En la pasada sesión...Empresas Iberdrola-Gamesa. Iberdrola ha elevado su participación directa en Gamesa en un 1% tras comprarle a IBV (sociedad conjunta que mantiene al 50% con BBVA) un 2% del fabricante de aerogeneradores. El 1% que Iberdrola ha asumido tiene un valor de 66 millones. Es decir, Iberdrola tiene una participación del 24,4% en Gamesa, pero cambia su distribución: el 18% aparecerá registrado de forma directa, frente al 17% anterior, y el 6,4% restante de forma indirecta, frente al 7,4% anterior. El objetivo del movimiento ha sido reorganizar la participación en Gamesa, y como ya anunció Iberdrola en abril, estaría dispuesta a aumentar su participación en Gamesa hasta un límite que no le obligue a formular una OPA. Recordamos que con la reforma de Ley de OPA, que entra en vigor a mediados de agosto, se eleva del 24,9% al 29,9% el límite de participación permitido sin tener que lanzar una oferta pública de adquisición por el conjunto del grupo. Sobreponderar ambas. Santander. El Grupo Banco Santander (con su nueva denominación desaparece Central Hispano) ha celebrado este sábado su junta general de accionistas, en la que su presidente, Emilio Botín, ha anunciado que el beneficio ordinario aumentará un 21% en 2007, hasta los 8.000 mln eur, a los que habría que añadir plusvalías por importe de aprox. 2.000 mln eur. En 2006, el beneficio neto creció un 22,1%. El banco ampliará capital en 4.000 mln eur y emitirá bonos convertibles por 5.000 mln eur para financiar la compra de algunos activos de ABN, para lo cual celebrará junta extraordinaria el próximo 27 de julio. El banco pagará el próximo 1 de agosto el primer dividendo a cuenta de los resultados de 2007 de 0,12 euros brutos por título. Botín destacó que el potencial de crecimiento orgánico de sus negocios sigue siendo el principal activo del banco: potencial que aún hay por explotar en Abbey Nacional, el proceso de bancarización que todavía hay por desarrollar en Iberoamérica y las plusvalías latentes del balance (entre ellas, destacar que la recientemente anunciado venta de los inmuebles del grupo, que supondrá unos ingresos de 4.000 mln eur, con unas plusvalías de 1.400 mln eur). Pero el crecimiento orgánico se seguirá complementando con crecimiento vía adquisiciones, con el objetivo de ser "el mejor banco comercial del mundo". Las compras son y serán muy selectivas, con BPA positivo desde el primer año y un retorno de la inversión superior al coste de capital desde el segundo año. Aunque este ejercicio se han analizado algunas adquisiciones en Asia y en Europa del Este, se han desestimado por no cumplir con las condiciones anteriores. En cuanto a la posición en el estadounidense Sovereing, del que tiene un 24,8%, se manifiesta muy satisfecho por la reestructuración que se está llevando a cabo, aunque afirma que tiene tiempo hasta 2011 para tomar una decisión de si comprar hasta el 100% del capital o si lo venden. El consorcio formado por RBS, Fortis y Santander anunciaron el viernes que la oferta por ABN Amro comenzará a mediados de julio, una vez se publique la documentación de la oferta y se efectúe el registro público en el regulador estadounidense (SEC). Los trámites encaminados a la obtención de las oportunas autorizaciones de toma de control y en materia de competencia "siguen avanzando de manera satisfactoria". A principios de esta semana quedarían presentados ante los reguladores holandés (AFM) y británico (UKLA) borradores de todos los documentos relativos a la propuesta de la oferta. Los miembros del consorcio convocarán sus respectivas juntas generales extraordinarias de accionistas a partir de esta semana, y se celebrarán antes de que finalice la primera quincena del mes de agosto. El consorcio ofreció el pasado 29 de mayo 38,40 euros por cada acción de ABN Amro, lo que supone una prima del 13,7% sobre la oferta de Barclays y valorar el banco holandés en 71.100 millones de euros. Los bancos ofrecieron 30,40 euros en efectivo y 0,844 acciones de RBS por cada título de ABN Amro, lo que en conjunto supera en 8,6 millones de euros la oferta realizada por Barclays, cifrada en 62.500 millones. BME. La Bolsa de Milán aprueba su fusión con la de Londres (London Stock Exchange) por 1.600 mln eur. La integración de ambos mercados se hará mediante una ampliación de capital de LSE por 1.600 millones de euros reservada sólo a los socios de la bolsa milanesa, que quedará así absorbida. La decisión se ha tomado el mismo día en el que NYSE Euronext ha presentado una oferta preliminar por Borsa Italiana para competir con la de LSE. Continúa el proceso de concentración en las bolsas mundiales. Reiteramos nuestra recomendación de Sobreponderar BME. Iberia. Marsans pujará por Iberia si no prospera su oferta por Spanair. Actualmente, Iberia sólo cuenta con la oferta del consorcio liderado por British Airways y el fondo estadounidense Texas Pacific Group (TPG), aunque la aerolínea ha señalado no tener "ninguna prisa" en abrir sus libros al consorcio, ya que no cuenta con un estado de "debilidad financiera" para tener la necesidad de tomar decisiones de forma inmediata. Gas Natural. Según elconfidencial.com, Suez podría estar interesada en incrementar su participación desde el 10% actual hasta el límite de 24,9% que no le obliga a lanzar una OPA. Esto le convertiría en la tercera accionista de la gasista, por detrás de Repsol (30,8%) y La Caixa (30%). Esto podría apoyar la cotización de Gas Natural en el corto plazo. France Telecom. El gobierno francés venderá un 7% del capital (aprox 3.800 mln eur) de la operadora de telecomunicaciones con el objetivo de reducir la deuda del Estado. Esta operación reducirá su participación al 25,5%. Cartera de Blue Chips: La cartera de blue chips queda constituida por BBVA, BME, FCC, Telefónica y Unión Fenosa. En esta sesión…Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos, se darán a conocer las ventas de viviendas de segunda mano de mayo. En la Zona Euro, se ha publicado la confianza consumidora alemana (GFK) de julio, quedando por encima de las expectativas. Asimismo, hoy se conocerán los precios a la importación de mayo en Alemania, los precios al productor de mayo en España y los preciso de viviendas de junio en Reino Unido. Mercados Hoy recogeremos las caídas del viernes en Estados Unidos. Las referencias macro más relevantes vendrán a partir de mediados de semana, y mientras tanto recomendamos vigilar la parte baja de nuestro rango de corto plazo para el Ibex (14.600-15.300 puntos).