Banco Santander. Sector bancario europeo. ¿Momento de compra?

La rebaja de tipos de la Fed de 50 puntos básicos, anunciada el martes, favorece indudablemente a las empresas estadounidenses, que ven recortados los costes de financiación, particularmente a las exportadoras.

El reciente movimiento de la Fed impulsa y beneficia directamente a las compañías que por su propia estructura tienen deudas elevadas. En concreto, en los sectores europeos fuertemente endeudados, esta decisión favorece a las utilities (empresas de servicios públicos) y las telecomunicaciones.

A quienes no sólo no beneficia, sino que perjudica seriamente, es a los bancos.

Desde el 20 de febrero, la banca se ha dejado un 16%, Banco Santander ha caído casi un 19% en este periodo, acercándose a mínimos de 2016. De hecho, en la mañana de hoy viernes ha perdido los 3 euros en el intradía.

Mientras tanto, dos altos directivos del Banco Santander compraron 1.175.000 acciones a un precio entre 3,280EUR y 3,320EUR.

¿Es esa información suficiente para tomar una decisión de inversión? ¿Quieren influir en que los inversores les sigan e inviertan en el banco?

Hay expertos que ven en Banco Santander una oportunidad de entrada, porque, aunque "El contexto económico no es positivo para los intereses del sector, Santander tiene una  posición mejor que otras entidades por su mayor diversificación geográfica y estratégica".

Además, los expertos valoran la transformación comercial y digital de Santander, que le ha permitido mejorar la calidad y la recurrencia de sus ingresos y confían en que con ello pueda seguir impulsando su margen de intereses durante este ejercicio.

Banco Santander es la tercera compañía de capitalización del IBEX 35 y la primera en mayor número de accionistas, que en los últimos años han visto cómo el valor de sus títulos no ha dejado de caer. En lo que va de año pierde ya alrededor de un 20%.

Algunos analistas comentan que “No obstante, estas caídas también pueden suponer una oportunidad de entrada para aquellos que están fuera o una ocasión para los accionistas de aumentar su posición. Y más, teniendo en cuenta que cotiza en zona de soportes”

Para nosotros lo de calificar, sobre todo en momentos como en los que estamos, decir que un valor está “caro” o “barato” es muy delicado, históricamente ha habido un montón de acciones que fueron abaratándose hasta el punto de quebrar, ¡ojo! no estamos diciendo esto por el Banco Santander, sino que nos parece, a nosotros como analistas, que no es buena forma de calificar públicamente a un valor.

Ese tipo de valoraciones se hacen frente al mercado de forma interna y curiosamente, muchas veces tras ese tipo de valoraciones que se hacen públicas, precisamente lo que hace el valor es caer.

El 60% de los analistas recomienda comprar sus títulos, a los que les dan casi un 37% de potencial alcista hasta los 4,4 euros donde tienen fijado su precio objetivo, según los datos recopilados por Bloomberg.

Otras fuentes hacen las siguientes recomendaciones:

  • JPMorgan Chase & Co fija el precio objetivo del Banco Santander en 3,80 €, con una calificación “neutral”.
  • Banco Real de Canadá fijó un objetivo de precio de 4,80 euros (5,58 dólares) con calificación de "compra".
  • Barclays fijó un precio objetivo de 4,70 euros (5,47 dólares) con calificación de "compra"
  • Jefferies Financial Group fijó un precio objetivo de 3,30 euros (3,84 dólares) en Banco Santander
  • Credit Suisse Group fijó un precio objetivo de 4,50 euros (5,23 dólares) con una calificación de "compra”.

Según Reuters las recomendaciones son:

Banco Santander. Recomendaciones Reuters

Parece que la postura común de los grandes expertos es mantener y comprar, habiendo muy pocas recomendaciones de venta.

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Es importante tener en cuenta que a pesar de la crisis que también afecta como estamos comentando al sector bancario, que el Banco Santander es muy sólido y que los seguros ante impago de su deuda según los Credit Default Swap (CDS) aunque los últimos días han aumentado, siguen en niveles bajos, lo que es positivo para la entidad.

Santander. Credit default swap 5 años

Gráfico CDS Banco Santander (Fuente Reuters)

Análisis técnico del Banco Santander

En el gráfico semanal podemos observar que ya ha llegado a una zona muy delicada. Es una zona de soportes muy amplia, entre 3,32 y 2,46. Si perdiera esta zona de soportes el siguiente nivel a considerar como posible soporte sería 1,87€. Pero, ojo, que si llegáramos a ver el precio a ese nivel, el banco estaría perdiendo en lo que va de año el 50% de su valor de cotización, lo que esperemos no ocurra porque en esas circunstancias el banco podría tener serios problemas y se podrían disparar las ventas en el valor y sería reflejo de una pésima situación económica generalizada.

Banco Santander. Análisis técnico gráfico semanal

Gráfico Banco Santander G1S

El sector bancario del Euro Stoxx600 está cotizando en 111,07€,  presenta también un aspecto técnico preocupante, ya que como pueden observar, está encima de un soporte muy importante, en mínimos de 2016 y en una zona donde también se había parado en 2012. Si perdiera este nivel, el siguiente soporte está muy lejos, en 87,17€ donde no había estado desde lagran crisis de 2008.

Recordemos que Banco Santander es el segundo banco en importancia en el Euro Stoxx 600, detrás de HSBC con una ponderación del 7,04%.

Si tenemos en cuenta que al primer banco europeo HSBC (ponderación del 16,50% en el sector bancario), tampoco le va nada bien, la situación es realmente preocupante en este sector. HSBC desde enero de 2018 ha perdido el 39% de su valor de cotización.

Sector bancario europeo. Análisis técnico

Grafico sector bancario Euro Stoxx600

Si comparamos el comportamiento de Banco Santander con el sector bancario europeo podemos ver que desde finales de 2019 se ha comportado peor que el sector pero que en muchas ocasiones ha sido el mejor.

Banco Santander Comparación con sector bancario europeo

Gráfico comparación Banco Santander con sector bancario europeo

Nuestra conclusión:

En cualquier caso, teniendo en cuenta todo lo expuesto, nosotros tenemos muchas dudas de que sea el mejor momento para tomar posiciones en este valor, dadas las actuales expectativas económicas mundiales y de bajadas de tipos en EEUU y de posibles medidas e incentivos para estimular el consumo.

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