Eduardo Faus, analista de Renta 4, considera que la recomendación para la acerera sigue siendo positiva después de conocer sus resultados trimestrales. 

Arcelor Mittal ha publicado resultados 1T 14 esta mañana. Ingresos 19.788 mln USD (-2% vs consenso y -0,3% vs 4T 13) y EBITDA 1.754 mln USD (+2% vs consenso y -8,2% vs 4T 13), EBIT 674 mln USD (+22% vs consenso y desde -36 mln USD en 4T 13) , pérdidas antes impuestos -96 mln USD (vs +28 mln USD consenso y desde - 1.292 mln USD en 4T 13) y pérdidas netas -205 mln USD (vs +47 mln USD consenso y desde -1.227 mln USD en 4T 13).

AM consumió -1.561 mln USD de caja en 1T 14 (CF operativo - inversiones), con un impacto en deuda neta de +2.400 mln USD hasta 18.500 mln USD tras la inversión en circulante (906 mln USD) propia del 1T, amortización de títulos perpetuos (657 mln USD), M&A (215 mln USD) y tipo de cambio (136 mln USD). Prevemos que la deuda vaya bajando a lo largo de 2014 para ir acercándose hacia su objetivo a medio plazo de 15.000 mln USD.

La directiva confirma los objetivos EBITDA 2014e de en torno a 8.000 mln USD (+16% vs 2013 y -1,5% vs consenso) teniendo en cuenta: crecimiento envíos acero +3% (desde +0,6% en 2013), crecimiento envíos mineral hierro +15% (desde +9,6% en 2013), mejora moderada de los márgenes de acero, precios medios mineral hierro 120 USD/tn, capex 3.800/4.000 mln USD y deuda neta a medio plazo 15.000 mln USD. Además, mantendrá el dividendo en 0,20 USD/acción pagadero en julio, en línea con lo previsto y 2013.

Esperamos una reacción moderadamente positiva de los títulos tras haber superado la previsión de consenso del EBITDA y haber mantenido unas previsiones 2014 que creemos que podrán superar en caso de que de la situación macro vaya mejorando durante el año. Conferencia 15:30 CET.

La recomendación de Renta 4 Banco sigue siendo: sobreponderar.