Fondos quality growth en 2026: invertir en empresas que generan caja

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Para eso, primero tenemos que definir qué es invertir en calidad. Porque son los fondos a los que nos tenemos que ir si queremos este tipo de compañías. Los fondos quality o quality growth buscan compañías con negocios sólidos, rentables y capaces de mantener esas características durante largos periodos. Una empresa puede crecer mucho sin ser de calidad, del mismo modo que puede ser extraordinariamente rentable, pero tener pocas oportunidades para seguir creciendo. El quality growth intenta encontrar ambas cosas. Y cuidado, el quality growth no es lo que era hace 20 años. Ahora encontramos nombres que hace años sería impensable… y viceversa. Solo piensa un momento en Nike y Nvidia. No tengo que explicar nada, ¿no?

La definición clásica de qualitysuele fijarse en variables como la rentabilidad sobre recursos propios (ROE), el endeudamiento o la estabilidad de los beneficios. De hecho, MSCI construye sus índices de calidad utilizando precisamente ROE elevado, bajo apalancamiento financiero y baja variabilidad de beneficios.

Está bien como punto de partida. Pero creo que podemos ir bastante más lejos.

El ROE mide cuánto beneficio genera una compañía respecto a sus fondos propios. Un ROE del 25% parece fantástico, pero puede estar inflado porque la empresa tenga mucha deuda o por recompras. El ROA, que relaciona beneficio y activos, añade información, aunque también tiene limitaciones cuando comparamos negocios muy distintos.

Por eso me gusta especialmente mirar el ROIC, la rentabilidad sobre el capital invertido. Lo importante no es únicamente ganar dinero, sino cuánto capital necesito para producir ese beneficio. Una compañía capaz de reinvertir durante muchos años a retornos elevados tiene una máquina de capitalización extraordinaria.

Y también es bueno mirar el free cash flow, el efectivo que permanece después de atender las necesidades de inversión del negocio. Ese dinero es el que finalmente puede utilizarse para reducir deuda, recomprar acciones, pagar dividendos, adquirir otras empresas o reinvertir en crecimiento. De ahí todo lo que está surgiendo entorno a compañías como Alphabet o las dudas sobre la deuda de Amazon y Meta.

También podemos mirar el margen de FCF, o el margen neto. Márgenes altos y, sobre todo, estables suelen indicar una marca poderosa, costes de cambio, economías de escala, propiedad intelectual o capacidad para subir precios sin perder clientes. Es decir, alguna ventaja competitiva que impide que la competencia se coma rápidamente esa rentabilidad.

Como ejemplo, y dejándome muchos fondos buenos que cumplen estas características, os pongo una tabla con algunos fondos que suelen cumplir estos requisitos. Además, aquí también los hay más quality growth y más puros quality. Es decir, ni están todos, ni los que hay tienen que ser siempre de pureza extrema. Hasta os he puesto estrategias low volatility, conservadoras o incluso value que pueden compartir algunas características de calidad. No deberíamos meterlos todos exactamente en el mismo cajón. Eso sí, las rentabilidades anualizadas no están nada mal. Incluso el Global Brands de Morgan Stanley, que lo está haciendo mal este año, es un buen fondo de la calidad.

Y para evitar confusiones, esta no es una tabla de los mejores fondos de calidad, ni mucho menos. Es un ejemplo de fondos que suelen utilizar criterios de calidad. Los hay muy buenos, otros no tanto. Esto es un mero ejemplo, que quede claro.

Ojo también al Blue Whale Growth, con unas rentabilidades muy superiores, pero también una volatilidad del 24,53%. En el otro extremo, Robeco tiene volatilidades por debajo del 8% y ratios de Sharpe de 1,37 y 1,35. Son estrategias que no están tratando de hacer lo mismo.

Y ese es precisamente el riesgo que más em encuentro cuando la gente quiere buscar un fondo de calidad: creer que basta la palabra quality en el nombre. Conviene entender qué entiende el gestor por calidad, qué métricas utiliza, cuánto está dispuesto a pagar por ella y si la cartera está sesgada hacia grandes compañías de crecimiento, negocios defensivos o factores de baja volatilidad.

Y una última cosa, calidad no significa olvidarse de la valoración.

La idea de fondo es sencilla. Pero no es fácil ejecutarla. Y, desde luego, no es la única estrategia posible ni necesariamente la mejor. El trabajo del fondo quality consiste en encontrar esas máquinas de generar y reinvertir capital. Pero, como digo, es una estrategia más. Y dentro de estas, la variedad es enorme.