RESULTADOS DE ARTECHE
En el primer semestre de 2025, el beneficio neto de Arteche alcanzó 19,9 millones de euros, lo que representa un fuerte incremento del 168,5% respecto al mismo periodo del ejercicio anterior. Las ventas sumaron 256,2 millones de euros, un aumento del 13,9% frente al primer semestre de 2024, superando así el objetivo del 10% fijado en las guías financieras de la compañía.
Por primera vez, la contratación superó los 300 millones en un semestre aislado, llegando a 302,2 millones, con un crecimiento del 6,2% respecto al año anterior. De mantenerse esta tendencia, la contratación podría cerrar el ejercicio con un crecimiento de dos dígitos. Destaca especialmente el aumento de la contratación en el negocio de Fiabilidad de Red, con un incremento del 44,3%, así como en la región Asia-Pacífico (APAC), con un 28,8%, en línea con los objetivos geográficos y de negocio establecidos en el Plan Estratégico.
El margen directo en términos absolutos alcanzó 94 millones de euros en los primeros seis meses del año, lo que supone un incremento del 14,1%, impulsado por el crecimiento de los volúmenes de venta, la combinación de productos y, especialmente, la mejora de la eficiencia interna.
El EBITDA se situó en 38,3 millones de euros, con un sólido crecimiento del 55,6% frente al mismo periodo del ejercicio anterior. Este resultado representa un 15% sobre ventas, superando la meta establecida en el Plan Estratégico.
Todas las regiones geográficas contribuyeron positivamente al crecimiento de las ventas, destacando el incremento del 25,6% en Europa, Oriente Medio y África (EMEA).
SOLVENCIA Y LIQUIDEZ DE ARTECHE
A junio de 2025 la deuda financiera neta de Arteche suma 37,3 millones de euros, cifra que sitúa el ratio de apalancamiento en 0,6 veces el EBITDA a cierre de semestre frente al dato de 0,5 veces que reflejaba cierre de 2024.
El coste medio de la deuda es ahora del 3,5%, desde el 4,3% de un año atrás y el vencimiento medio es de 3,6 años.
EVOLUCIÓN DEL NEGOCIO DE ARTECHE POR SEGMENTOS
En el negocio de Medida y Monitorización, las ventas aumentaron un 20%, con un crecimiento distribuido por todo el portafolio y áreas geográficas. La compañía destacó por innovaciones tecnológicas, como los nuevos transformadores ópticos ECO-5 600 kV DC/550 kV AC con aislamiento sostenible en aire, el primer sensor de tensión de 72,5 kV de alta precisión y el proyecto de electrificación rural en Ouadior (Senegal), que ha llevado energía a más de 10.000 personas mejorando su calidad de vida.
En Automatización de redes de transmisión y distribución, la contratación creció un 4,9%, con proyectos internacionales como la subestación digital de 345 kV Guayubin en República Dominicana. Para ello, se implementó una célula flexible de fabricación de nuevas merging units, que facilitan la integración y supervisión digital de subestaciones.
En Fiabilidad de Red, la contratación aumentó un 44,3%, alineada con el Plan Estratégico. La adquisición del 100% de RTR Energía permite ampliar el portafolio, reforzar la fabricación e integración de renovables y expandir internacionalmente el negocio.
Complementariamente, Arteche creó la joint-venture AMETS Power Electronics con MONDRAGON e IKERLAN para soluciones innovadoras en electrónica de potencia. Esta línea se ha reforzado con la participación del 10% en Teraloop, dedicada a volantes de inercia para proyectos de almacenamiento energético, que además podrá beneficiarse de la primera convocatoria de ayudas con fondos FEDER hasta 2027.
PLAN ESTRATÉGICO ARTECHE 2024-26
En cifras, el Plan Estratégico de Arteche 2024-26 se marca como objetivo alcanzar entre 520 y 540 millones de euros en ingresos en 2026, frente a los más de 401 millones obtenidos en 2023.
Respecto a la distribución de ingresos por áreas geográficas, para 2026, Arteche prevé que el mayor crecimiento de cuota de mercado esté centrado en Norte América, región que representará el 39% sobre el total de ingresos. Le seguirá Europa, Oriente Medio y África (EMEA) con un 35% del peso total, Latinoamérica (LATAM) con un 14% y la región Asia-Pacífico (APAC) con el 11% restante.
En cuanto al EBITDA, la compañía se ha fijado el objetivo de aumentar el margen en más de 200 puntos; esto es, en un rango de 12,5-13,0% para 2026, situándose entre los 65 y los 70 millones de euros. A su vez, el Grupo muestra su confianza en convertir entre el 2024 y el 2026 al menos el 30% de su EBITDA en flujo de caja libre.
Ciertamente, las cifras de este plan estratégico han quedado desactualizadas a la luz de la dinámica mostrada por su cuenta de resultados. Cabe destacar el guidance proporcionado por la compañía para el cierre de 2025, que apunta a unos ingresos de 500–510 millones de euros, un EBITDA de 72,5–77 millones y un margen EBITDA del 14,5 %–15 %.
