Las bolsas siguen subiendo. Pero debajo de la aparente calma del mercado empieza a moverse algo mucho más importante: los niveles que separan una simple consolidación de un cambio de tendencia.

Los grandes índices mundiales cotizan cerca de máximos históricos, aunque cada vez con más diferencias entre regiones. Mientras Wall Street y Japón mantienen el impulso alcista, Europa avanza con muchas más dudas y el mercado español empieza a depender cada vez más de unos pocos sectores: banca, utilities y energía.

Así, el IBEX 35 sube un 1,6% en lo que va de año y cotiza cerca de los 17.770 puntos. Por su parte, el Euro Stoxx 50 apenas logra avanzar un 1% y ronda los 5.900 puntos, mientras el DAX 40 permanece prácticamente plano en 2026.

Muy distinta es la fotografía en Estados Unidos: el S&P 500 gana casi un 7,3% este año y se mueve alrededor de los 7.350 puntos, impulsado por el tirón tecnológico; y el NASDAQ 100 se dispara un 14,3% y ronda los 28.900 puntos. Mientras, Asia continúa liderando las subidas de este grupo: el Nikkei 225 avanza un 15,4% y cotiza por encima de los 59.800 puntos.

Pero, en este punto, para los analistas de Renta 4 Banco, la clave ya no está tanto en cuanto suben los índices, sino en los niveles que deben respetar para que el mercado mantenga intacta su estructura alcista.

El Ibex se juega gran parte del año entre los 14.300 y 16.250 puntos

Renta 4 identifica en el Ibex 35 "una franja de soporte clave entre los 14.300 y los 16.250 puntos". Ahí confluyen varios elementos técnicos decisivos: los mínimos marcados en marzo, los antiguos máximos históricos de 2007 —ahora convertidos en soporte— y la gran directriz alcista. Mientras esa zona aguante, la visión de la firma sigue siendo de mantener.

El análisis es parecido para Europa. En el Euro Stoxx 50, los 5.375 puntos aparecen como el gran nivel a vigilar. Más rezagado aparece el DAX 40, cuyo gran soporte técnico pasa por la franja de 20.300-20.500 puntos.

Por su parte, en Estados Unidos, el S&P 500 mantiene como soporte inmediato la zona de 6.900-7.000 puntos, mientras que el gran soporte de medio plazo se sitúa entre 6.100 y 6.300 puntos. En el Nasdaq 100, la tendencia alcista sigue siendo la más fuerte del mercado global; Renta 4 considera clave mantener la zona de 25.800-26.200 puntos en el corto plazo, mientras que el soporte estructural de largo plazo en el Nasdaq continúa entre 19.000 y 20.000 puntos.

Y en Japón, el Nikkei 225 mantiene uno de los gráficos más sólidos del mundo tras convertir los antiguos máximos históricos de 40.000-42.000 puntos en soporte de largo plazo.

Santander y BBVA: el auténtico muro de contención del Ibex

Dentro del Ibex 35, la banca continúa sosteniendo buena parte de la fortaleza del índice. La lectura del informe es clara: mientras los bancos sigan sosteniendo niveles, el selectivo español tendrá difícil perder su fortaleza relativa frente a Europa.

Dentro de este sector, Banco Santander mantiene intacta su estructura alcista mientras respete los 8,85 euros, con una gran resistencia en 11,25 euros. De cara al medio plazo, Renta 4 sigue vigilando la directriz alcista nacida en 2020, que pasa actualmente cerca de los 7 euros y continúa siendo el gran soporte estratégico de Santander.

En BBVA, el escenario sigue siendo muy similar. La zona comprendida entre 13,3 y 14 euros aparece como el gran soporte técnico de medio plazo y mantiene viva la tendencia alcista del banco. Con todo, la "referencia de soporte más cercana en 16,8 euros".

Naturgy y Enagás, refugios favoritos del mercado

Pero si hay un sector que empieza a ganar protagonismo en la bolsa española es el de utilities. En un entorno de tipos elevados, petróleo disparado y crecimiento más débil en Europa, el mercado empieza a refugiarse de nuevo en compañías defensivas y con visibilidad de ingresos.

Naturgy aparece como uno de los valores técnicamente más fuertes del Ibex 35 tras romper máximos históricos. Renta 4 proyecta ahora un objetivo alcista hacia los 33,3 euros y considera que el valor sigue mostrando una fortaleza estructural muy superior a la media del mercado.

Más llamativo todavía es el caso de Enagás. El informe habla directamente de una “violenta salida al alza” tras romper la gran tendencia lateral-bajista que había frenado al valor durante los últimos seis años.

Repsol empieza a mostrar síntomas de agotamiento

Pero no todos los grandes valores del Ibex 25 presentan la misma fortaleza.

Después de subir más de un 38% en lo que llevamos de 2026, Repsol empieza a mostrar señales de agotamiento técnico cerca de los 25 euros. "Parámetros excedidos a la llegada a 25 euros, siendo históricamente frecuente con dichas configuraciones técnicas que los precios no superen esa zona de máximos durante varios meses", señala Renta 4, que recomienda venta parcial. 

Todo ello coincide con un petróleo West Texas Intermediate (WTI) instalado actualmente cerca de los 103 dólares por barril, tras dispararse cerca de un 78% en lo que va de ejercicio.

Amadeus, Cellnex y Puig: tres gráficos que reflejan tres mercados distintos

El informe también deja algunas de las situaciones interesantes del mercado español fuera de la banca y la energía.

Así, Amadeus se mueve sobre una zona crítica entre 42,4 y 46 euros. Tras las caídas de los últimos meses, Renta 4 considera que el valor entra en niveles históricamente excedidos y abre la puerta a una compra especulativa.

En Cellnex, el mercado sigue sin confirmar un verdadero cambio de tendencia en el medio/largo plazo. Para la firma, la señal definitiva no llegará mientras no supere la resistencia de los 34,25 euros, manteniendo entre 24,4 y 25,5 euros la gran zona de soporte.

Muy diferente es la situación de Puig Brands. La compañía empieza a consolidar un escenario técnico mucho más constructivo tras romper resistencias y dejar atrás la tendencia bajista iniciada tras su salida a bolsa. Renta 4 proyecta ahora un objetivo alcista hacia los 23,30 euros.