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Con los recientes movimientos de los bancos centrales y las actuales perspectivas de crecimiento global, ¿qué lectura hace VanEck del mercado de renta variable de cara a la recta final del año?

Somos optimistas. Los resultados de las últimas compañías estadounidenses han sido bastante buenos, por lo que esperamos que esta tendencia se mantenga durante las próximas semanas. También esperamos que, por fin, se alcance un acuerdo en torno al estrecho de Ormuz. Parece que Irán está mostrando una mayor iniciativa para tratar de resolver la situación. Por todo ello, afrontamos con bastante confianza la recta final del año. Habitualmente, el mercado registra un rally navideño en estas fechas y esperamos que este año vuelva a producirse.

VanEck es una gestora con más 70 años de historia, pero este año habéis dado un paso clave con la apertura de una oficina física en España. ¿Qué veis en el mercado español para que decidáis reforzar el equipo local justo ahora?

Llevamos 18 años trabajando en España, aunque es cierto que hasta ahora no contábamos con una oficina física en el país. Hemos decidido abrirla porque hemos detectado una mayor demanda por parte de los inversores, tanto minoristas como institucionales. En particular, en el segmento minorista hemos observado, desde hace aproximadamente un año y medio o dos años, cómo las nuevas generaciones están impulsando con fuerza la demanda de ETF. Los inversores quieren tenerlo todo al alcance de la mano y poder consultar qué están comprando y vendiendo. Hemos visto cómo la demanda aumenta y el mercado crece con fuerza, al igual que nuestra propia actividad. Además, muchos inversores locales demandan una mayor presencia por nuestra parte. Por eso, hemos decidido abrir una oficina en España e incrementar el equipo local.

Tras la pandemia, hemos visto una explosión del interés por los ETFs temáticos. Como pioneros en este ámbito, ¿cuál es el proceso de la gestora para distinguir entre una tendencia estructural a largo plazo y una simple "moda pasajera"?

En VanEck siempre buscamos tendencias estructurales con un horizonte de inversión a largo plazo. No queremos invertir en algo que esté de moda durante un periodo breve, sino en temáticas que hayan llegado para quedarse, ya sea por motivos regulatorios, sociales o de cualquier otra índole. Por ejemplo, si observamos que aumenta el interés de los inversores por el sector de la defensa debido a la necesidad de incrementar el gasto público, entendemos que puede tratarse de una tendencia a largo plazo. Lo mismo ocurre con la revolución industrial, entre otras temáticas. 

Además, buscamos que las compañías que forman parte de cada temática tengan una exposición directa a ella. Para nosotros, es fundamental que más del 50 % de sus beneficios proceda de ese sector. Este criterio permite que el inversor tenga una exposición realmente pura a la temática en la que quiere invertir.

Nos gustan mucho las inversiones temáticas, pero creemos, sobre todo, en aquellas que no solo funcionan en el presente, sino que también tienen recorrido a largo plazo.

Fuisteis los primeros en traer a Europa un ETF del sector defensa. Con el compromiso de los países de la OTAN de aumentar el gasto militar y el actual contexto geopolítico, ¿Sigue habiendo potencial de revalorización?

Sin lugar a dudas. Los países de la OTAN se han comprometido a destinar el 5% de su PIB a defensa antes de 2035, por lo que todavía tienen nueve años para alcanzar ese objetivo. Hay países, como España, que actualmente se sitúan en torno al 2-2,5%. Por tanto, queda por delante un proceso de inversión mucho mayor.

Como comentaba, estamos ante un contexto de elevado riesgo geopolítico y existe un compromiso por parte de todos los países de la OTAN. Además, muchos han tomado conciencia de que parte de su maquinaria y equipamiento militar estaban obsoletos. La inversión no se limita a tanques o armamento. También se está destinando mucho más dinero a I+D en drones, que forman parte de las nuevas capacidades de seguridad, e incluso a satélites.

Por todo ello, creemos que el sector de defensa todavía tiene un largo recorrido y que los países están muy comprometidos con este gasto. Estados Unidos ha anunciado que este año destinará un billón de dólares a defensa y que el próximo año la cifra ascenderá a 1,5 billones. También estamos viendo cómo otros países que no forman parte de la OTAN, como Arabia Saudí, están comprometidos con el aumento del gasto en defensa.

Más allá de la defensa, contáis con otras estrategias destacadas, como el uranio y la energía nuclear, el oro o los criptoactivos. ¿Qué temáticas debería tener en el radar el inversor español de cara a 2027, especialmente aquellas que todavía no tienen suficiente presencia en las carteras?

Hay dos temáticas que están concentrando un mayor interés por parte de los inversores, tanto en términos de flujos como de consultas. La primera es la energía nuclear. Hemos visto cómo el consumo de electricidad aumenta entre un 4 y un 5% cada año. Esto se debe, entre otros factores, al crecimiento del número de coches eléctricos, a una mayor demanda de electricidad durante los veranos -cada vez más calurosos- y al desarrollo de los centros de datos, que requieren grandes cantidades de energía. En este contexto, la energía nuclear está cobrando protagonismo. China está construyendo numerosas centrales nucleares, mientras que en Europa se está ampliando la vida útil de las existentes. En Estados Unidos, grandes compañías como Google, Amazon y Apple están adquiriendo pequeños reactores modulares, conocidos como SMR, para garantizarse el suministro eléctrico en el futuro, ante el riesgo de que la disponibilidad de energía pueda verse comprometida.

La segunda temática son los semiconductores. Estamos asistiendo a una auténtica revolución industrial, que denominamos la Cuarta Revolución Industrial. Los chips están presentes en todos los ámbitos de la economía: no dependen de una única industria, sino que tienen aplicaciones transversales. Son fundamentales para los coches eléctricos y el sector de la defensa, especialmente en el desarrollo de drones. También están presentes en las fábricas, que cada vez buscan ser más inteligentes, y en numerosos dispositivos de nuestro día a día, desde los sistemas de seguridad y las alarmas hasta las tabletas, los teléfonos móviles y los ordenadores. Además, los chips evolucionan constantemente y cada generación incorpora tecnologías más sofisticadas. Si a todo esto sumamos el impulso de la inteligencia artificial, tenemos un acelerador adicional para el sector de los semiconductores. Por eso, creemos que esta será probablemente una de las temáticas que más demanda generará en el mercado actual.

VanEck acaba de lanzar un ETF centrado en la industria de los semiconductores de China. ¿Qué oportunidades ofrece este mercado?

China es el mayor comprador de bienes de equipo. Desde 2019, Estados Unidos ha impuesto restricciones a la exportación a China de determinados chips y bienes de equipo. Como consecuencia, China está tratando de desarrollar sus propios campeones nacionales y consolidar una industria de semiconductores integrada por empresas del país. Estamos viendo un fuerte auge y una tendencia muy marcada en este sector. China busca cubrir toda la cadena de valor de los semiconductores: no solo el diseño de los chips, sino también su fabricación y el packaging, es decir, el encapsulado.