Por el lado de las inversiones, el plan es llevar el capex a 60 millones en el periodo 2024-2026, concentrado en aumentar sus capacidades en Norte América, así como su actividad en desarrollo de nuevos productos e innovación y sus esfuerzos en materia de digitalización, suponiendo el 4% de sus ingresos interanuales.
Otra línea estratégica clave es la de las adquisiciones como palanca para acelerar el crecimiento y crear valor para accionistas. La estrategia de adquisiciones gira en torno a cuatro ejes clave:
- Reforzar el liderazgo y la rentabilidad de los negocios core.
- Acelerar el posicionamiento deseado en Automatización y Fiabilidad de red.
- Incorporar tecnologías clave para construir el futuro.
- Reforzar la presencia en EEUU y en Asia.
Arteche aspira con este plan a convertirse en el primer fabricante mundial de transformadores de medida de alta tensión y formar parte de los tres mayores fabricantes de transformadores de media tensión en las regiones de América del Norte (NAM) y de Europa, Oriente Medio y África (EMEA). Asimismo, el Grupo se ha fijado el objetivo de posicionarse como líder tecnológico en medida digital y óptica con los transformadores de medida no convencionales.
Arteche se fija también el objetivo de mantenerse como el fabricante líder en el sector de relés a nivel global y aumentar su cuota de mercado regional en el sector de automatización y control.
Por otra parte, el Plan Estratégico contempla también un crecimiento en la línea de negocio de Fiabilidad de red, mercado en el que Arteche es actualmente uno de los diez líderes globales en el segmento de calidad de energía, y líder en el segmento de reconectadores en sus mercados de influencia. De cara a 2026, Arteche sitúa a Estados Unidos y Australia como mercados clave para el crecimiento de esta línea.
Nuestras previsiones para Arteche
ESG
Arteche sigue comprometida con criterios ESG.
Medio ambiente:
- Reducción de la huella de carbono en un 35% respecto a 2022, con objetivo de 50% para 2030.
- El 67% del consumo energético proviene de fuentes renovables, en línea con la meta de 100% renovable en 2030.
- Reciclaje y reutilización de residuos alcanzan el 76%, con objetivo de 100% en 2030.
Social:
- Compromiso con la igualdad de oportunidades y mayor presencia femenina en puestos de dirección: 31% al cierre del primer semestre de 2025, con 45% de promociones internas de talento femenino.
Gobernanza:
- Mejora continua del control interno según el SCIIF y del gobierno corporativo, siguiendo las mejores prácticas y recomendaciones de buen gobierno.
REMUNERACIÓN AL ACCIONISTA DE ARTECHE
Durante el primer semestre de 2025, la retribución total a los accionistas con cargo a los resultados del ejercicio 2024 supuso el pago de 0,166 € por acción, equivalente a la distribución de un 50% del resultado neto del Grupo del ejercicio 2024.
La rentabilidad sobre dividendo-Yield de Arteche a precios actuales está en torno al 0,8%.
Cotización histórica de Arteche
VALORACIÓN FUNDAMENTAL DE ARTECHE
El plan estratégico de Arteche es como siempre ambicioso y bien estructurado y la compañía tiene capacidad financiera y de gestión para sacarlo adelante con éxito. En síntesis, la compañía se mantendrá centrada en continuar creciendo inorgánicamente, en mantener una remuneración a accionistas equivalente a un pay-out como mínimo del 30%, y por último en continuar reduciendo el endeudamiento. El reto de la transición energética a nivel global es el principal catalizador para una compañía cuyos servicios son claves para alcanzar esa transición. Enfocada en la expansioÌÂÂÂn geograÌÂÂÂfica, innovacioÌÂÂÂn y solidez financiera, Arteche se propone capitalizar las oportunidades en un contexto global de crecimiento sostenible.
Ha recibido autorización para debutar en elMercado Continuo, un paso que le brindará mayor liquidez, visibilidad y prestigio, consolidando su posición como referente global en tecnologías para la red eléctrica y ampliando el acceso a inversores institucionales para aprovechar las oportunidades del sector energético internacional.
Cotización histórica de Arteche
En una valoración por múltiplos sobre resultados estimados a cierre de 2026, el mercado descuenta un PER de 26x para Arteche, claramente superior a la media de sus principales comparables, situada en torno a 14x. Asimismo, la compañía cotiza a un ratio sobre ventas de 2,15x, frente a una media del sector cercana a 0,9x, y presenta un múltiplo sobre valor contable exigente, de 11,2x. Tendrá que cumplir escrupulosamente las previsiones de crecimiento de su negocio para justificar estos múltiplos.
Por el lado de la rentabilidad, el ROE de Arteche se sitúa en niveles especialmente elevados, con una estimación superior al 39% en 2025e y por encima del 43% en 2026e, muy por encima de la rentabilidad media de sus competidores, en torno al 18%.
En base a una valoración fundamental reiteramos valoración positiva para los títulos de Arteche, para una inversión con horizonte temporal de largo plazo.
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