Análisis del activo elaborado por AFI. Selección del Warrant adecuado elaborado por el Dpto. Warrants Société Générale.Telefónica, sin dirección y momento a corto plazo en la mitad del rango anual. Esperamos a una ruptura para apuntarnos en la dirección que tome el precio. Durante las últimas sesiones la cotización se desplaza en un rango estrecho, apenas supera los 2 puntos porcentuales, comprendido entre 16,21, mínimo de la semana pasada, y 16,57, máximo establecido en MAR07. Esta ausencia de dirección y momento en el corto plazo, se desarrolla alejado de las referencias técnicas clave en el largo plazo, 17,33, máximo anual y 15,20 mínimo establecido en el mes anterior. Este desplazamiento lateral provoca que el oscilador RSI se aplane en torno a su valor neutral, 50, y que las líneas del indicador MACD comiencen a perder pendiente positiva. En este contexto, consideramos que la mejor elección es esperar fuera de mercado hasta que el valor abandone el rango de corto plazo, 16,21 / 16,57, adquiriendo dirección y momento para adoptar posiciones a su favor. En base a este escenario, recomendamos:• Adoptar posiciones alcistas con la ruptura de 16,57, fijando un stop de protección inferior a 16,21, primer soporte, y estableciendo un objetivo en el máximo anual, 17,33. Bajo este escenario sería interesante la compra del Warrant CALL strike 17 de Telefónica emitido por Société Générale con vencimiento 21 de Septiembre de 2007 y una elasticidad entorno a 8.5 para un perfil de inversor arriesgado, o el Warrant CALL 18 de Telefónica emitido por Société Générale con vencimiento 21 de Diciembre de 2007 y una elasticidad de 7.7 para un perfil de inversión más optimista al alza en el largo plazo. • Abrir cortos con pérdida de la banda inferior del rango, 16,21, fijando un stop de protección superior a 16,57, y un objetivo en el mínimo anual, 15,20. En este caso, podría ser interesante comprar el Warrant PUT strike 15 de Telefónica emitido por Société Générale con vencimiento 21 de Septiembre de 2007 y una elasticidad próxima a 8.3 para un perfil de inversión arriesgado, o el Warrant PUT strike 16 de Telefónica emitido por Société Générale con vencimiento 21 de Diciembre de 2007 y una elasticidad de 6.1 para un perfil de inversión más conservador.La elasticidad del Warrant indica, en términos porcentuales, lo que gana o pierde el Warrant por cada 1% de variación del activo subyacente. Telefónica gráfico diario (Soportes 16,21 y 15,20 / Resistencias 16,57 y 17,33)