Consultorio de bolsa

Estimado Manuel, el sector bancario europeo está volviendo a decepcionar. Los resultados 1S14 no van a ser un revulsivo. Además en otoño tendremos los stress test y las numerosas ampliaciones de capital no han tardado en llegar (v.gr. Deutsche Bank). Además de flujos de noticias diversos muy negativos (multa a BNP, dark pool de Barclays, problemas contables de Banco Espirito Santo), etc. Centrándonos en BKT, hay que reconocer el buen hacer de la entidad, con mejoras en márgenes de intermediación, control de costes y mejoras de ratios de moridad y core Tier 1 (solvencia). Si no está sobreponderado en bancos, BKT podría ser una opción. Pero, por el momento, no tenga demasiada exposición a bancos, ni españoles, ni europeos.

Buenos días, Juan. ACS y Grifols han sido dos valores recomendados desde Carax-AlphaValue. Sin embargo, recientemente nos hemos puesto algo más neutrales (ACS lleva un 33,35% YTD y Grifols un 14,73% en lo que llevamos de año). Nuestro precio objetivo para ACS a 6 meses es de 33,5 € (sin potencial) y para Grifols 40,6 € (escaso potencial desde los niveles actuales). Dado que ambas compañías ostentan un momentum , podríamos ver que se acercasen a sus niveles. AlphaValue tiene un sistema muy interesante de recomendaciones donde incluimos fundamentales, momentum y volatilidad. Para que recomendemos una compra, es necesario potencial por fundamentales, pero un buen scoring de momentum también.

Buenas tardes, Juan. Hoy acaba el 1S14 y en breve comenzaremos a conocer los resultados semestrales. Actualmente el único driver o catalizador son las medidas de estímulo del BCE. Pero hay numerosos focos de incertidumbre a C/P (¿Subida de tipos a principios de 2015 en US?, Irak, Ucrania...). Espere un poco y no se muestre tentado por tener liquidez. Quizás España no sea el mercado más seguro en momentos de incertidumbre. Telefónica, Corporación Financiera Alba e Indra si las cosas se tuercen. Si el mercado coge momentum Abengoa, Sacyr y Bankia.

Buenas tardes, José. Sacyr es un valor volátil y con elevado riesgo.Yo los catalogo como "valores de momentum" (betas altas). En los momentos en los cuales ha habido apetito por el riesgo, hemos tomado activamente posiciones en el valor. No obstante, ahora somos algo más cautelosos. Actualemnte nuestra recoemndación es vendedora con un precio objetivo de 3,80 € a 6 meses.

Buenos días, Luis. En Lufthansa tenemos ahora una positiva recomendación, dado que aunque el momentum es negativo, el profit warning tiró la cotización 4 euros abajo. Nuestro precio objetivo es de 19 €. E.On es miembro de nuestra cartera modelo con recomendación compradora y potencial del 21,2%. En AIG y Mapfre somos algo más prudentes por valoración.

Estimado Josean, como he comentado en una respuesta anterior, la banca europea (incluida la española) está en una encrucijada que no termina de estar clara. Aunque Popular realizó ya una extraordinaria ampliación de capital, si la situación se tuerce, no podríamos descartar que el valor sufriera. La banca mediana española ha cotizado desde hace un año la exposición a la recuperación de España. Pero ésta está siendo más lenta de lo deseable. Por lo tanto, no tomaríamos títulos de Banco Popular (precio objetivo a 6 meses de 4,24 €).

Estimado Juanjo. Nuestra visión sobre esta fantástica compañía es negativa desde hace tiempo, exclusivamente por valoración. Nuestro precio objetivo es inferior a 100 € y comprendo su posición corta. No obstante, las últimas cifras volvieron a ser muy sólidas y los inversores recientemente han vuelto a buscar valores de calidad. No sea muy agresivo con el corto en Inditex.

Las nuevas acciones de Ezentis comenzarán a cotizar previsiblemente a finales de la primera quincena de julio. Deben antes ser registradas en el Registro Mercantil. En breve se sabrá la fecha exacta.

Estimado Juanlu, los cobros de dividendos llevan una retención a cuenta a tipo fijo. No lo olvide.Efectivamente si usted compra al cierre el día anterior a descontar el dividendo y vendiese a la apertura del día del pago, habría una minusvalía de capital, que podría compensar con las ganancias patrimoniales generadas en el mismo ejercicio contable. Todo depende de su marginal (ganancias de capital < 1 año) y de las plusvalías latentes. Aunque entiendo que en la inversión debe computarse las ganancias economico-fiscales, no utilizaría esta práctica habitualmente, dado que habría también que contabilizar los costes bancarios o del broker, liquidación, depositaría y, salvo casos excpecionales, no merece tanto la pena.

Estimado Nacho. Los métodos de valoración en este tipo de compañías son actualmente iguales de confusos que sus conclusiones, según comenta. La política de adquisiciones ha sido bien recibida por el mercado que llevó los títulos en marzo por encima de los 70 $/acc. Es una gran compañía , pero expuesta a nuemerosos cambios y, aunque las barreras de entrada son amplias, comienzan a surgir competidores inquietantes.