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Primero vamos, como siempre, con los niveles de los indicadores. Me interesa especialmente cómo ves al S&P 500 en este inicio de semestre y el Ibex 35, que sigue marcando máximo sobre máximo.

Lo que estamos viendo en Wall Street es una fase, yo creo, decisiva, porque todo el mundo está mirando ahora ya los beneficios empresariales por encima de todo. En ese caso, hemos visto una rotación importante desde la tecnología hacia sectores más tradicionales. Por eso estamos viendo al Dow Jones tirando del carro y hay una divergencia entre el Dow Jones, el Nasdaq y también el S&P 500.

Lo que estamos viendo en el S&P 500 sigue siendo un movimiento lateral. Estamos viendo que los mínimos, en torno a los 7.300 puntos, aproximadamente en los 7.291, serían el soporte de referencia. En el corto plazo, en los máximos nos dejó una ligera resistencia, por tanto, lo lógico sería seguir viendo un movimiento lateral.

La clave, yo creo, está en dónde está el *gamma flip*. Lo tenemos en la zona de los 7.440 puntos. Mientras el mercado se mantenga por encima de ese nivel, nos encontramos en gamma positiva; esto quiere decir que los movimientos son normales, tranquilos, que cuando el mercado sube, los *dealers* cubren sus posiciones yendo cortos, y cuando el mercado cae, van largos. Eso es lo normal.

No es lo que pasa cuando tenemos gamma negativa, que es cuando la volatilidad empieza claramente a acelerarse. En ese caso, cuando el mercado sube, van largos, y cuando el mercado cae, van cortos, acelerando los movimientos. Así que, mientras el mercado se mantenga por encima de los 7.440 puntos, seguimos teniendo gamma positiva en el S&P 500, en el mercado norteamericano. Por tanto, todo está tranquilo de momento.

Creo que vamos a seguir estando en una fase de rotación en el corto plazo desde la tecnología. Estamos viendo cómo los semiconductores siguen perdiendo fuerza, y los inversores, ante la idea de que a partir de aquí todas esas grandes inversiones que se están haciendo en sectores de inteligencia artificial se tengan que ver ya confirmadas con beneficios empresariales, están buscando alternativas.

Mientras sigamos viendo ese entorno, con la idea de que, además, hemos visto también al nuevo director de la Reserva Federal decir que no tiene pensado a corto plazo subir tipos de momento, eso hace que, ante una estabilización de los tipos de interés, aquellos sectores más tradicionales, que tienen una valoración mucho más baja que la tecnología, se puedan ver beneficiados. Eso es lo que estamos viendo y por eso tenemos al Dow Jones en máximos y al Nasdaq en una fase lateral, pero con mayor debilidad.

Así que la clave está en los 7.440 puntos para el S&P 500, que es donde está el *gamma flip*. Mientras se mantenga por encima, todo está tranquilo de momento.

Y si nos vamos a España, tenemos ese mercado de sectores más tradicionales, donde están el sector bancario, las utilities y las constructoras. Eso es lo que está haciendo que veamos al Ibex 35 generando nuevos máximos recientes.

En el gráfico mensual podemos ver que se rompió un triángulo al alza, con lo cual esta ruptura nos hace pensar que lo lógico es seguir viendo avances. Los 20.880 puntos serían la zona de referencia. Así que el escenario es muy positivo. En el corto plazo puede haber cierta consolidación, pero lo lógico es que, después de que pueda consolidar algo, continúe con el movimiento positivo, porque tenemos objetivos técnicos activados y una tendencia fuertemente alcista en el índice español.

Resultados que empiezan en Estados Unidos con PepsiCo y Delta Air Lines y los bancos americanos, antes de que lleguen a España. ¿Son, a tu juicio, el auténtico catalizador que esperan ahora los mercados?

Yo creo que ahora el mercado lo que quiere comprobar es si los beneficios empresariales están justificando las valoraciones, que siguen estando muy tensas, sobre todo en aquellos sectores de mayor crecimiento, como es todo lo relativo a tecnología e inteligencia artificial.

Las primeras compañías que van a presentar resultados pertenecen a sectores más clásicos y tradicionales, por lo tanto, no tienen un peso tan elevado. Sí creo que el mercado en Estados Unidos se va a fijar, sobre todo, en los grandes bancos. Creo que, a partir de ahí, si estamos haciendo una transición hacia sectores más tradicionales, los grandes bancos son los que realmente serían la referencia dentro de esos grandes sectores.

