El Ibex-35 terminó la sesión del viernes con una ganancia del 1,13% hasta 12.998,70 puntos. Acumuló una ganancia semanal del 0,69%. La inflación volvió a ser, de nuevo, motivo de preocupación para los inversores a este y, al otro lado del Atlántico. Mientras, el Euribor ya descuenta una inminente subida de tipos de interés y pulverizó todos sus récords al superar el 5,4% diario. Una semana en la que, en el plano empresarial, los rumores sobre una posible OPA sobre Popular hicieron disparar su cotización y, en la que Inditex presentó sus cuentas correspondientes al primer trimestre fiscal del año. Además, el Comité Asesor Técnico del Ibex-35, decidió que OHL entre en el índice en sustitución de Sogecable. En el mercado de divisas, el euro terminó la semana en los 1,54 dólares y, el barril de crudo tipo brent en los 133 dólares.
Ibex-35 El selectivo del continuo acumuló, esta semana, una ganancia del 0,69%. Los beneficios de las compañías que integran el principal indicador de la Bolsa española, el Ibex-35, a las que esta semana se sumaron los de Inditex, superaron en el primer trimestre del año los 13.000 millones de euros, el 16,56% más, pero sufrieron una corrección bursátil del 11,5% en ese periodo. Los analistas consultados por Estrategias de Inversión hicieron diferentes valoraciones sobre el comportamiento del selectivo. A juicio de Álvaro Blasco, director de Atlas Capital, “está claro que no está entrando dinero en el mercado ni por parte de inversores extranjeros ni nacionales” y, por tanto, “el volumen es bastante débil”. Pese a resaltar la posibilidad de ver algún rebote puntual, Blasco señala: “nosotros vemos al Ibex 35 acercándose a los 12.500 puntos y rompiéndolos ligeramente a la baja”. Diego Herrero, subdirector de inversiones de Gestifonsa cree que, en estos niveles en los que se encuentran los mercados “los inversores buscan una excusa para lograr recuperarse”. Y considera que “los 12.650-12.700 puntos de Ibex son niveles para tomar posiciones”. Carlos Esteban, director de mercados de Banco Finantia Sofinloc prefiere esperar a ver si el selectivo español deja atrás los 12.800-12.900 puntos “para intentar apostar por un tono positivo más fuerte y con cuidado sobre todo en los grandes valores”. Por su parte, Alberto Roldán, director de análisis de Inverseguros no se fío de la subida que vivió el selectivo en la sesión del jueves, ya que “acumulaba seis sesiones a la baja en medio de cierto pesimismo y negativismo por parte del mercado”. Además, señala que el BCE no ha dado un mensaje tranquilizador “sino más bien negativo teniendo en cuenta el crecimiento e inflación, por lo que tiene que afectar a la renta variable”. La primera referencia del selectivo español, según Roldán está en los 12.500 puntos “más por ser un nivel psicológico y ese será el rango en que se mueva en las próximas semanas”. Gonzalo Cantarela, director de GC Gestión Privada subraya que “parece que el Ibex-35 en la zona de los 12.600 puntos podría estar intentando recuperar parte del terreno perdido”. Y ello, va a depender de los datos macro que se den a conocer, sobre todo, los relacionados con la inflación. Cantarela destaca que “el mercado está sobre-reaccionando a cualquier noticia, bien sea positiva o negativa” y augura que el selectivo se seguirá moviendo en el rango lateral en el que se encuentra, que es muy amplio. En la zona baja de ese canal, es decir, en los 12.600 puntos, el director de GC Gestión Privada asegura que se pueden tomar posiciones y seleccionar valores, siempre “con los soportes bien ajustados”. Valores protagonistasBanco Popular fue protagonista estos días por dos motivos. A principios de semana, se supo que Ran Bhavnani había solicitado autorización al Banco de España para seguir elevando su participación en la tercera entidad financiera española hasta el 10%. Y en la sesión del viernes se rumoreó con que un grupo de inversores mexicanos estaría interesado en lanzar una opa sobre la entidad. También se ha especulado con la posibilidad de que Bhavnani pueda ser "tentado" por estos inversores para venderles su participación. Información que, ha desmentido un accionista del Popular. Jesús de Blas, del dpto de renta variable de Credit Agricole Mercagentes señala que “el Popular se ha librado de caer por esta noticia de posibles