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José Luis Cava plantea dos grandes cuestiones: el riesgo de fuertes caídas en Wall Street la próxima semana y la posibilidad de que la rivalidad entre Estados Unidos y China genere una gran oportunidad de compra. Sobre el primer punto, septiembre es estacionalmente bajista y el índice de volatilidad se encuentra en mínimos, lo que indica que los gestores no están comprando opciones put para proteger sus carteras.
Si las bolsas cayesen, podrían verse obligados a adquirir protección rápidamente, provocando ventas agresivas del S&P 500 por parte de los dealers. Además, una subida simultánea de la correlación y de la volatilidad, junto con la ruptura del soporte de 7.637 y un aumento del volumen, serían señales de inicio de una caída. Cava estima que el S&P 500 podría caer entre un 8% y un 10%, pero considera que sería una oportunidad de compra: “nuestro amigo Bessent y nuestro amigo Kevin Wash tratarán de aprovechar ese suelo para provocar un rebote muy fuerte”.
En el segundo bloque, sostiene que la preocupación fundamental de Estados Unidos no son los tipos a corto plazo, sino “la deuda pública insostenible, el gasto público disparado” y la rivalidad con China. El capitalismo de Estado chino, según explica, obliga a Estados Unidos a mover ficha y diversificar suministros, lo que generaría más inflación.
Su hipótesis es que Estados Unidos podría comprar participaciones en empresas estratégicas, para lo que primero tendría que “hundir los precios” y después disponer de dinero mediante la monetización de deuda pública. Concluye que podría producirse una oportunidad de compra de gran magnitud: “estamos ante la posible oportunidad de compra de nuestras vidas”.