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Los recientes datos económicos publicados no han sido para nada alentadores y la presión inflacionaria global por el incremento del precio del petróleo no parece dar tregua. Ante ello son cada vez más los analistas que esperan una subida de tipos de interés por parte de la Reserva Federal (FED) para septiembre, la cual beneficiará al sector bancario al ver mayores beneficios en el margen interés neto, según Matthew Benjamin en Yahoo Finance.
El Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal (IPCC), la medida de inflación preferida por la FED, fue publicado la semana pasada por la Oficina de Análisis Económico (EBA), y los resultados no fueron alentadores.
Según el índice, los precios subieron un 4.1% interanual en mayo, y un 3.4% si se excluyen los precios volátiles de los alimentos y la energía. Ambas cifras superan con creces el objetivo del 2% de la FED para la inflación interanual. El Índice de Precios al Consumidor (IPC), publicado a principios de junio, arrojó resultados similares: un 4.2% interanual para todos los artículos y un 2.9% excluyendo alimentos y combustible.
El mercado laboral también se muestra sólido en este momento. El aumento mensual de empleos netos ha promediado más de 188.000 durante los últimos tres meses, lo que significa que la FED puede permitirse subir las tasas ahora mismo.
Además, un fallo de la Corte Suprema esta semana que protege a la Reserva Federal de destituciones arbitrarias por parte del presidente reafirma la independencia de la FED y debería darle la confianza necesaria para subir las tasas según lo considere oportuno, sin mucha interferencia política ni reacciones adversas.
Los mercados de futuros anticipan una subida de tasas en septiembre
Probablemente por eso, los mercados de futuros ahora ven una probabilidad del 63% de que la FED suba su tasa objetivo en la reunión de septiembre del comité de política monetaria. Los operadores de futuros también anticipan una probabilidad del 80% de que la tasa de interés de referencia sea más alta dentro de un año.
Por lo tanto, parece que las tasas de interés están a punto de comenzar a subir y se mantendrán en ese nivel.
Si bien muchas empresas se ven afectadas cuando suben las tasas (debido al aumento de los costos de los intereses de su deuda y a la desaceleración del gasto de los consumidores, entre otros factores), algunas acciones financieras se benefician de un entorno de tasas más altas.
Esto ya se refleja en los precios de las acciones, que generalmente anticipan cambios en las ganancias durante los próximos 12 a 18 meses.
Durante el último mes, a medida que las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal se han vuelto cada vez más probables, el ETF State Street Financial Select Sector SPDR, que replica el sector financiero del S&P 500, ha superado significativamente al mercado en general, medido por el índice S&P 500. El fondo ha subido cerca de un 4.2% en el último mes, mientras que el S&P 500 ha bajado aproximadamente un 2%.
Los bancos, las aseguradoras y las casas de bolsa pueden beneficiarse de tipos de interés más altos.
¿Qué acciones financieras se benefician más en este entorno?
Cuando suben los tipos de interés, los grandes bancos como JPMorgan Chase, Wells Fargo y Bank of America empiezan a ver cómo se amplía la diferencia entre lo que pagan por los depósitos y lo que ganan con los préstamos (conocida como margen de interés neto), lo que se traduce en mayores beneficios.
Durante el ciclo de subidas de tipos de la Reserva Federal de 2022-2023, JPMorgan Chase generó ingresos netos por intereses récord que superaron los 90.000 millones de dólares, lo que contribuyó a que el banco lograra su año más rentable de la historia. Bank of America también experimentó un fuerte aumento en sus ingresos por intereses.
Con tipos de interés más altos, las firmas de corretaje como LPL Fin Hldg y Charles Schwab obtendrán mayores ganancias sobre las grandes cantidades de efectivo que mantienen para sus clientes. Estas firmas suelen mantener ese efectivo en valores a corto plazo por motivos de liquidez, y estos bonos de vencimiento corto son los más sensibles a las subidas de tipos de la Reserva Federal.
Las compañías de seguros también se benefician de tipos de interés más altos. Estas compañías invierten las primas que recaudan en valores de renta fija, como bonos. Cuando los tipos suben, pueden comprar nuevos bonos gubernamentales y corporativos con mayores rendimientos y obtener mejores rentabilidades en sus grandes carteras. Ejemplos de estas compañías son Berkshire Hathaway, propietaria de varias aseguradoras, y Allstate.
Si bien las tasas de interés elevadas representan un obstáculo para algunas empresas, pueden ser un importante impulso para muchas otras en el sector financiero. Conviene reequilibrar la cartera cuando se prevé una subida de tipos.