movimientos corporativos, que siempre el mercado recoge bien, pero que suele ser flor de un día”. Para el futuro, pronostica para la entidad “un panorama bastante sombrío”. Diego Herrero, subdirector de inversiones de Gestifonsa cree que “la especulación habría entrado en la entidad” aunque, asegura que “de invertir en el sector, lo haría en los dos grandes bancos, tanto BBVA como Santander”. Eduardo Bolinches, director de Bolsacash indica que “aunque el banco lo desmiente, es el día a día de la bolsa”. Técnicamente el valor “tiene dos resistencias importantes, primero en los 10,50 euros y más arriba en los 10,90 euros”, pero Bolinches andaría con cuidado porque “el valor tiene menos de la mitad del volumen de ayer”. Este experto asegura que “para no vender hoy deberíamos romper los 10,50 euros”. Para Alberto Roldán, director de análisis de Inverseguros “es una información sin demasiada consistencia” puesto que el hecho de que la compañía tenga un núcleo duro, hace necesario acordar con él cualquier operación”. Algo –añade- de lo que no tenemos constancia de que haya ocurrido, señala. Dentro de los blue chips, Repsol -junto a Petrobras y, el grupo británico de energía BG- anunció el descubrimiento de un nuevo yacimiento de crudo leve en aguas marítimas brasileñas. Gonzalo Cantarela, director de GC Gestión Privada señala que, tras el desengaño que supuso para la petroquímica y el castigo que significó para su cotización el hecho de que los yacimientos de YPF fueran inferiores a lo previsto, comienza a levantar cabeza. A su juicio, “los hallazgos en Brasil están aportando un nuevo valor a la compañía”. A los niveles actuales, este experto cree que “Repsol podría ser una buena opción” y que podría mostrar un comportamiento mejor al resto del mercado. Una semana en la que, además, la petroquímica demandó a Ecuador por la ley que grava los beneficios extraordinarios. La operadora Telefónica hizo público que comercializará el 'iPhone' de Apple en 16 países de todo el mundo, tras el acuerdo alcanzado para vender el dispositivo en 12 países de Latinoamérica y en República Checa. Con respecto a la retirada de Iberdrola de la puja por British Energy, este mismo experto, Alberto Roldán señala que “puede ser positivo para el corto plazo porque el mercado le había penalizado por participar en ese proceso, tanto por impacto de deuda como por pérdida de visibilidad”. Roldán aconseja esperar que la compañía corrija parte del castigo “y que recupere de nuevo los 9 euros”. Esta noticia “podría dar pie a especular sobre nuevos movimientos que ya hemos visto, con E.On, ACS o La Caixa, pero hay que darles poca credibilidad”. Y advierte de que “por debajo de 9 euros, no es mala elección pero prefiero las eléctricas europeas, concretamente alemanas”. En lo referente a Gamesa -que ha firmado un contrato con Iberdrola Renovables para suministrarle aerogeneradores a esta compañía por valor de 6.300 millones de euros-, Cantarela recuerda que “después de las correcciones que sufrió está más ajustada a precio” y, además, “está consiguiendo buenos contratos”. Al igual que en el caso de Repsol, entiende que Gamesa también puede ser a estos niveles una buena alternativa de inversión. La textil Inditex presentó sus cuentas esta semana. Anunció un aumento de beneficios del 10% en su primer trimestre fiscal. Jose Manuel Ollero, director de análisis de Noesis afirma que la compañía gallega “está intentado una reorganización alcista”. Para que el rebote en la compañía pueda ser sostenido, Ollero considera fundamental que la compañía cierre por encima de los 32,85 euros porque así “tendríamos un patrón de suelo en los 30,80 euros” y “es probable que viéramos mayores subidas hasta entornos de 36 ó 38,50 euros”. En cualquier caso, para favorecer un giro alcista de cara a las próximas semanas o incluso meses, este analista cree que “sería muy positivo que superara esos niveles de 38,50 euros”. Para Carlos Esteban, director de mercados de Banco Finantia Sofinloc “ha habido una mejora respecto a los resultados del año pasado, pero los márgenes son más pequeños”. Y admite que hay factores buenos, como la expansión del negocio, pero la compañía “acumula un 26% de caída en el año, es de las que más ha sufrido la contracción del consumo y aunque los beneficios siguen