Paramount Skyd ha realizado mejoras significativas en las condiciones de su oferta pública de adquisición (OPA) sobre Warner Bros. Discovery. La compañía ha incorporado una tarifa de demora, conocida como 'ticking fee', que implica un pago adicional en función del retraso en el cierre de la operación. Además, se ha incluido una comisión de rescisión para cubrir el coste de la indemnización pagadera a Netflix en caso de que el dueño de HBO Max rompa el acuerdo de fusión existente. A pesar de estas modificaciones, el importe total de la propuesta se mantiene en unos 108.000 millones de dólares (90.945 millones de euros).

Mejoras en la Oferta de PSKY

David Ellison, presidente y consejero delegado de Paramount, ha destacado la importancia de estas mejoras: "Estamos implementando mejoras significativas: respaldamos esta oferta con miles de millones de dólares, brindando a los accionistas certeza en el valor, un marco regulatorio claro y protección contra la volatilidad del mercado". Ellison subraya que la oferta de 30 dólares por acción, totalmente en efectivo, ofrece beneficios adicionales y demuestra el compromiso firme de PSKY de proporcionar a los accionistas de WBD el valor que merecen.

Para reafirmar la confianza en la capacidad de obtener la autorización antimonopolio, PSKY ha introducido una comisión de 0,25 dólares por acción en efectivo adicional para los accionistas de WBD por cada trimestre que la transacción no se haya cerrado a partir del 1 de enero de 2027. Esto supondría un aumento de 650 millones de dólares (547 millones de euros) cada trimestre.

La compañía ha cumplido sustancialmente con la "segunda solicitud" de información del Departamento de Justicia de Estados Unidos y continúa colaborando con las autoridades antimonopolio y otros reguladores para obtener las autorizaciones necesarias. Además, ha obtenido el permiso de las autoridades de inversión extranjera en Alemania.

Compromisos Financieros y Garantías

Paramount se compromete a reembolsar el posible coste financiero de 1.500 millones de dólares (1.263 millones de euros) asociado con su oferta de canje de deuda para WBD. Esto asegura que la transacción propuesta se lleve a cabo sin perjudicar a los tenedores de bonos ni a WBD en caso de que la operación no se concrete.

Además, la compañía financiará como un pago independiente la comisión de rescisión de 2.800 millones de dólares (2.357 millones de euros) que WBD debería a Netflix en caso de rescindir el acuerdo. Esto garantiza que no haya pérdida de valor para los accionistas de WBD. Este pago no afectará la comisión de rescisión inversa de 5.800 millones de dólares (4.884 millones de euros).

Financiación de la Oferta

La oferta revisada de PSKY de 30 dólares en efectivo está respaldada por compromisos de capital de 43.600 millones de dólares (36.714 millones de euros) de la familia Ellison y RedBird Capital Partners, así como por 54.000 millones de dólares (45.472 millones de euros) en compromisos de deuda de Bank of America, Citigroup y Apollo.

Paramount considera que su oferta en efectivo es más beneficiosa para los accionistas de WBD que la propuesta de Netflix de 27,75 dólares por acción. La transacción con Netflix está sujeta a una reducción incierta basada en la deuda neta asignada a Discovery Global, negocio que no será adquirido por la plataforma de Los Gatos, a diferencia de PSKY, que adquiriría el 100% de WBD.

Según Paramount, la escisión de Discovery Global tiene un valor patrimonial insignificante debido a la deuda de aproximadamente 17.000 millones de dólares (14.315 millones de euros) que WBD planea asignar al negocio. Esta deuda se considera insostenible para un negocio de canales de cable que anticipa una disminución del Ebitda del 22% entre 2026 y 2027, con caídas continuas de dos dígitos a partir de entonces.