Entre finales de marzo y mediados de abril, los índices de Wall Street se mostraron en puntos extremos en medio de las tensiones entre EE.UU., Israel e Irán. El 27 de marzo, el DOW JONES Ind Average entró en territorio de corrección con una caída de poco más del 10% desde su máximo. El 30 del mismo mes, el NASDAQ 100 alcanzó un máximo un 13% por debajo de su máximo histórico de cierre. El S&P 500 estuvo solo un día a punto de entrar en corrección. Para luego al 17 de abrilcerrar todos en máximo históricos con el Nasdaq acumulando13 días consecutivos de movimientos alcistas, la más larga del siglo. Todo esto nos trae a colación una interesante reflexión de Warren Buffett, fundador de Berkshire Hathaway, según Sean Williams en Yahoo Finance: ser cautelosos cuando todos son codiciosos.
Buffett, se regía por varias reglas de inversión no escritas. Adquiría participaciones en empresas a largo plazo y solía favorecer a aquellas con ventajas competitivas sostenidas. Pero, sobre todo, Buffett exigía valor de sus inversiones potenciales y de sus participaciones actuales. Si no existía una propuesta de valor, no había necesidad de invertir.
Durante 13 trimestres consecutivos previos a la jubilación del Oráculo de Omaha (del 1 de octubre de 2022 al 31 de diciembre de 2025), fue vendedor neto de acciones. En total, Buffett vendió aproximadamente 187.000 millones de dólares más en acciones de las que compró durante este período.
Si bien varios factores, como las ventas por motivos fiscales, pudieron haber influido en la persistente reducción de la cartera de inversiones de Berkshire Hathaway por parte del principal inversor a largo plazo de Wall Street, la histórica sobrevaloración del mercado bursátil estadounidense resulta un factor determinante.
Según el ratio precio-beneficio (P/E) de Shiller del S&P 500, también conocido como ratio P/E ajustado cíclicamente (Ratio CAPE), el mercado bursátil comenzó 2026 con la segunda valoración más alta desde enero de 1871. Mientras que el P/E promedio de Shiller en los últimos 155 años es de aproximadamente 17.4, este indicador, de probada eficacia, ha oscilado entre 39 y 41 durante gran parte de los últimos siete meses.
Al realizar una prueba retrospectiva hasta 1871, el Ratio CAPE ha superado los 30 durante un mercado alcista continuo en seis ocasiones, incluyendo la actual. Las cinco ocasiones anteriores fueron seguidas de caídas de al menos el 20% en el Dow Jones Industrial Average, el S&P 500 y/o el Nasdaq Composite, y en algunos casos, de caídas considerablemente mayores.
Si bien el índice P/E de Shiller no ayuda a los inversores a predecir cuándo comenzarán estas recesiones ni cuánto durarán, esta herramienta de valoración de eficacia comprobada ha anticipado con precisión tiempos difíciles para el mercado bursátil durante períodos de gran bonanza para los inversores.
Ha llegado oficialmente el momento de ser cautelosos cuando otros son codiciosos.