Así que, si los grandes bancos presentan buenos resultados, probablemente el mercado pueda seguir aguantando con esas rotaciones que estamos viendo. Luego, evidentemente, estará la tecnología. Estamos viendo una fase en la que las valoraciones están siendo muy elevadas, y ya llevamos mucho tiempo con eso. Los inversores empiezan a rotar y, por tanto, para que vuelva a entrar dinero ahí, tenemos que ver que realmente esas grandes inversiones que se están haciendo en inteligencia artificial se traducen en buenas expectativas y buenos beneficios también en el corto plazo.

Creo que a partir de ahí será cuando realmente tengamos catalizadores reales por resultados empresariales. En Europa también importa mucho, porque si Estados Unidos confirmase solidez y robustez a nivel de resultados empresariales, eso podría extenderse también a Europa.

Evidentemente, habrá que estar muy pendientes de los resultados que se den aquí en España para ver si acompañan esos buenos movimientos que están haciendo las compañías españolas. Ahora les toca confirmar lo que el mercado ya está anticipando: que van a tener buenos resultados y que el mercado español va a poder seguir aumentando sus movimientos.

Así que sí, creo que es importante. Evidentemente, los resultados empresariales siempre son importantes y son un catalizador que hay que tener en cuenta.

Valores que te gusten: el top 3 para ahora mismo, para hacer trading y fijarse en el muy corto plazo. Si alguno es español, mejor.

Sí, mira, Mapfre en España. Creo que, como estamos viendo que el Ibex está teniendo gran fortaleza, tenemos a Mapfre que, después de tomarse un descanso entre el mes de enero y el mes de marzo, con dos meses de caídas relevantes, dejó un suelo en los mínimos del mes de marzo y ha vuelto a dejar suelo en los mínimos de junio. Con lo cual, tenemos posibilidades de que efectivamente esto siga avanzando.

Después de romper resistencias, Mapfre sería un valor en el que yo me posicionaría ahora mismo si quisiera entrar en España.

Luego tenemos, por ejemplo, ACS que de momento está consolidando. Me gusta porque, a pesar de que ha empezado el mes con caídas, el mes pasado dejó un soporte que creo que es bastante importante y que va a ser difícil que lo pierda, en los 115,60 euros. Puede ser que consolide, pero que ese soporte le sea difícil de perder.

Creo que cualquier corrección que podamos ver hacia niveles cercanos a ese soporte, sin perderlo, puede ser una oportunidad de compra para pensar que el valor se pueda recuperar en los próximos meses.

Y luego tenemos también Sacyr compañía del sector constructor. Si nos fijamos, tenemos la posibilidad, después de haber dejado también un soporte en los mínimos del mes pasado, de atacar resistencias y nuevos máximos.

La clave aquí está en superar los 4,94 euros. Si supera ese nivel, lo lógico sería seguir pensando en una continuación del movimiento tendencial positivo.

Fijaos en la recuperación que hemos tenido y que se confirmó ya cuando rompió resistencias en julio del año pasado, en 2025. Trimestre a trimestre estamos viendo grandes movimientos.

Adicionalmente, si miramos el gráfico trimestral, vemos que nos dejó un doble suelo muy importante de muy largo plazo al romper la zona de los máximos de abril de 2014. Eso me hace pensar que este valor puede seguir recuperándose a medio y largo plazo hacia la zona de los 6,68 euros. Así que sí, Sacyr también puede ser un valor en el que subirse para mantenerlo.

¿Cómo podemos amplificar nuestras inversiones en el mercado?

Tenemos la posibilidad de operar con opciones financieras, opciones vanila, con las que podemos aprovechar tanto movimientos laterales como movimientos alcistas o bajistas. Puedo aprovecharme haciendo estrategias direccionales o bidireccionales.

Se pueden hacer estrategias con varias opciones, tanto comprando como vendiendo en el mercado. Por ejemplo, si pensásemos que el Dow Jones, que hemos dicho que era el índice más fuerte, puede seguir subiendo en los próximos meses, lo que se podría hacer es comprar una opción vanilla u opción financiera, con precios de ejercicio en los niveles en los que está ahora mismo, y dejarla correr para esperar a ver si el Dow Jones sigue siendo ese beneficiado de las rotaciones y, por tanto, seguimos viendo avances, que parece que todo apunta a que sí.

Fijaos en el índice trimestral, vemos cómo mantiene esta tendencia claramente alcista. Si vamos al gráfico mensual, también vemos cómo sigue continuando la tendencia. Rompiendo el nivel R1, podríamos poner el objetivo hacia R2, que estaría en los 56.885 puntos.

Así que por ahí es por donde podemos encontrar oportunidades, dejándole tiempo al vencimiento, porque las opciones sí que tienen vencimiento. Por ejemplo, se podrían buscar vencimientos al mes que viene o, si se puede, a dos o tres meses, y mantener las posiciones ahí, aprovechándonos de la tendencia, que sigue siendo muy fuerte.