José Luis Cava señala que Donald Trump intentará sincronizar la firma de la paz con Irán con la salida a bolsa de SpaceX para generar una oleada de optimismo en los mercados y facilitar “la mayor colocación de acciones de la historia”.

Según explica, una operación de este tamaño drenaría más de 70.000 millones de dólares de liquidez del sistema financiero hacia el sector real, mientras las grandes entidades colocadoras obtendrían enormes beneficios. Además, cree que la Administración estadounidense intentará provocar una caída de las rentabilidades de los bonos a largo plazo mediante compras de deuda para impulsar todavía más el apetito por la renta variable.

También se pregunta qué tendría que ocurrir para que las bolsas entrasen realmente en una tendencia bajista. El analista considera que el principal riesgo sería que el mercado empezase a percibir que la deuda pública global —y especialmente la estadounidense— es insostenible. Reconoce que las rentabilidades de la deuda a largo plazo están subiendo y que eso podría servir como “excusa” para una corrección bursátil importante.

Sin embargo, defiende que la clave no está en el bono a 20 años, sino en la deuda con vencimientos medios cercanos a cinco años. Bajo ese prisma, el analista sostiene que mientras el crecimiento nominal de la economía estadounidense siga por encima del coste medio de financiación, la deuda podrá seguir considerándose sostenible. Además, cree que la Casa Blanca apostará por acelerar el crecimiento económico mediante inteligencia artificial y mejoras de productividad para mantener ese equilibrio.

El experto también apunta que las autoridades monetarias y fiscales seguirán facilitando liquidez y presionando para bajar tipos de interés con el objetivo de sostener tanto el refinanciamiento de la deuda como las bolsas. Por ello, considera que el escenario más probable continúa siendo alcista, aunque advierte de que, una vez descontados la paz con Irán, la salida a bolsa de SpaceX y el optimismo asociado, el mercado podría quedarse sin nuevos catalizadores y entrar en una corrección.