Consultorio de bolsa

Un activo refugio es un activo financiero que le permite protegerse de los riesgos que se perciben en el mercado.
Aversión al riesgo es el sentimiento que existe en el mercado y que se manifiesta en momento de alta volatilidad en los mercados, por el contrario, el apetito por el riesgo es el sentimiento contrario, aumenta cuando se percibe menor riesgo en el mercado.

El EUR es una divisa que por un lado se encuentra amenazada por los riesgo derivados de la crisis de deuda soberana (ahora centrada en la UME ) y las dificultades de acceso al USD en los mercados mundiales. Ambos factores son negativao para el EUR. Por el contrario, la posiblidad de un QE3 y el alto nivel de posicionamiento comprador de USD (en máximos históricos) son negativos para el USD. En el más corto plazo es dificil anticipar la evolución de éstas variables, no obstante en el medio plazo (3-4 meses), somos alcista para el EUR a nivles por encima de los 1,35 USD/EUR.

La solución a los problemas de medio plazo de la economia americana pasan por una devalución del USD y en una reducción de su demanda interna. A pesar de los problemas internos de Japón, el pais debe contribuir a la recuperación mundial con un yen fuerte (Alemania deberia hacer lo mismo pero los problemas de la Europa del Sur deben limitar la apreciación del EUR) por lo que en el medio plazo se mantendrá la debilidad del USD frente al YEN y el CAD.

Cualquier situación de tensión militar es negativa económicamente máximie cunado estamos entrando nuevamente en recesión. El precio del petróleo, mientras siga cotizandose en USD, es probable que continue su tendencia alcista de medio plazo. En el corto plazo, el efecto beneficioso sobre el precio del petróleo de un dólar al alza se veria compensado por las tensiones en la zona por lo que ambos subiran.

Me temo que detrás del problema de deuda subyace una relativa desconfianza sobre el dinero fiducidario (no respaldado por nada real). La tentación de resolver el problema de la deuda via inflación, hace que las metales preciosos tengan una atractivo espcial dado que protege de la pérdida de valor del dinero. QE3, aumento de la liquidez en el fondo buscan una solución facil al problema de la deuda sin entrar en la resolución de la misma. La trayectoria del oro (y sobretodo la plata, para mi más intersante en éstos momentos dado que tiene más recorrido) no peude ser más que al alza