Acciona: plusvalías en el primer semestre por desinversiones que impulsan el resultado neto

ACTIVIDAD

Acciona es una de las principales corporaciones empresariales españolas, líder en la promoción y gestión de infraestructuras, energías renovables, agua y servicios. Cotiza en el selectivo índice bursátil Ibex-35, y es un valor de referencia en el mercado.
La compañía ha sufrido una importante transformación en la última década, diversificando su actividad y su alcance geográfico. Así, ACCIONA ha pasado de ser una de las principales constructoras de España, especializada en grandes obras de ingeniería civil, a convertirse en líder mundial en promoción, producción y gestión de energías renovables, agua e infraestructuras.
Esta transformación también ha supuesto un importante proceso de internacionalización, contando en la actualidad con presencia en más de 35 países en los 5 continentes.
Estructura su negocio en y áreas principalmente.
- Construcción
- Concesiones
- Agua
- industrial
- Servicios
- Enegía
- Inmobiliaria
- Bodegas
- Betinver

RESULTADOS 1S2018

Accionaha mejorado un 4,1% sus ventas en el primer semestre de 2018, hasta 3.525 millones de euros. Las desinversiones han favorecido que el grupo consiga un resultado neto entre enero y junio de 186 millones de euros, más del doble que en el mismo periodo del año anterior.
Ha vendido la naviera Trasmediterránea y su negocio termosolar en España, que le han reportado unas plusvalías de 85 millones y, además, le han permitido recortar deuda neta en 981 millones. Si se descuenta el impacto positivo de los extraordinarios, el beneficio habría ascendido a 100 millones de euros, un 25,6% más que en la primera mitad del año pasado. El ebitda del grupo ha mejorado un 6,7%, hasta los 618 millones.
Las ventas totales del grupo han crecido un 4,1%, hasta los 3.525 millones de euros. Del total de ventas, 2.329 millones corresponden al área de infraestructuras, que crece un 1,8%, mientras que el negocio de la división energética se ha disparado un 17,6%, alcanzando los 1.023 millones.
Tras la desconsolidación de Trasmediterránea y del negocio termosolar en España, la deuda financiera neta de Acciona se ha reducido hasta los 4.612 millones de euros frente a los 5.224 millones de finales de 2017, lo que supone un recorte del 11,7%.

*Dato dividido entre 1.000

INFORME

Acciona ha pasado de ser una de las principales constructoras españolas, especializada en grandes obras de ingeniería civil, a convertirse en líder mundial en promoción, producción y gestión de energías renovables, agua e infraestructuras.
Su elevada deuda y su apuesta por seguir creciendo en proyectos de infraestructuras y energías renovables (planea duplicar su capacidad de generación en Latinoamérica en los dos próximos años hasta alcanzar los 2.000 Mw) requieren una mejora de sus finanzas y centrarse en los negocios de más rentabilidad. En los últimos meses se ha desprendido de Transmediterránea y de su filial inmobiliaria.
Junto con Iberdrola y Endesa, Acciona se ha adjudicado el contrato de suministro de electricidad a la red de Alta Velocidad durante los dos próximos años, contrato que supone un importe total de 507,52 millones de euros.
Otro importante contrato es el que le lleva a construir una desaladora en Arabia Saudí con una capacidad de 210.000 metros cúbicos diarios El importe del contrato suma 200 millones de euros y lo ha firmado con la empresa pública del país árabe Saline Water Conversion Corporation (SWCC). De trata de un proyecto llave en mano más un año de garantía para la construcción de la desaladora Al Khobar en la ciudad de Dhahran, situada en la costa este del país y a unos 400 kilómetros de Riad. Acciona trabaja en Arabia Saudí desde el año 2012, cuando se adjudicó otro contrato para diseñar, construir y poner en marcha la planta de desalinización Al Jubail para Marafiq, junto con SBG-PCMC, que sirve tanto a la ciudad como al complejo industrial en la provincia oriental del país.
En cuanto al negocio de renovables, el compromiso de la Unión Europea para aumentar el peso de las energías renovables en el plan energético del Viejo Continente en los próximos años impulsará el negocio de compañías como Acciona, presentes en el negocio de estas energías de futuro. La apuesta del grupo español por las energías limpias es clara, a la búsqueda de altas rentabilidades y entornos regulatorios estables para sus inversiones.
El riesgo viene de la mano de los fuertes planes de inversión previstos en el futuro que tendrá que afrontar junto con un elevado endeudamiento.
Rentabilidad sobre dividendo superior a la media del mercado (Yield 4.3%); PER de 16x en linea con el mercado y un PEG con margen de mejora (0.82) en base a nuestra previsión de resultados (BPA18 4.54€)
Somos positivos con el valor a medio plazo.

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