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BBVA vuelve a situarse entre las apuestas favoritas del sector financiero europeo. La firma de análisis Jefferies ha elevado su recomendación sobre la entidad a compra y ha incorporado al banco a su lista de valores de alta convicción, al considerar que el mercado todavía no refleja todo el potencial de crecimiento del grupo, especialmente por la fortaleza de su negocio en México.
Las acciones de BBVA acumulan una subida del 14,11% en Bolsa en lo que va de año y cotizan actualmente en torno a los 22,74 euros. Pese a este avance, Jefferies considera que la valoración sigue ofreciendo atractivo y eleva su precio objetivo desde los 21 hasta los 27 euros por acción, lo que supone un potencial alcista cercano al 19%.
La firma destaca que BBVA (que presentará las cuentas del primer semestre el próximo 30 de julio) cuenta con una de las rentabilidades más elevadas entre los bancos europeos, con un retorno sobre capital tangible (RoTE) del 24%, y considera que la entidad puede seguir generando beneficios por encima de las expectativas del mercado.
México, la clave que puede impulsar la cotización
La tesis de inversión de Jefferies gira principalmente alrededor de México, el factor que más divide actualmente a los inversores sobre BBVA. El país representa aproximadamente el 45% de los beneficios del grupo en 2025, excluyendo el centro corporativo, por lo que su evolución resulta determinante para el futuro de la entidad.
Tras analizar en profundidad las perspectivas económicas mexicanas y la posición competitiva de BBVA en el país, Jefferies mantiene una visión positiva a medio plazo. La firma considera que, pese a la incertidumbre a corto plazo derivada de las relaciones comerciales con Estados Unidos, los vínculos económicos entre ambos países deberían mantenerse sólidos.
Además, Jefferies destaca el potencial del Plan México 2030 como una palanca adicional de crecimiento. Aunque reconoce las dudas habituales sobre la ejecución de este tipo de programas, señala que incluso un cumplimiento parcial de los objetivos podría generar una mejora frente a las expectativas actuales del mercado.
La firma espera que BBVA México contribuya de forma significativa a una mejora de los beneficios del grupo, gracias a una combinación de mayor crecimiento económico, mejor evolución del margen de intereses y una gestión más eficiente de la rentabilidad.
Previsiones de beneficios al alza
La mejora de valoración viene acompañada de una revisión al alza de las estimaciones de resultados. Jefferies incrementa sus previsiones de beneficios para 2027 y 2028 en un 5% y un 7%, respectivamente.
El ajuste responde principalmente a una mejor perspectiva para el margen de intereses en México y España, compensada parcialmente por una mayor presión en Turquía.
Según sus cálculos, más de la mitad del potencial de mejora frente al consenso del mercado para 2028 procede del negocio mexicano, mientras que otras áreas como la banca digital y las operaciones de banca corporativa internacional aportan una fuente adicional de crecimiento.
Jefferies estima que BBVA puede registrar un crecimiento anual del beneficio por acción del 15% entre 2025 y 2028, frente al 8% previsto de media para la banca europea.
España mantiene el impulso y Turquía deja de ser el gran riesgo
Fuera de México, Jefferies considera que la evolución del negocio español continúa siendo positiva. El banco se beneficia de un entorno favorable para el sector financiero, aunque con cierta presión derivada del aumento de costes a corto plazo.
En Turquía, la recuperación económica ha sido más lenta de lo previsto y las expectativas sobre BBVA Turquía han sufrido revisiones a la baja. Sin embargo, Jefferies considera que buena parte de este impacto ya estaría reflejado en la cotización.
La firma también identifica oportunidades en nuevos motores de crecimiento, como la banca digital y el negocio de banca corporativa e inversión fuera de los mercados tradicionales, aunque reconoce que todavía tienen un peso reducido dentro del conjunto del grupo.
Una acción que aún no parece cara
A pesar de la subida acumulada en Bolsa durante 2026, Jefferies considera que BBVA mantiene una valoración atractiva. La entidad cotiza alrededor de 8,5 veces los beneficios estimados para 2028, un nivel que la firma considera razonable teniendo en cuenta su elevada rentabilidad y sus perspectivas de crecimiento.
BBVA ofrece actualmente una rentabilidad sobre capital tangible del 24%, frente al 18% de media del sector europeo, mientras que sus previsiones apuntan a una remuneración al accionista cercana al 9% anual de la capitalización bursátil.
