¿Y en 2016? Ya les anticipo que no será un año fácil. Y como mejor ejemplo, lo sucedido hoy en los mercados.
La bolsa China ha tenido que cerrar ante pérdidas que superaban el 7 %.
El PMI manufacturero ha retrocedido en diciembre hasta 48.2 desde 48.9 previsto.
Las bolsas asiáticas caen en promedio un 1.7 %.
El Nikkei se deja un 3.6 %.
¿Sólo China? Realmente la incertidumbre generada en Oriente Medio entre Arabia Saudita e Irán impulsa al alza los precios del crudo, con el brent en los 38 $ barril.
Llamativo que la subida de los precios del crudo sea negativa para los activos financieros, aunque en este caso se puede explicar por el aumento de la prima de riesgo. La gran pregunta: ¿está el mundo preparado ante un shock de oferta? Obviamente, esto no va a pasar. Pero un exceso de capacidad ahora del 2-3 % no parece suficiente en caso de que este escenario límite se materialice.
Pero también debo decirles que los últimos acontecimientos de 2015 tampoco fueron positivos para los activos financieros:
· Lagarde consideró que 2016 sería un año desalentador en el crecimiento mundial
· Fisher advirtió sobre potenciales excesos de precios de activos, considerando que entonces la subida de tipos podría ser correcta
o Entre medias un ISM por debajo de 50, un dato que podríamos conocer hoy mismo en USA, podría ser incoherente con nuevas subidas de tipos
· Una información en medios japoneses anticipa que el BOJ podría recortar su objetivo de inflación este año hasta un 1 % desde el 1.4 % anterior
· En Grecia Tsipras ha rechazado nuevos ajustes como contraprestación a los 85 bn. de nueva ayuda
· Constancio del ECB considera que es demasiado pronto para especular con nuevas medidas monetarias expansivas
· Y luego, la situación política en España
La bolsa USA cae en futuro más de medio punto, hasta niveles de 2017 puntos el S&P.
El diferencial bono-bund 10 años en 115 p.b. (+17 p.b. sobre el BTP).
La rentabilidad del bono en niveles de 1.77 %.
La rentabilidad del treasury 10 años en 2.24 %.
El EUR en niveles de 1.0887 USD.
El precio del oro en 1070 $ onza.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
