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José Luis Cava advierte de que la demanda global de liquidez puede superar a la oferta disponible y desencadenar una crisis financiera, por lo que recomienda diversificar las carteras hacia sectores defensivos como el asegurador. El analista señala que los gobiernos son los principales demandantes de liquidez, tanto por la renovación de la deuda pública como por sus elevados déficits fiscales. En Estados Unidos, el déficit primario ronda el 6% del PIB y, al sumar los intereses, las necesidades anuales de financiación alcanzan el 8% o el 9%. A esta presión se añade la inversión en infraestructuras de inteligencia artificial. "La demanda de liquidez es superior a la liquidez existente", advierte, una situación que podría provocar una crisis cuya respuesta terminaría siendo una nueva inyección de dinero por parte de los bancos centrales. Todo ello, sostiene, resulta "buenísimo para el oro".
Ante la incertidumbre sobre cuándo puede producirse ese episodio, Cava propone prestar atención al sector asegurador, cuyos ingresos y beneficios considera estables. Sus apuestas son Allianz, Zurich y el ETF europeo de seguros EXH5. Destaca la solvencia, las recompras de acciones, el dividendo y la diversificación geográfica y de negocio de Allianz. En Zurich, subraya una rentabilidad por dividendo cercana al 5%, sus amplios márgenes y la tendencia alcista de sus acciones.
Desde el punto de vista técnico, identifica una zona de soporte para Allianz entre 444 y 437, otra para Zurich entre 628 y 621, y un tercer nivel para el ETF EXH5 entre 57 y 56. No recomienda comprar después de las fuertes subidas, sino esperar correcciones y posibles falsos escapes a la baja en esas áreas. Insiste en aplicar una adecuada relación riesgo-recompensa y utilizar siempre órdenes de protección: "hay riesgo de pérdida. Yo no soy adivino".
