¿Qué tipos de fondos puedes recomendar a un inversor que esté preocupado por las caídas que ya se empiezan a notar de forma significativa en las bolsas mundiales?
Diría primero que si un inversor está preocupado por las pequeñas caídas que estamos sufriendo en los mercados, es que probablemente esté asumiendo demasiado riesgo, ¿no? En renta variable, bien en renta fija, porque la renta fija también está corrigiendo a raíz de que, parece que se están alejando un poco las bajadas de tipos que habían previsto, especialmente en el Banco Central Europeo y en la Reserva Federal. Con lo cual, yo lo que haría primero es pensar en la composición de la cartera más que en fondos específicos. Y, claro, ahí es relativamente fácil reducir el riesgo de una cartera. Si uno tiene posiciones en renta variable, pues, disminuye las posiciones en renta variable. En renta fija, ahí más que disminuir el peso, lo que hay es que cambiar un poco, pues, la orientación de esos fondos de renta fija, pasar de renta fija de más largo plazo a renta fija de más corto plazo. Y luego también siempre existe la posibilidad de traspasar fondos, porque es una de las grandes ventajas fiscales de los fondos de inversión, traspasar participaciones de fondos de, iba a decir, alto riesgo, que pueden ser los de renta variable, a fondos de muy poco riesgo, como pueden ser por los fondos monetarios, ¿no? Pero, claro, aquí la gran cuestión es que no tengo respuesta para ello, es si lo que estamos viendo ahora es simplemente una corrección del mercado o el inicio de un mercado bajista. Si nos retrotraemos, por ejemplo, a principio del año 2022 era un poco la pregunta. Ahí los mercados habían empezado a corregir y es muy difícil saber si lo que estamos viendo es una corrección o el inicio de un mercado bajista. Por lo cual es difícil, ¿no? Es difícil tomar esa decisión, pero creo realmente que si uno está preocupado por estas caídas, bueno, más fáciles reducir el riesgo, ¿no? Luego, es verdad que hay tipos de fondos, digamos, más defensivos que otros, hablaba de los fondos monetarios, estamos yendo ahí, casi al extremo de lo que es el riesgo cero, pero que tienen sentido los fondos monetarios, ¿por qué? Porque comentaba que el Banco Central Europeo, no tiene pensado bajar los tipos de interés de forma inmediata y eso, beneficia a los fondos monetarios. Los fondos monetarios se ven perjudicados cuando el Banco Central Europeo, ya tiene decidido bajar los tipos de interés y eso ya se nota, por decirlo de alguna forma, en la rentabilidad de las letras del tesoro, por ejemplo. Bien, es verdad que tarde o temprano la rentabilidad de los títulos de deuda muy corto plazo, pues, se va a resentir, porque yo creo que tarde o temprano va a haber bajada de tipo de interés, pero de momento, pues, podemos disfrutar de una rentabilidad que tampoco es para dar saltos de alegría, pero por lo menos es positiva.
¿Y qué sectores crees que podrían actuar como refugio para invertir en fondos de inversión en este 2024?
No es fácil, no es fácil porque, y vuelvo un poco a lo que decía hace unos minutos, si estamos en simplemente,+ en una pequeña corrección o en el inicio de un mercado bajista y yo creo que ahí va a depender mucho de cómo se van a desarrollar, pues, el entorno macroeconómico a nivel mundial, diría, ¿no? Y, por ejemplo, me estoy refiriendo a que si al final tenemos una recesión, da igual la bajada de tipo de interés. Es verdad que oigo mucho en los, digamos, en los comentarios de los inversores, especialmente los positivos que me dicen, pero es que va a haber bajada de tipos de interés y, por lo tanto, eso es bueno para los fondos de renta variable, pues depende. En algunos casos, efectivamente, bajadas de tipo de interés son como un aliciente para la renta variable, pero en otros casos, pues, es una señal de alarma y sobre todo, cuando esas bajadas de tipos de interés, pues, vienen de la mano de una recesión. En ese caso, lo que hay que hacer no es buscar sectores defensivos, lo que hay que hacer es reducir la exposición a renta variable prácticamente en todos los sectores, porque no hay sector que resista a una recesión. Todos se ven perjudicados, unos más y otros menos. Es verdad que hay sectores defensivos, como, por ejemplo, pues, el de utilities o el del sector salud, que se comportan mejor tradicionalmente en un entorno complicado de recesión, pero sufren. Es decir, si pensamos que vamos a ver un entorno recesivo, lo mejor es reducir el peso de la renta variable. Ahora bien, si pensamos que lo que estamos viendo es un recorte normal y corriente en los mercados, como existe en muchísimas ocasiones, pues yo diría que hay que seguir un poco la tendencia, que es lo que ha funcionado bien en estos últimos meses y lo más probable es que funcione bien en los próximos meses. Y ahí todos los sectores, iba a decir de alta beta, tipo sector tecnología, consumo cíclico, si estamos pensando, en una continuación del mercado alcista, deberían hacerlo bien, obviamente. Entonces, ahí es la gran pregunta, ¿no? Yo sé que no doy una respuesta contundente, porque no la hay, porque nadie sabe al principio de un mercado bajista, si estamos en un mercado bajista o es simplemente una pequeña corrección.
