En el primer trimestre de 2017 el Grupo Codere ha continuado desarrollando su plan estratégico tras haber completado su reestructuración financiera en 2016. En este contexto, los resultados del primer trimestre de 2017 muestran la fortaleza de nuestra operación en México, a pesar de la devaluación de su moneda, y Argentina e Italia, a pesar de las subidas de impuestos en ambos mercados.


Tras la compra del 50% de HRU en Uruguay en el último trimestre de 2016, el 31 de Marzo de 2017, el Grupo completó la compra de la participación minoritaria del Grupo Caliente en una de nuestras operaciones mexicanas por $26 MM (€24,5 MM). Con este acuerdo, Codere sigue avanzando en la consolidación del mercado de juego privado mexicano, mercado que lidera y que es crítico para el cumplimiento del plan estratégico de la Compañía.

En términos globales, la facturación consolidada alcanzó, en el primer trimestre de 2017, los €405 MM, un 12% más que los €363 MM registrados en el primer trimestre de 2016, debido al crecimiento en Argentina (€26 MM), favorecido por el tipo de cambio estable de la moneda local frente al euro, y en Uruguay (€15 MM), tras la adquisición del 50% de HRU en el cuarto trimestre de 2016.

El Resultado Bruto de Explotación (EBITDA ajustado) alcanzó los €68,1 MM, en el primer trimestre de 2017, un 10% más que en el mismo periodo de 2016, debido – principalmente – al crecimiento en Argentina, en parte por la fortaleza de la moneda que compensa el impacto de la subida de impuestos al juego en los resultados en euros, al crecimiento en Uruguay, por el buen comportamiento de Carrasco y la incorporación de los resultados de las salas de HRU, y al buen resultado registrado en Italia.

La Compañía registró un margen de EBITDA ajustado de 16,8%, ligeramente por debajo del alcanzado en el primer trimestre de 2016, principalmente por la caída del margen en Argentina (debido a la subida del 12% al 15% de la tasa de ingresos brutos en la Provincia de Buenos Aires), y en España por la mala evolución del margen de ingresos en el negocio de apuestas deportivas.

El Beneficio Neto del primer trimestre de 2017 alcanzó los €2,7 MM, un dato que consolida la tendencia positiva de los resultados por tercer trimestre consecutivo, tras la restructuración financiera completada en el ejercicio anterior.

Las inversiones realizadas en el primer trimestre de 2017, sin considerar la operación con el Grupo Caliente (€24,5 MM), ascendieron a €24 MM, dedicando €16 MM a mantenimiento y €8 MM al aumento de nuestra capacidad desplegada en México, España e Italia.

A 31 de marzo de 2017, la Compañía contaba con una caja de €149 MM.

A final del primer trimestre de 2017, el parque de máquinas de Codere (excluyendo las operadas por terceros) se incrementó alrededor de un 1,4%, respecto a 2016, alcanzando las 55.263, reflejando el crecimiento en Italia y México. El número total de tiendas de apuestas deportivas también se incrementó un 14% hasta alcanzar las 166, principalmente por las 12 aperturas en España. El número de salas del primer trimestre de 2017 alcanzó los 144.

Actividad Internacional de la Compañía

Argentina ha alcanzado unos ingresos acumulados en el primer trimestre de 2017 de €152 MM, un 21% más que en el mismo periodo de 2016, debido a que la inflación local no se ha visto compensada con una devaluación de la moneda equivalente. El EBITDA ajustado se incrementó un 11% hasta los €35 MM por el mismo motivo y a pesar de la subida en un 3% de la tasa de ingresos brutos que redujo el margen EBITDA hasta el 23,1%, dos puntos por debajo del primer trimestre de 2016.

En México, la facturación del primer trimestre de 2017 fue de €81 MM, un 0,2% más que el mismo periodo del año anterior. En este caso la depreciación del peso frente al euro (9%) neutralizó el buen comportamiento en moneda local (crecimiento del 9%), impulsado por el incremento de la recaudación por máquina (9%). El EBITDA ajustado del periodo se redujo un 0,9% afectado, nuevamente, por la devaluación del peso que, a tipo de cambio constante, supondría un incremento del 8,8%. El margen de EBITDA ajustado cae ligeramente, un 0,3%, hasta el 26,4%.

En Italia, los ingresos cayeron un 3,7% hasta los €79 MM debido a la reducción en las cantidades jugadas respecto a 2016 que, sin embargo, han generado un ahorro mayor en impuestos al juego. Así, en el primer trimestre de 2017 crece la media diaria por máquina AWP un 0,8%. Además, se incrementa el parque AWP y VLT, un 7,4% y un 3,9%, respectivamente, y el número de unidades conectadas a la Red de Codere. El EBITDA ajustado aumentó un 36% hasta alcanzar €7 MM. El margen EBITDA ajustado también se incrementó al 9%, 2,6% más que el alcanzado en el primer trimestre de 2016.

En España, los ingresos mejoraron un 5% alcanzando €44 MM en el primer trimestre de 2017, lo que refleja la buena evolución del negocio de máquinas y del Bingo Canoe a pesar de la caída en los ingresos de apuestas deportivas. Esta unidad ha sufrido una caída en el margen de apuestas como consecuencia de una combinación de resultados deportivos que han favorecido a los clientes durante el trimestre, reduciendo el margen de ingresos de la compañía en forma similar a como ha sucedido con otros operadores en España y Europa. El EBITDA ajustado de España del primer trimestre de 2017 decrece €2,3 MM respecto al mismo periodo del año anterior, como consecuencia de la caída de margen en apuestas deportivas. Asimismo, el margen EBITDA se contrae un 6,3% respecto al primer trimestre de 2016.