Desde Alphavalue consideran que, a seis meses vista, la recomendación sobre las acciones de Grifols A es una compra, con precio objetivo de 15 euros por acción que supone una mejora del 63% desde sus niveles de cotización actuales. 

Sin embargo, la firma considera que sus expectativas sobre los objetivos marcados a medio plazo para el valor no será alcanzables. Destaca que puede que a Grifols le cueste cumplir sus promesas. Todo ello mientras señala que el apalancamiento y la gobernanza siguen siendo áreas de mejora.

Indican que "el hecho de que Grifols no haya facilitado las previsiones de crecimiento de ventas para 2026 podría indicar una disminución de la confianza en la capacidad de la empresa para cumplir las promesas realizadas en su jornada para inversores en febrero de 2025, es decir, alcanzar los 10.000 millones de euros en ventas para 2029 o un crecimiento anual compuesto de las ventas de aproximadamente el 7% entre 2025 y 2029".

Además, la indicación de la empresa de pasar de un crecimiento del EBITDA impulsado por el volumen (observado entre 2022 y 2025) a un crecimiento del EBITDA impulsado por la expansión de los márgenes (a partir de 2026) no resulta tranquilizadora, ya que el crecimiento del ese resultado bruto de explotación impulsado por el control de costes podría estancarse pronto. Además, el objetivo de la empresa de alcanzar un EBITDA ajustado de 2900 millones de dólares para 2029 (anunciado en febrero de 2025), lo que implica una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) de aproximadamente el 12 % entre 2025 y 2029, parece inalcanzable si se compara con el crecimiento del EBITDA ajustado (5-9 % a tipo de cambio constante) previsto para 2026.

Señalan en Alphavalue que "la situación es similar en cuanto a las previsiones de flujo de caja libre (FCF). En marzo de 2024, la empresa se fijó como objetivo un fujo libre de caja de entre 2000 y 2500 millones de euros (antes de dividendos y fusiones y adquisiciones) entre 2025 y 2027, cifra que, según las previsiones actuales, estaría muy por encima de su alcance.

Y afirman que, posteriormente, en febrero de 2025, "Grifols anunció que su objetivo sería un FCF anual de 1200 millones de euros para 2029, cifra que incluso resulta ambiciosa si se tiene en cuenta la previsión de FCF para 2027, cercana a los 600 millones de euros".

En Alphavalue consideran que, "teniendo en cuenta todos estos factores, hemos revisado a la baja nuestras estimaciones de ganancias. Un alto grado de apalancamiento financiero también es responsable de la fuerte corrección de nuestras estimaciones de beneficios netos".

Desde la media de Reuters consideran que es una compra de media para los analistas consultados, con precio objetivo de consenso que marca los 15,61 euros por acción y progresión del 69%.