "Por supuesto, una oferta a 40 euros por acción marcaría una cifra psicológica y permitiría al consejo de Endesa justificar una mejora del 15 por ciento respecto a la última oferta de E.ON", dijo otro analista que pidió mantener el anonimato. El consejo de Gas Natural se reúne el jueves para decidir su postura. "¿Por qué iba Gas Natural a retirarse en el último minuto después de intentar sacar adelante la OPA durante más de un año y medio?. Para mí no tendría sentido", dijo un analista del sector.Los expertos han señalado que los ejecutivos de Gas Natural podrían argumentar que la compañía debe mantener el tipo en caso de que surja un nuevo imprevisto que bloquee la OPA de E.ON, como podría ser una decisión judicial. En el último par de semanas, tanto Endesa como su mayor accionista, la constructora Acciona, han intentado dar razones a E.ON para que mejore su oferta. Acciona, que tiene un 21,03 por ciento del capital de la eléctrica, realizó la pasada semana una presentación en la que llegó a valorar cada título de Endesa en 53,9 euros, y a la que el mercado restó credibilidad por estar fundamentada en valoraciones infladas de Endesa. La constructora ha manifestado su intención de elevar la participación en Endesa y de influir en la gestión, pero también ha señalado que vendería sus acciones si E.ON logra el control absoluto de la compañía.La propuesta de oferta mejorada de E.ON valora Endesa en 36.000 millones de euros y contrasta con la OPA en efectivo y acciones de Gas Natural, de unos 24.600 millones. Los analistas coinciden en que Gas Natural puede subir su oferta pero también en que no se puede permitir alcanzar los niveles de la del grupo alemán. Gas Natural cayó el miércoles en bolsa un 0,5 por ciento a 30,65 euros y Acciona subió un 1,5 por ciento a 157,55 euros.