¿Y es importante la duración para invertir en fondos en el sector ejercicio, ¿cuál sería tu recomendación?
Sí, es muy importante, ¿no? Porque no es lo mismo invertir en un fondo de renta fija de largo, de muy largo plazo, hacerlo en un fondo de renta fija de corto plazo. ¿Por qué? Porque los fondos de renta fija de muy largo plazo, pues, van a ser muy sensibles a las variaciones de tipos de interés. Y eso que significa, significa volatilidad. Y cuando digo volatilidad, no quiero, digamos, asignarle una connotación peyorativa. La volatilidad puede ser buena, lo que indica la volatilidad es que se va a mover mucho. Y, claro, cuando, por ejemplo, suben los tipos de interés, pues, claro, los fondos de renta fija a muy largo plazo sufren, pero ganan mucho también cuando los tipos de interés de largo plazo caen. Entonces, dependiendo un poco de la volatilidad que uno, pues, pueda encajar, pues, ahí habría que, pues, estar en un tipo de fondo de renta fija o en otro. Ahora bien, de cara a 2024, yo creo que hay alternativas y hay posibilidades, yo diría que en prácticamente toda la curva de tipos. He hablado hace unos minutos de los fondos monetarios que pueden tener sentido dentro de una cartera diversificada, porque 4el Banco Central Europeo está alejando esas bajadas de tipo de interés. Y si pensamos en un entorno, pues, no recesivo, pero complicado para el crecimiento, que es el que estamos viendo ahora mismo, e incluso de bajadas de las tasas de inflación, pues, ahí también los fondos de renta fija de medio largo plazo podrían o deberían comportarse bien, porque el entorno que no les favorece a los fondos de renta fija de medio largo plazo es, por ejemplo, un repunte de la inflación. Y es verdad que, pues, estamos viendo en algunos países ya, pues, algún repunte en las tasas de inflación, como en el Reino Unido, y es el riesgo de los fondos de renta fija de medio largo plazo, de que al final, pues, no consigamos que el Banco Central Europeo no consiga reducir esa inflación por debajo del 2%, que nos enquistemos en una inflación más alta, y eso, pues, no les va a gustar a los fondos de renta fija de medio y largo plazo. Y ahí está un poco el quid de la cuestión, ¿no? Qué entorno macroeconómico vamos a ver durante este año 2024.
¿Hay que invertir, a tu juicio, en fondos focalizados en alguna zona concreta del mundo o no?
No, yo creo que es difícil, es otra de las preguntas difíciles, ¿no? Por ejemplo, pues, esa disyuntiva de qué invierto en Estados Unidos o en Europa. Yo creo que, pues, el inversor particular, si no tienes respuesta contundente a esta pregunta, lo mejor es un fondo de renta variable global. Es verdad que la renta variable global está más enfocada hacia el mercado americano, pero también es el mercado que mejor se ha comportado en estos últimos años, incluso en estos últimos decenios, ¿no? Con lo cual, si uno no quiere contestar a esa pregunta o no tiene una respuesta contundente, ¿para qué complicarse la vida? Hay fondos de renta variable global muy buenos, y yo creo que esa es el camino, quizás el camino del medio, pero yo creo que es el más cómodo para el inversor particular. Bueno, muchas preguntas que tendrán su respuesta efectiva. A lo largo de ancho de 2024 que iremos descubriendo.
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