¿Qué factores están marcando el comportamiento actual del mercado?
El elemento clave sigue siendo el precio del crudo. El escenario más probable es que no volvamos a ver cotizaciones en torno a 55 o 60, pero mientras el petróleo se mantenga por debajo de los 100 dólares —un nivel que no obstante considero excesivo—, el rango de actividad se situaría entre los 65 y los 95 dólares durante un periodo prolongado, siempre que se produzca una eventual finalización del conflicto, algo que aún genera dudas.
En el plano político, Trump parece estar a la espera de un argumento que le permita justificar incluso ante sí mismo su salida de una guerra que le está suponiendo una pérdida de liderazgo y confianza en Estados Unidos, algo difícilmente asumible. Por ello, es previsible que, de una forma u otra —y desde luego sin el relato de victoria que ha venido defendiendo—, estemos cerca de una mejora sensible de la situación.
Esta evolución dependerá de dos factores principales. En primer lugar, el precio del crudo: cuanto más se aproxime a la franja de 80-90 dólares, más probable será una recuperación, previsiblemente sostenida. En segundo lugar, el comportamiento de los bonos, especialmente el estadounidense. Tras tres jornadas consecutivas al alza, si esta tendencia continúa y la rentabilidad del bono a 30 años cae claramente por debajo del 5%, y la del bono a 10 años por debajo del 4,50%, ambos elementos serán determinantes. De confirmarse este escenario, podríamos ver una recuperación de las bolsas, una mayor estabilidad en las divisas —incluido un dólar que considero sobrevalorado— y un renovado protagonismo de activos como los bonos, el oro y la plata al alza. En definitiva, serían los mismos factores que provocaron el movimiento contrario los que ahora impulsarían la evolución que previsiblemente veremos a partir de este momento.
Niveles clave en los índices mundiales
En el mercado europeo, el DAX ha abierto la jornada de hoy por encima del origen del último latigazo bajista, lo que supone una señal muy positiva. Además, presenta un amplio recorrido al alza, lo que, junto con el Euro Stoxx —que dibuja un patrón técnico muy similar—, los convierte en las opciones más atractivas en Europa, ya sea a través de futuros o de ETFs. Por su parte, el IBEX 35 igualmente ha superado el origen de la última caída y podría beneficiarse especialmente si el sector bancario recupera niveles previos con mayor contundencia. El Ibex podría ser una buena opción, aunque mi preferencia seguiría siendo el DAX y el Euro Stoxx.
En cuanto a niveles técnicos, en el DAX no debería perderse bajo ningún concepto la cota de los 22.200 puntos; mientras se mantenga por encima, el escenario apunta a un proceso de recuperación sostenida. En el Euro Stoxx 50, el nivel clave se sitúa en los 5.500 puntos, cuya conservación permitiría mantener un sesgo positivo.
En Estados Unidos, el índice que ha mostrado un mejor comportamiento es el de semiconductores de Filadelfia, lo que lo sitúa como una posible opción de compra en el momento actual. En el Nasdaq 100, conviene vigilar los 22.900 puntos, correspondientes a los mínimos recientes; mientras no se pierdan, el escenario se mantiene favorable. Por su parte, en el S&P 500, el nivel de referencia se sitúa en los 6.340 puntos.
Valores para el corto plazo: ¿qué títulos pueden estar dando señales de entrada?
En el mercado español, dentro del sector bancario destacan BBVA, Banco Santander y Bankinter. También presentan buen aspecto Inditex, Indra y, en el sector energético, Enagás y Redeia, junto a Ferrovial.
En el mercado europeo, por el momento, la opción más clara es AXA, aunque es previsible que en las próximas sesiones se sumen más valores con un mejor comportamiento técnico.
En Estados Unidos, los denominados “siete magníficos” han mejorado sensiblemente su aspecto técnico. A la cabeza se sitúa Microsoft, que ha girado al alza tras dibujar una pauta de velas tipo "lucero del alba". En esta misma línea destacan Apple, Meta, NVIDIA, Amazon y Alphabet. Hasta ahora, salvo quizá Apple, no ofrecían la suficiente confianza como para plantear entradas claras, algo que empieza a cambiar. Otros valores que también muestran un mejor tono son ON Semiconductor, Carnival y Autozone
En cualquier caso, las estrategias deben seguir siendo prudentes y con vocación de "picoteo". El contexto aún no es lo suficientemente claro como para asumir que lo peor ha quedado atrás y que el mercado se dirige de forma sostenida hacia nuevos máximos. La situación sigue siendo frágil, muy condicionada por la evolución del conflicto geopolítico y por posibles incidentes que podrían revertir rápidamente el escenario. Por ello, la recomendación es entrar de forma gradual, con una estrategia más táctica que estructural, mientras se confirma si este movimiento puede consolidarse como el inicio de una recuperación.
¿Qué estrategias de trading resultan más interesantes en el contexto actual
El dólar se ha apreciado de forma poco coherente desde el inicio de la guerra, por lo que el escenario más probable sería un retorno a niveles más acordes con la situación previa. En este sentido, las estrategias que apuesten por un dólar más débil parecen las más adecuadas.
Entre ellas, posiciones largas en el cruce oro/dólar podría ser una buena opción; de hecho, ya ha mostrado fortaleza en las tres últimas sesiones. También resulta interesante un posicionamiento largo en el Euro Dólar. Otra alternativa sería abrir cortos en el índice dólar, que ha vuelto a frenarse en la zona de 100,25 —nivel en el que ya ha encontrado resistencia en varias ocasiones desde abril del año pasado— y ha dejado recientemente una pauta de giro clara en forma de envolvente bajista, confirmada en la sesión posterior. Este movimiento sugiere un posible retorno hacia niveles de soporte en el entorno de 95-96.
Por el contrario, no se consideran atractivas las entradas en el petróleo a los niveles actuales, ni en posiciones largas ni cortas. Tampoco en el Bitcoin, que continúa moviéndose en un rango lateral y en zonas relativamente bajas.
