Consultorio de bolsa

Buenos días,
para replicar el precio de una materia prima es más conveniente invertir en un ETF (Exchange Trade Fund) que en un fondo de inversión registrado de CNMV ya que éstos invierten la mayoría de la cartera en títulos de renta variable.

Para invertir en oro, nos gusta Quantum Gold ETF y, para el caso del petróleo, optamos por ProShares DJ-UBS Crude Oil ETF

Ninguno de los dos fondos que me indica son fondos de renta fija propiamente dichos. El fondo de Carmignac es un fondo mixto de corte conservador mientras que el fondo de M&G, aunque es más parecido a un fondo de renta fija, mantiene alrededor de un 10% invertido en renta variable, lo que le dota también de un cierto carácter mixto.

Si queremos mantener una posición en renta fija, resomendamos fondos de elevada calidad crediticia y duraciones cortas que sean menos sensibles a los movimientos de los diferenciales de crédito aunque su rentabilidad potencial no sea muy elevada. Un buen fondo es el del AXA Euro Credit Short Duration.

Ahora bien, los títulos de renta fija verdaderamente atractivos son los bonos High Yield (o "bonos basura") pero debe tener cuidado, porque incluir estos bonos en cartera cambia sustancialmente el perfil de su inversión puesto que estamos hablando de un activo de riesgo y elevada correlación la renta variable. Los mercados están descontando tasas default quizás demasiado altas y, mientras no vayamos a un escenario recesivo global, existe un elevado potencial de estrechamientos de spreads.

Un buen consejo, dentro de una política de inversión conservadora, sería combinar el fondo de renta fija de duraciones cortas y elevada calidad crediticia con un fondo de renta fija flexible orientado a la preservación de capital del tipo JPM Income Opportunity.

Estimada Amelia,
a nos er que Ud. tenga necesidad de disponer del dinero a corto plazo, no le aconsejo que venda los fondos.

Los fondos que me indica invierten 100% en renta variable y, las fuertes correcciones que ya han sufrido las bolsas este año, han puesto en precio un escenario macroeconómico negativo. Vender los fondos ahora, si no es por necesidad de liquidez, no creemos que sea por tanto el mejor momento.

Ahora bien, siempre que Ud tenga un perfil de inversión agresivo y efectivamente se encuentre bien perfilada por su entidad, lo que sí le recomendamos es que traspase los fondos que actualmente tiene en cartera a otros fondos de renta variable más eficientes, que dispongan de un mejor binomio rentabilidad/riesgo y, en estos momentos, inviertan en grandes compañías globalizadas, puesto que en un escenario futuro de crecimiento anémico serán éstas las que menos dificultades encuentren para mantener sus tasas de beneficios y encontrar financiación. Un buen fondo es el Morgan Stanley Global Brands, en su clase cubierta a euros.

Para carteras de fondos equilibradas con un horizonte temporal de un año, estaríamos totalmente fuera de activos de riesgo y daríamos mayor peso a los fondos de renta fija con duraciones cortas combinado con algunos fondos de renta fija flexible cuyo mandato esté orientado a la preservación de capital.
Una buena combinación sería:
30% Amundi Money Market Euro
30% AXA Euro Credit Short Term
40% JPM Income Opportunity

Por otro lado, comentarle que los fondos de inversión son un vehículo financiero diseñado para canalizar el ahorro a largo plazo, por lo que si queremos asumir riesgos adicionales que nos conduzcan a rentabilidades superiores en plazos cortos, existen otros vehículos y modelos de gestión de carteras más apropiados para beneficiarse de los movimientos a corto plazo de los mercados como es el trading con acciones o ETF´s. Ahora bien, al margen de peor tratamiento fiscal que los fondos, estos modelos de gestión conllevan riesgos mucho más elevados que los asociados a una cartera de fondos de inversión.

Estamos inmersos en las consecuencias de una crisis financiera que, como no puede ser de otra manera, ha repercutido en el crecimiento global de las economías y ha puesto sobre la mesa muchos problemas de largo alcance que no tienen solución en el corto plazo.
De ahí, que para volver a tener una senda de crecimientos de PIBs sostenidos necesitemos de media entre 7 y 10 años, desde el año 2007 que dio lugar el inicio de la crisis.

De este modo, no espara nada descartable que durante ese tiempo vivamos un movimiento lateral de bolsas de gran magnitud y la forma más adecuada de jugarlo es:
1. Intentar acertar con los movimientos del mercado a través de fondos de gestión pasiva o a través de ETF´s y utilizando el análisis técnico.
2. Por el contrario, no intentar acertar con los movimientos a corto pero invertir en buenos fondos de gestión activa y mandato flexible que permitan mitigar las caídas y coger buena parte de las subidas. No se trataría de una gestión pura de renta variable pero nos encontraríamos más cómodos mientras el ciclo económico, envuelto en las consecuencias naturales de una crisis financiera, no encuentre una senda de crecimiento sostenido.

Las bolsas han corregido mucho, sobre todo en el caso de la bolsa europea y no es para nada descartable que Europa empezara a tener un comportamiento relativo mejor que otras zonas si al final conociéramos un plan político claro y contundente sobre la mesa para atajar la crisis de deuda soberana.

No obstante, si nos posicionamos ahora, nuestro consejo no es fijarse tanto en la zona como en la capitalziación de la cartera. En un escenario futuro de crecimiento anémico serán las compañáis de elevada capitalización las que menos dificultades encuentren para mantener sus tasas de beneficios y encontrar financiación. De ahí que, de momento, nos posicionaríamos en un fondo de grandes compañías y global, en el que el gestor tenga plena libertad para rotar sus posisiones a nivel sectorial y geográfico. Esta inversión, en nuestra opinión para un perfil con las características planteadas, debería rondar el 40% de la cartera.

La parte defensiva de la cartera, por el momento, se encontraría invertida en fondos monetarios, renta fija a corto plazo, renta fija flexible y fondos de retorno absoluto.

Tiene una cartera de renta variable en formato fondo de inversión muy bien diversificada globalmente. En términos de selección de producto, los fondos seleccionados tienen también una alta valoración.

Si lo que Ud. desea con esta inversión es estar 100% expuesto a renta variable y no tienen necesidades de liquidez en el corto plazo, el único cambio que le recomiendo es traspasar el fondo de pequeñas compañías emergentes de Aberdeen a un fondo de grandes compañías global como puede ser el Morgan Stanley Global Brands.

Estimado Javier,
es cierto que a largo plazo es francamente difícil batir a los índices pero esa dificultad es mucho mayor en el caso de la bolsa americana, que es el mercado más grande y profundo.

Aún así, sí que existen fondos de gestión activa que lo consiguen y más aún si invertimos en otras bolsas distintas a la plaza americana.

Sin ir más lejos, por ejemplo aquí en España, eche un vistazo a los fondos de bolsa española y europea de Bestinver y compárelos frente a los índices selectivos de referencia.