Según el analista de Bank of America, Antonio Reale, la Oferta Pública de Adquisición (OPA) de BBVA sobre Banco Sabadell mantiene su justificación industrial y financiera a pesar de la condición impuesta por el Gobierno de mantener la autonomía jurídica y la gestión diaria de ambas entidades durante tres años, prorrogables por otros dos. Reale menciona que, aunque este retraso de tres años puede diluir los aspectos económicos de la operación, no los descarrila.

En un análisis publicado por la entidad, se destaca que las sinergias tecnológicas de 450 millones de euros que BBVA estimaba hace un año todavía se pueden lograr en el corto plazo. Además, en un escenario de no fusión, BBVA podría ahorrar entre 120 y 130 millones de euros en impuestos bancarios. También se menciona que la venta de TSB estaría alineada con la estrategia de BBVA, dejando margen para mejorar las condiciones de la OPA sobre Sabadell.

Sinergias tecnológicas y ahorro en impuestos

Las sinergias tecnológicas estimadas por BBVA y el posible ahorro en impuestos en caso de no fusión son aspectos clave a considerar en la viabilidad de la operación.

Compra de TSB por Santander

En cuanto a la compra de TSB por parte de Santander, Bank of America señala que el objetivo principal sería buscar mejoras de eficiencia y una mayor penetración en el mercado de cuentas corrientes. Esta adquisición posicionaría a Santander como el tercer operador de cuentas en el Reino Unido.

Ambas entidades son especialistas en hipotecas, lo que contribuiría a aumentar la estabilidad de las cuentas en un negocio con menor riesgo de impago. La operación también se considera complementaria a la estrategia de Santander, que recientemente anunció la venta de su filial polaca.

Estabilidad y usos de capital

La estabilidad que aportan las hipotecas en el negocio y los usos de capital, incluyendo las recompras y el compromiso de distribución de beneficios de Santander, son aspectos relevantes a tener en cuenta en esta operación.

Folleto de la OPA y dividendo extraordinario

Según Reale, el folleto de la OPA de BBVA sobre Sabadell se espera para mediados de julio. Respecto al anuncio de un dividendo extraordinario de 2.500 millones de euros, se destaca que deberá ser aprobado en la junta del 6 de agosto. Aunque el dividendo es positivo para Sabadell, su impacto en el 'price earning ratio' será limitado.