Los expertos de JB Capital Markets vaticinan una mejora del escenario y los fundamentales del sector financiero español en los próximos meses donde las los movimientos empresariales seguirán de telón de fondo.

El escenario central que los expertos de JB Capital Markets barajan para los bancos españoles es:

a) la OPV de Bankia se cerrará con éxito (aunque en el extremo inferior de nuestro rango de valoración indicativa de 0.5-0.7x P / VL),

b) el FROB tomará una participación mayoritaria en el banco de ahorros CAM y podría tratar de vender la institución en el mercado con algún tipo de régimen de protección de activos para el comprador potencial,

c) los próximos eventos de reglamentación (pruebas de estrés y EBA SIFI cargos adicionales) no deben representar una gran decepción para los bancos españoles en relación con sus homólogos europeos

d) el telón de fondo de las operaciones bancarias debería mejorar un poco en el segundo semestres de 2011 (mejores márgenes y mejora de las tendencias de la calidad crediticia) con una visibilidad clara de la recuperación de las ganancias en el 2012. Como resultado, se estima una relajación progresiva del spread soberano y una reducción en la prima de riesgo aplicada a los bancos y que se estabilice la situación macro. Creemos que BBVA (comprar, con precio objetivo en 11 euros/acción) es la forma más barata y segura de jugar a este escenario.


PRINCIPALES RATIOS DE VALORACIÓN DE LOS BANCOS ESPAÑOLES: