Gran comportamiento de Iberia, que aporta 51 mln eur al EBITDA (-1 mln eur en 2T 14)

La deuda neta ajustada cede -314 mln eur vs 1T 15 y se sitúa en 1,3x EBITDAR R4 2015e.

La directiva mantiene la guía 2015, que creemos que cumplirá.

La directiva anuncia que el grado de aceptación de la oferta por Aer Lingus alcanza a 30 de julio el 62,5%. La oferta vence el 18 agosto.


Esperamos impacto positivo en cotización.

Conferencia 10:00h.

IAG renta 4


Destacamos:

Los resultados de
Programa Practico de Estrategias de Inversión y Trading
IAG han superado nuestras previsiones y las del consenso a nivel EBIT antes de extraordinarios (principal magnitud a seguir), al alcanzar 530 mln eur (vs 481 mln eur R4e, 494 mln eur consenso y 380 mln eur en 2T 14. Los resultados están apoyados por el aumento de capacidad (ya conocido) y buen tono de precios ("yield, ingresos por pasaje) con aportación de divisas al resultado operativo de +54 mln eur.

Ingresos tráfico 5.003 mln eur (+1% vs R4e y +11% vs 2T 14), mientras que los ingresos de la división de carga crecen por primer trimestre desde 4T 12: 259 mln eur (+9% vs R4e y +9% vs 2T 14). Total ingresos 5.656 mln eur (+2% vs R4e, +1% vs consenso y +11% vs 2T 14) con aportación de divisas de +633 mln eur,EBIT 530 mln eur (vs 481 mln eur R4e, vs 494 mln eur consenso y desde 380 mln eur en 2T 14), EBITDAR 1.005 mln eur (+7% vs R4e y +25% vs 2T 14), beneficio antes impuestos 449 mln eur (+7% vs R4e y +25% vs 2T 14) y beneficio neto 358 mln eur (+6% vs R4e, -4% vs consenso y +28% vs 2T 14), teniendo impuestos -91 mln eur (tasa fiscal 20%, en línea vs R4e y 22% en 2T 14).

• Por aerolíneas, la evolución operativa de las 3 ha mejorado. BA: EBIT 323 mln eur (+18% vs 2T 14), IBLA: EBIT 51 mln eur (desde -1 mln eur en 2T 14) y VLG: EBIT24 mln eur (vs 30 mln eur en 2T 14).

• La deuda neta ajustada (gasto alquiler de aviones (x8) ha descendido hasta 5.463 mln eur (-314 mln eur vs 1T 15) con un apalancamiento (dfn/dfn+fondos propios) del 43% (48% en 1T 15). El múltiplo dfn aj/EBITDARR4 2015e cae hasta 1,3x (1,35x en 1T 15).

• IAG mantiene su principal objetivo operativo 2015: EBIT antes extraordinarios > 2.200 mln eur (R4e 2.363mlneur), gasto por combustible 6.000 mln eur (en línea R4e) y crecimiento capacidad +5,2% (en línea vs R4e).

• La directiva anuncia que el grado de aceptación de la oferta por AerLingus alcanza a 30 de julio el 62,5%. La oferta vence el 18 agosto. 

• Esperamos impacto positivo en cotización. Precio objetivo 9,2 eur . Sobreponderar.