El conflicto en Irán está calando hondo en los mercados financieros y el estratega de Yardeni Reserch, Ed Yardeni, ha señalado que esta guerra ha aumentado las probabilidades de un colapso en Wall Street en un 35% desde un 20%. Aunque la ha reducido en un 5% desde un 20% si tenemos en cuenta que fuera impulsado por el entusiasmo de los inversores más que por los fundamentos, según Ruth Carson y Kurt Schussler en Yahoo Finance.
El cambio en estas ponderaciones se produce cuando los precios del petróleo superan los 100 dólares por barril y los inversores se preparan para un conflicto prolongado en Oriente Medio que podría elevar aún más los costes energéticos. Las expectativas de recortes de tipos de interés por parte de la Reserva Federal ya se han reducido, a medida que los inversores se adaptan a la perspectiva de un crecimiento más lento y un aumento de la inflación al mismo tiempo.
“La economía y el mercado bursátil de EE. UU. se encuentran actualmente en una situación difícil. La Reserva Federal también”, escribió Yardeni en una nota. “Si la crisis del petróleo persiste, el doble mandato de la Reserva Federal se vería atrapado entre el creciente riesgo de una mayor inflación y el aumento del desempleo”.
El dólar se ha convertido en el activo refugio predilecto, con el índice Bloomberg Dollar Spot subiendo casi un 2% desde el inicio de la guerra. Hasta ahora, las acciones estadounidenses han sufrido un impacto más leve que sus pares globales: el índice S&P 500 cayó un 2% la semana pasada, mientras que el indicador más amplio de acciones globales del MSCI se desplomó un 3.7%.
Esta resiliencia se puede atribuir en parte a que EE. UU. tiene mayor autosuficiencia energética que otros mercados como Asia, según Wilsons Advisory. Además, la preocupación por el gasto en inteligencia artificial y la posible disrupción empresarial ya había frenado el crecimiento de las acciones estadounidenses.
Los futuros del S&P 500 cayeron más del 2% en la jornada asiática antes de recuperarse, ya que los ministros de finanzas del Grupo de los Siete se disponen a debatir una posible liberación conjunta de reservas de petróleo el lunes. Mientras tanto, los fondos de cobertura aumentaron sus posiciones cortas en fondos cotizados en bolsa (ETF) de acciones estadounidenses y el índice CBOE VIX se disparó a su nivel más alto desde la crisis arancelaria de abril. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años subió cuatro puntos básicos, hasta el 4.18%, ya que los operadores descontaron una mayor inflación.
Los inversores han postergado las expectativas de la próxima rebaja de tipos de la FED de un cuarto de punto porcentual hasta septiembre. A finales de febrero, antes de que estallara la guerra, los operadores ya habían descontado completamente la medida para julio. Algunos operadores de opciones sobre bonos ahora apuestan a que podría no recortar los tipos este año.
Para aumentar la preocupación por una guerra prolongada, Trump declaró el domingo por la noche que la campaña militar contra Irán justificaba cualquier sufrimiento a corto plazo porque aportaría beneficios duraderos, calificando el petróleo a 100 dólares como un "precio bajo a pagar".
Mientras tanto, la decisión de Irán de nombrar a Mojtaba Jamenei, hijo de línea dura del asesinado ayatolá Alí Jamenei, como su nuevo líder supremo, indicó que Teherán no cederá en la guerra que se libra en Oriente Medio. El índice Bloomberg Dollar Spot llegó a subir un 0.7%, alcanzando su nivel más alto desde el 16 de enero.
Yardeni ha acertado en el pasado con las predicciones del mercado. En diciembre, el estratega recomendó infraponderar las acciones tecnológicas de las llamadas Siete Magníficas frente al resto del S&P 500.
Su escenario base se mantiene intacto. El escenario denominado "Asombroso 2020", que prevé una década de crecimiento sólido y sostenible en Estados Unidos, impulsado por rápidos aumentos de productividad, aún tiene una probabilidad del 60% hasta finales de año.
Las perspectivas son mejores para la próxima década. Yardeni asigna un 85% de probabilidad a la continuación del Asombroso 2020. También ve un 15% de probabilidades de que se repita la estanflación de la década de 1970.
“Si los inversores empiezan a esperar estanflación, es más probable que se produzca un mercado bajista”, escribió Yardeni.
