Las ventas trimestrales de Bayer caen un 5,6% pendiente de la compra de Monsanto

ACTIVIDAD

Fundada en 1863,  Bayer es una empresa multinacional con competencias clave en los ámbitos de la salud, la nutrición y los materiales de altas prestaciones.
 El Grupo concentra sus actividades en tres sociedades operativas que actúan con gran autonomía: HealthCare, CropScience y MaterialScience. Las tres suponen el acceso a importantes mercados mundiales en crecimiento. Para ello cuentan con el apoyo de sus sociedades de servicios.
En calidad de empresa de inventores, reiteran su  aspiración a sentar estándares en ámbitos basados en la investigación, ya que las innovaciones crean la base sobre la que se asientan la competitividad y el crecimiento y, con ello, el éxito de la empresa en el futuro.
En el centro de la organización se sitúa Bayer AG de Alemania, con las factorías de Leverkusen, Dormagen, Uerdingen, Rlberfeld y Brunsbüttel.
La factoría de Leverkusen, que además es la sede de la administración central del Grupo, ocupa un área de 3,4 kilómetros cuadrados y contiene en su recinto más de 600 edificios de diversa índole.
Un 44 % del total de acciones de la compañía está suscrita por inversores extranjeros, lo que pone de relieve el carácter internacional de la compañía. Las acciones de Bayer se cotizan actualmente en 12 Bolsas fuera de Alemania, incluyendo la de Tokio.

RESULTADOS

Bayer cerró el primer trimestre de 2018 con ventas de 9.13 millones de euros, un 5.6% menos que en igual periodo de un año atrás. El EBITDA en los tres primeros meses del año en curso suma 2.81 millones de euros, -6%. El resultado neto del grupo de enero a marzo suma 1.95 millones de euros, un 6.2% menos que un año antes.

El grupo químico y farmacéutico alemán  cerró el pasado año 2017 con un beneficio neto de 7.336 millones de euros, un 61.9% más que un año atrás. La ganancia operativa (Ebit) mejoró en el mismo periodo un 2,9 %, hasta 5.903 millones de euros, y mantuvo la facturación en 35.015 millones de euros.
El beneficio operativo del negocio de farmacia, que vende medicamentos con receta, subió el pasado ejercicio un 27,6 % (4.325 millones de euros). Sin embargo, la división de productos para la agricultura lo redujo un 29,6 % (1.235 millones de euros) por las dificultades en Brasil. Asimismo, la división de medicamentos sin receta, suplementos alimenticios y productos para el cuidado corporal también lo redujo un 25,5 % (518 millones de euros). El beneficio operativo de la división de productos para el sector veterinario también bajó un 1,9 % (307 millones de euros).
Bayer tuvo el año pasado unos extraordinarios negativos de 1.227 millones de euros debido a amortizaciones, gastos por la compra de Monsanto, gastos para programas de aumentos de la eficiencia y provisiones para litigios.

*Datos divididos entre 1.000

INFORME

La Comisión Europea ha autorizado, con condiciones, la adquisición de la compañía agroquímica estadounidense Monsanto por parte de Bayer. La farmacéutica alemana ofreció 62.000 millones de dólares por la primera (50.000 millones de euros). Teniendo en cuenta las capitalización bursátil actual de ambas compañías, el grupo resultante sumaría 120.000 millones de euros. No obstante, el visto bueno de Bruselas está condicionado al cumplimiento de una serie de desinversiones para preservar la competencia. Entre ellas, la venta de parte del negocio de herbicidas y semillas a BASF por 5.900 millones de euros, incluida una licencia para usar la base de datos digital global de la compañía. Esta operación está siendo analizada también por la Dirección General de Competencia de la Comisión para determinar si genera problemas de competencia. La UE se une a China y Brasil en la lista de jurisdicciones que han dado el visto bueno a la opa de Bayer a Monsanto. EEUU y Rusia siguen analizando la operación.
A partir de 2019, la farmacéutica alemana espera una contribución positiva en las ganancias por acción derivada de la compra, con un porcentaje de dos dígitos a partir de 2021 y hacia delante. Además, ajustado por las desinversiones, espera que las sinergias generen aportaciones anuales de 1.200 millones de dólares (1.025 millones de euros) desde 2022. Esto, no obstante, supone una reducción de 300 millones de dólares (256 millones de euros) respecto a su objetivo anterior. El objetivo de sinergias está por debajo de su objetivo de 1.500 millones de dólares (1.281 millones de euros) apuntado en septiembre de 2016 debido a que tendrá que vender más negocios de los previstos inicialmente para obtener la aprobación antimonopolio.

En 2017 sumo extraordinarios negativos por importe de 1.227 millones de euros debido a amortizaciones, gastos por la compra de Monsanto, gastos para programas de aumentos de la eficiencia y provisiones para litigios.
Por otra parte, Bayer vendió el año pasado más acciones de Covestro (la división de plásticos), un 36 % por 4.700 millones de euros, y mantiene en la compañía una participación directa del 14,2 % pero la ha desconsolidado de sus cuentas. Además, Bayer Pension Trust tiene una participación en Covestro del 8,9 %.  La compañía ha reducido su participación en Covestro para lograr dinero para financiar la compra de Monsanto.
En base a nuestro análisis fundamental, la compañía cotiza a ratios comparativamente moderados (PERe18 de 17.7v, PCFe11.9v). Ha informado además que quiere incrementar el reparto de dividendo a cuenta de 2017 a 2,80 euros por acción, lo que sitúa el Yield en el 3%.
Somos positivos con el valor a medio-largo plazo.

*Dato dividido entre 1.000