MADRID, 05 FEB. (Bolsamania.com/BMS) .- "A primera vista, los detalles que se han filtrado de la nueva regulación que afecta a la energía eólica española no son muy diferentes a lo que se esperaba”, opinan los analistas de JP Morgan en un primer acercamiento a la normativa que recorta las subvenciones a las renovables y que ha causado un enorme revuelo en el sector y, por ende, también en el comportamiento bursátil de estas compañías. La firma estadounidense se centra en EDP Renovaveis para analizar el impacto de esta ley y, antes de nada, afirma: “Dada la complejidad de la norma, el impacto real sólo puede ser calculado por la empresa (…) pero, en cualquier caso, consideramos que su publicación elimina una de las principales incertidumbres del valor”.
Y es que el bróker “prevé cambios limitados para la regulación final”. Explica que “la Asociación de la Energía Eólica (AEE) ha reaccionado afirmando que la ley 'saquea' a la industria, ya que un 37% de las instalaciones pierden sus primas, mientras que se reducen a la mitad las del resto. Creemos que su intención es presionar al Gobierno. Las compañías tienen ahora 20 días para responder a la ley, pero, dado el tiempo que se ha tomado el Ejecutivo para elaborarla (desde julio de 2013), no esperamos variaciones sustanciales”.
Por su parte, UBS destaca que las empresas con carteras de activos “más viejas” serán las que más recortes sufran en sus ganancias. Recordemos que los parques instalados antes de 2004 no recibirán subsidios y deberán vivir de los precios mayoristas, mientras que aquellos que iniciaran su andadura a partir de dicho año recibirán un plus basado en la capacidad que dependerá del ejercicio de su puesta en marcha. “La mitad del negocio eólico español de Iberdrola fue construido antes de 2005”, subrayan estos expertos.
Así, cifra el impacto antes de impuestos por compañía de la siguiente manera: 225 millones de euros para Iberdrola, 30 millones de euros para EDP Renovaveis y 16 millones de euros para Enel. Según su análisis, los precios que recibirán las plantas anteriores a 2004 serán de 45€/MWh frente a los 83€/MWh previos; mientras que los de los activos construidos entre 2008 y 2013, por su parte, serán de 90€/MWh. “Si comparamos con 2013, Iberdrola podría sufrir una reducción de su beneficio por acción (BPA) del 7%, EDP del 2% y apenas será reseñable para Enel y Gas Natural”.
Con todo, UBS se mantiene “vendedora” en Gas Natural, “ya que dos tercios de sus ingresos provienen de distribución, suministro y servicios auxiliares de gas, ganancias que nosotros consideramos que han tocado techo y la valoración no lo descuenta”. Los valores favoritos de estos expertos son Enel y EDP, gracias a sus “historias de autoayuda”; asimismo son “compradores en Terna y REE”, ya que esperan que los ingresos crezcan y el dividedo por acción progrese de forma sólida. Finalmente, se declaran neutrales en Iberdrola, Endesa, Enagás y EDP Renovaveis.
A estas horas, Iberdrola cae un 0,02%, hasta lo 4,4950 euros.
S.C.
