Gamesa consiguió en 2014 doblar el beneficio obtenido un año antes y terminó el año con un beneficio neto de 101 millones de euros. El margen Ebit de la compañía dfue del 7.4% hasta los 191 millones de euros, por encima de las "guías comprometidas con el mercado para el año". 

Gamesa ha acelerado  la mejora de los ratios de rentabilidad a lo largo del ejercicio hasta alcanzar un margen EBIT recurrente en el cuarto trimestre de 2014 de un 7,4%, más de dos puntos porcentuales por encima del margen EBIT del mismo periodo de 2013, lo que representa un crecimiento anual de un 97%. De esta forma el EBIT anual de Gamesa se sitúa en 191 millones de euros, equivalente a un margen EBIT de un 6,7% , por encima de las guías comprometidas con el mercado para 2014.  En moneda constante, Gamesa alcanza un margen EBIT de un 7,2% 9 sobre las ventas del grupo, casi 2 puntos porcentuales por encima del margen de 2013, según informa en la nota de prensa enviada a la CNMV

Principales magnitudes consolidadas 2014:

o Ventas: 2.846 MM € (+21,9% a/a)
o EBIT2: 191 MM € (+48,1% a/a)
o Beneficio Neto2: 101 MM € (2x a/a)
o Caja Neta en balance: 143 MM € (-0,4x EBITDA)
o MWe vendidos: 2.623 (+34,3% a/a)
o Entrada de pedidos en firme: 3.315 MW (+58% vs. 2013)

Como resultado de la consolidación del crecimiento de volumen y de las ventas de operación y mantenimiento, del aumento de la rentabilidad del negocio, y de la disminución tanto de los gastos de tipo de cambio como de las pérdidas de algunas participadas, parcialmente compensadas por un aumento de la carga impositiva, Gamesa duplica el beneficio neto hasta alcanzar 101 millones de euros en 2014

La compañía ha conseguido cerrar el ejercico recuperando el crecimiento en ventas,  mejorando la rentabilidad del negocio, con mayor capacidad de generar caja y con un balance fortalecido. La actividad comercial se consolida con una entrada de pedidos anual de 3.315 MW, un 58% superior a la entrada de pedidos en 2013 y con un libro de pedidos a diciembre de 2.494 MW, un 38% superior al libro a diciembre 2013. En un entorno de monedas constantes, las ventas de 2014 crecen un 25% anual y el margen EBIT se sitúa en un 7,2 sobre ventas, casi dos puntos porcentuales por encima del margen de 2013.

Reduce el endeudamiento 

Junto a la mejora de la rentabilidad y el crecimiento de las ventas, Gamesa continúa trabajando en la optimización del circulante, que unida a una inversión focalizada, permite reducir el endeudamiento de forma orgánica en un 79% a/a4 y terminar el ejercicio, tras acometer una ampliación de capital de c.10%, con una posición de caja neta de 143 MM €.. En este sentido, el fabricante de aerogeneradores reduce su consumo de capital circulante un 63% anual en un entorno de actividad creciente (+34% a/a), alcanzado un ratio de capital circulante sobre ventas de un 2,5%, 5,8 puntos porcentuales por debajo del nivel con que se cierra 2013.  Más allá de la reducción orgánica de deuda, y con una actividad comercial que posiciona a la compañía para volúmenes superiores a los previstos en el PN13-15 Gamesa acomete en septiembre de 2014 una ampliación de capital mediante la emisión de 25.388.070 nuevas acciones, equivalente a c.10% del capital existente, para preparar el balance de la compañía para dichos niveles de actividad futura. De esta forma, dos años después del lanzamiento del plan de negocio 2013-15, Gamesa termina 2014 con una posición de caja neta por importe de 143 MM € y un ratio de DFN s/EBITDA de un -0.4x.

Deuda financiera Gamesa


Sigue creciendo en países emergentes

La actividad de Gamesa continúa creciendo en mercados emergentes:
 América Latina se presenta como la región con mayor contribución a las ventas (34%), principalmente por Brasil y México
 India supone un 26% del total de ventas del año, +4pp superior que su contribución en 2013
 Tras la bajada de actividad en EEUU y China en 2013, su contribución a las ventas comienza a convertirse de nuevo en reseñable (15% y 9% respectivamente). 

Preparada para continuar creciendo 

La conjunción de un crecimiento rentable, que se consigue gracias a la fortaleza del posicionamiento competitivo, y a una continua optimización de costes, con una gestión eficaz del balance permite a Gamesa mejorar las perspectivas de creación de valor en 2015, frente a la visión recogida en el plan de negocio 2013-2015. Por una parte se acelera el crecimiento del volumen de actividad, casi un 30% superior en las nuevas previsiones, mientras se continua mejorando la rentabilidad de las operaciones. Por otra se reduce el consumo de circulante sobre ventas, casi un 70% inferior, y la inversión, casi un punto porcentual sobre ventas inferior a lo recogido en la visión original del plan.

Todo ello permite mejorar la creación de valor, de un retorno sobre capital empleado superior al coste ponderado del capital en dos puntos porcentuales hasta un retorno de capital empleado superior al coste ponderado del capital en cuatro puntos porcentuales.


Dividendos Gamesa



Estas mejoras no se detienen en 2015 sino que Gamesa espera sostener más allá de 2015 niveles de actividad y rentabilidad crecientes mientras continúa gestionando el balance de forma eficaz, para seguir generando aumentos en el rendimiento sobre el capital empleado más allá de 2015.

Si quieres ver todos los análisis y recomendaciones de Gamesa, vea la ficha del valor