creciendo, lo hacen a un ritmo más lento”. Sobre la aerolínea Iberia, Jose Manuel Ollero, director de análisis de Noesis señala que “registra una tendencia bajista que se inició en la zona de los 4,15 euros”. Además, confirma que la compañía “ha alcanzado soportes interesantes en la zona de 1,85 euros”. Sin embargo, para confirmar que el “rebote es sostenible en las próximas jornadas” habría que esperar a “ver una estructura alcista” de la aerolínea española. Y con respecto a Técnicas Reunidas, este experto opina que los rebotes que está teniendo “podrían ser temporales en la zona de los 50,50 euros” y expone que con estos soportes sería posible que la entidad tenga “mayores subidas”. En este sentido, Ollero recomienda esperar a los 54,90 euros para “tomar posiciones” y destaca que él “tendría mucho cuidado” con este valor. En lo que respecta a Telecinco -esta semana sufrió una rebaja en su precio objetivo por parte de UBS, al igual que Antena 3 y Vocento-, para Carlos Esteban, director de mercados de Banco Finantia Sofinloc “el sector media es el más castigado en lo que llevamos de ejercicio”. La compañía ha caído un 50% y su homóloga Antena 3 niveles similares y el “impacto de la contracción del consumo es mucho más directo en sus cuentas de resultados”. Aunque el director de mercados de Banco Finantia asegura que “el castigo que han sufrido ha sido excesivo, siempre han sido compañías muy volátiles”. En cuanto al sustituto de Sogecable en el selectivo, las quinielas fallaron a favor de OHL, en lugar de la rumoreada Prisa. Así lo decidió al cierre de la sesión el Comité Asesor Técnico del Ibex-35. Carlos Esteban, director de mercados de Banco Finantia Sofinloc asegura que la noticia es buena, pero antes de ella “el valor estaba teniendo un comportamiento muy bueno”. Incluso admite que “da esperanza a los que todavía mantienen apuestas hacia el sector de la construcción en medio del maremoto”. En lo que va de año la compañía se ha revalorizado un 10% “y no es cosa de un día o de que vaya a entrar en el Ibex, sino que es una demostración de que aun estando en un sector que preocupa, presenta buenos números, plan de negocio y, el inversor lo está premiando con subidas en el valor ”. Fuera del Ibex En el mercado continuo destacó Cleop -que en la sesión del lunes perdió un 18%-. Para Jesús de Blas, del dpto de renta variable de Credit Agricole Mercagentes, el detonante de ese desplome no ha sido otro que “la actividad especulativa de un consejero con CFDs, algo que no deja de ser bastante triste”. Y –recalca- lo enojados que tienen que estar los accionistas por el hecho de que “cada una de sus acciones, tenga la mitad de valor que tenía hace, apenas,15 días”. Jose Manuel Ollero, director de análisis de Noesis se refiere a Cleop apuntando a que está en “caía libre” y recomienda “buscar suelos o puntos de giro alcista” además de esperar a “ver cierres por encima de niveles de 11, 10 euros”. “No hay ninguna señal que nos advierta de que vaya a girar”, concluye. Por su parte, Ebro Puleva fue noticia estos días a raíz de que el 70% de los accionistas de la compañía autorizaran al Consejo de Administración del grupo para que analice la posible venta o escisión y salida a Bolsa del negocio azucarero y de otros negocios agroindustriales relacionados. En cuanto a Jazztel, los analistas de Goldman Sachs rebajaron el precio objetivo de la compañía hasta los 0,12 euros desde los 0,23 euros anteriores, casi un 50% menos. Y mantuvo su recomendación de vender. Eduardo Bolinches, director de Bolsacash señala que la penalización que padece hace que sea un valor “que ni miramos, pues, al fruto de recomendaciones a la baja o pérdidas de niveles, ha perdido niveles de verano de 2004 en 0,22-0,21 euros”. Bolinches lo ve seguro en los 0,22 euros. Apuestas Opiniones muy dispares la de los expertos consultados por Estrategias de Inversión en cuanto a sus apuestas, tal y como está el mercado. Jesús de Blas, dpto de renta variable de Credit Agricole Mercagentes cree que el mercado está para apostar, pero casi “como una ruleta rusa”. Considera que la lógica se impone muy poco cuando hay un pesimismo muy grande y, “habría que intentar mirar a algunos valores como Cintra, -que ha sufrido un castigo muy fuerte- y, la propia Telefónica, un sector bastante ajeno al