Las subidas de tipos acometidas en el último año por bancos centrales como el BCE y la Reserva Federal son sinónimo de aumento de costes de financiación para las empresas. La deuda se convierte así en un lastre para las compañías y no son pocos los gestores de fondos e inversores buscan empresas que generan caja y que cuentan con liquidez para hacer frente a inversiones y planes de futuro sin tener que recurrir a un excesivo apalancamiento.
Si se analiza el mercado bursátil español, solo tres valores del IBEX 35 presentan caja neta, de acuerdo con sus últimos informes trimestrales. La cifra asciende a seis si se suman también los componentes del Mercado Continuo.
Al frente de todos ellos se sitúa Inditex. El gigante textil detrás de Zara o Pull&Bear cerró el período comprendido entre febrero y julio con una posición financiera neta de 10.546 millones de euros, lo que representa un aumento de un 14,10% respecto al mismo período del año anterior (9.242 millones). Al 31 de enero, cierre del ejercicio 2022 para la compañía, la cifra ascendía a 10.070 millones.
Gráfico Cotización Inditex
La empresa presidida por Marta Ortega no ha parado de aumentar su liquidez en los últimos años, superando el hito de los 10.000 millones de euros por primera vez al cierre del ejercicio 2020. Para hacerse una idea de la cuantía que representan los 10.546 millones que Inditex tiene en caja, este importe le sobraría para poder comprarse de una tacada, sin utilizar deuda, las cinco cotizadas del selectivo español que menos capitalizan: Melia Hotels, Solaria, Sacyr, Acerinox e Indra.
Por supuesto no parecen esos los planes de Inditex, que está viviendo un año dulce en la Bolsa, con una subida de alrededor de un 40% que ha situado su capitalización bursátil holgadamente por encima de los 100.000 millones de euros. Los analistas esperan además que siga la buena racha, con un consejo medio de ‘comprar’ y un precio objetivo de 38,53 euros que está aproximadamente un 10% por encima de la cotización actual.
Lejos de Inditex, pero con una cifra de caja también muy relevante, se encuentra Logista, que a cierre de marzo (últimas cifras disponibles) contaba con efectivo por valor de 2.068,3 millones, si bien se redujo notablemente desde los más de 2.600 millones en septiembre del año pasado. “La estacionalidad del negocio del grupo provoca que durante el primer y segundo trimestre del ejercicio la generación de caja sea negativa, para recuperarse durante el segundo semestre, normalmente alcanzando su pico hacia el final del ejercicio”, apuntaba la compañía de transporte y logística en su informe de resultados.
Logista está viviendo un año con altibajos en el parqué, si bien acumula una subida de algo menos de un 10% en 2023, y los analistas le dan un potencial de doble dígito hasta los 29,56 euros. La recomendación mayoritaria es de ‘comprar’.
Gráfico Cotización Logista
Sin salir del IBEX 35, el trío de valores con caja neta lo completa Laboratorios Rovi, con una cifra de 90,4 millones de euros a 30 de junio que prácticamente duplica la caja de 54,2 millones al cierre del año pasado.
La farmacéutica es, con diferencia, el mejor valor del Ibex 35 en lo que va de año, acumulando una revalorización superior al 50% que se ha visto especialmente nutrido desde mediados de julio, cuando la compañía sorprendió gratamente al mercado con sus resultados del primer semestre. Habrá que esperar al 7 de noviembre, fecha de su próxima publicación trimestral, para ver si se confirma la tendencia. De momento, los analistas le siguen viendo un potencial alcista de doble dígito, con el precio objetivo medio situado en los 61,08 euros.
Gráfico Cotización Laboratorios Rovi
Los valores con caja neta del Mercado Continuo
Si se amplía la búsqueda de las empresas con caja positiva al Mercado Continuo en su totalidad, la lista se amplía con otros tres representantes del sector farmacéutico. PharmaMar, por ejemplo, cerró el primer semestre de 2023 con una caja neta positiva por importe de 162,5 millones de euros, si bien se redujo respecto a los 192,8 millones en diciembre 2022.
Este nivel de caja neta permitirá al grupo “abordar los desarrollos y las inversiones previstas en el plan de I+D sin tensiones en la tesorería”, señaló PharmaMar en su comunicado de resultados.
Faes Farma presentaba una situación financiera positiva de 34,3 millones de euros al finalizar el semestre, una reducción no obstante respecto los 66,4 millones a 31 de diciembre. Por último, Almirall situó su caja en 31 millones también al cierre del primer semestre gracias a la ampliación de capital en junio 2023. Esto permitirá a la compañía seguir persiguiendo oportunidades de crecimiento inorgánico, adquisiciones complementarias, acuerdos de licencia y reforzar el ‘pipeline’”, subrayó la empresa.
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