Esperamos que la lectura de los resultados económicos sea positiva en el mercado americano y revitalice a las bolsas, pero no esperamos que la volatilidad sea dominante. No hay una tendencia fija en el corto plazo y en ese contexto habrá que ver como reaccionan los mercados. Desde el punto de vista macroeconómico no hay nada que nos impida pensar que no van a seguir subiendo lentamente, pero en el corto plazo es donde aparecen las dudas.Telefónica está dentro de nuestras favoritas. Si algunas empresas del Ibex tenían que i bien, tenían que ser la operadora y los dos grandes bancos. Evidentemente pensamos que niveles superiores en torno a los 17,50-18 euros, los objetivos para el año no sean razonables. El comportamiento del sector telecos ha tenido un final y principio de año espectacular y ahora estamos pagando eso. Esta mañana se ha conocido el rumor de que Disney se ha retirado de la compra sobre Endemol, y aunque son rumores típicos que pueden afectar de un lado o de otra, es complicado.En el sector inmobiliario, más que destacar posiciones sectoriales, tendríamos que apostar por valores con visibilidad en energías alternativas. Además destacaría Fenosa, que hoy está subiendo hasta permitirle recuperar toda la caída de los últimos días pero el tono parece débil. Habrá que esperar y ver cómo evoluciona la tendencia de los mercados hasta final de mes y si es posible que nos permita ser positivos.