ciclo”. Y que, si lo que quiere el inversor es más riesgo, “tenemos también ahí al sector financiero –oveja negra de todo el mercado- con recuperación lenta, pero futura“. Y-especifica que-podríamos fijarnos en BBVA o Santander o, también en algún banco europeo”. El experto cree que “a un valor pequeño, le va a costar más recuperar que a estos valores”. Así que apuesta por aprovechar las caídas y, apostar por el medio plazo. Para Álvaro Blasco, director de Atlas Capital, pese a que “sus resultados seguramente no serán tan buenos como los del año pasado-ya que está bajando el volumen de negociación-“apuesta por BME. Cree que “a estos precios es una clara opción de compra”, siempre teniendo en mente también la posibilidad de que forme parte de una futura operación corporativa. El director de Atlas Capital asegura que, de cara al medio-largo plazo se puede aprovechar, además, para tomar posiciones en los dos grandes bancos, en el BBVA y el Santander porque “los precios de las dos entidades son extremadamente interesantes”, aunque si la apuesta es a que veremos más recortes en el Ibex-35, “quizás se podrían comprar algo más baratos”. Este analista recuerda que su negocio en España les pesa mucho y que pueden sufrir por el aumento de la morosidad, pero que tienen una gran diversificación en mercados donde obtienen márgenes muy significativos. Entre las recomendaciones de Diego Herrero, subdirector de inversiones de Gestifonsa - y dado que estamos en niveles para tomar posiciones- se fija en Telefónica “que es una apuesta única en esta situación”. Dentro del sector eléctrico, se refiere a Iberdrola “por debajo de 9 euros marca un claro nivel de entrada”, mientras que con respecto a Repsol señala que “seguirá haciéndolo bien en los próximos meses”. Oscar Moreno, gestor de fondos de Renta 4 considera que “a los niveles actuales, el castigo importante que ha sufrido BME justificaría tener en cartera a la compañía”. E indica que Telefónica, dentro de las operadoras a nivel europeo, “sería nuestra apuesta clara”. Y entre los dos grandes bancos, “nos decantaríamos más por e Santander, dada su mayor especialización y su menor exposición a EE.UU y, lo elegiríamos frente al resto de bancos en España”, especifica. Alberto Roldán, director de análisis de Inverseguros apuesta por valores con cierta liquidez como Enagás o REE “que es de lo poco que vemos con mucha claridad”. Sin embargo, también ve interesantes aquellas muy castigadas sin motivo aparente, como es el caso de Telecinco que “hace mínimos tras mínimos y sin motivo”, concluye. Luis Lorenzo, analista de Dif Broker recuerda que, como le decía un profesor suyo de bolsa “cuanta más sangre hay y cuanto peor están las cosas es cuando realmente hay que comprar”, pero –añade- “no sabemos si esto es peor de lo que puede ser dentro de cuatro meses”. El experto cree que hay valores con mucho atractivo ahora mismo. Y se refiere a Telefónica y al Santander (en ratios de 12 euros)-. También apuesta por la eléctrica Endesa, “sobre todo si cayera a niveles de 32,5 y, sin olvidar que, hay un dividendo importante qua parece que la empresa va a dar”, concluye. Eduardo Bolinches, director de Bolsacash asegura que “hay varios activos financieros importantes”. Sobre todo se fija en la caída del bono americano y alemán que “son mercados muy bajistas, por lo que apostaría por incrementar posiciones bajistas y en los 109,73 es una buena referencia”. Por otro lado, está viendo el sexto intento de romper al alza el dólar americano y “si lo llevamos al terreno euro-dólar sería compra cuando recupere las 1,5382 unidades”. Eduardo Bolinches cree que “si lo recupera nos pondremos comprados en euro-dólar por lo que daríamos por finalizado el intento de irse el dólar hacia arriba”. En cuanto a los valores en los que habría que poner atención, Mariano Sancho, director de mercados de Riva y García cree que “los valores directores son los que tienen que tirar de los índices, los más ponderados, los blue chips que tendrían que tirar para arriba”. “Telefónica, Santander, Repsol e Iberdrola, valores con mayor capitalización, que deberían ser los líderes”. El experto resume, “vamos a ver qué pasa, pero tendríamos que estar en los grandes para carteras a medio plazo y previendo que después de verano veremos los mercados mejor”.