Una de las consecuencias de la reducción del programa de compra de activos de la Reserva Federal ha sido el underperformance de los mercados emergentes frente a los desarrollados, con una salida de flujos de los primeros hacia los segundos que ha provocado la depreciación de las divisas emergentes. Otros episodios de inestabilidad como los protagonizados por Argentina y Ucrania, y las tensiones en la economÃa china, tampoco han contribuido a estabilizar la situación en estos mercados durante los últimos meses.
3. Balanza por cuenta corriente. Es la partida de la balanza de pagos donde se registran las relaciones económicas de un paÃs con el exterior. Recoge como ingresos aquellas operaciones corrientes que generan entrada de divisas en el paÃs de referencia (exportación de bienes y servicios, ingresos derivados de las rentas del trabajo y del capital, y las transferencias unilaterales sin contrapartida) y como pagos aquellas de la misma naturaleza que suponen una salida de divisas para dicho paÃs (importación de bienes y servicios, pagos derivados de las rentas del trabajo y del capital, y las transferencias unilaterales sin contrapartida).
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Si un paÃs es gran exportador de materias primas, un aumento en los precios de las materias primas fortalecerá su divisa, ya que aumentará la demanda de la misma por parte de los demás paÃses para seguir comprándole la misma cantidad de materias primas. Lo contrario sucede si el paÃs es importador de materias primas.
De la agregación de estas variables surge el indicador GdC de vulnerabilidad de paÃses emergentes. Aquellos paÃses con mayor valor en el Ãndice pueden sufrir salidas de capitales más pronunciadas en periodos de aversión al riesgo, con impacto sobre sus variables financieras.
La lectura de este indicador para cada paÃs no constituye una recomendación para comprar, mantener o vender un determinado tÃtulo, sino que es sólo una herramienta más que ayuda en la toma de decisiones de inversión en mercados emergentes.  Â
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