Consultorio de bolsa

Hola Antonio, gracias a ti por preguntar! Desde Deutsche Bank tenemos una recomendacion de comprar en IAG con precio objetivo de 310p /acc basados en su atractiva valoracion (5x EBITDA en 2012) y potencial de crecimiento en resultados ( 24% en BPA del 2011 y del 105% en 2012) consecuencia de las sinergias a desarrollar con la integacion y optimizacion de flotas de ambas aerolineas (y de hecho solo consideramos el 70% de las sinergias anunciadas en nuestros resultados estimados y valoracion). No obstante, con la escalada del precio del crudo, el sector de aerolineas no es un buen sector para invertir dado el impacto del keroseno en sus cuentas. Pero tambien puede convertirse en una oportunidad el dia que el rieso geopolitico de Oriente Medio desaparezca. Sobre Repsol, decirte que nos gusta muchisimo la compania (Comprar) gracias a su reciente valoracion de los activos en Brazil (con Sinopec; valorados en 10.5bn eur) y el continuo newsflow positivo en su division de upstream en otros países. Tambien pensamos que la situacion accionarial ofrece mas posibilidades de lo que descuenta el mercado, pues cualquier operacion de corporate puede reflejar el fuerte implicito y estrategico de los activos de downstream en España, Argentina y Peru.

Hola Antonio, gracias a vosotros por vuestra atención y escuchar una opinión más! Desde Deutsche Bank seguimos manteniendo cautela en el sector bancario español, pero claramente diferenciando los bancos domesticos pequeños de los grandes (BBVA y Santander), donde mantenemos recomendación de Mantener con precios objeticos de 10 euros/acción en ambos casos. Hay que distinguir su mayor internacionalización, solvencia, diversificación y mejor gestión que redundará en un mejor comportamiento en resultados a largo plazo (frente a los domesticos puros mas expuestos al ciclo economico domestico y con mayores problemas de solvencia y liquidez).

Hola Juan Carlos, decirte en MTS que estaría largo en el corto plazo, pues veo recorrido en la accion hasta niveles cercanos al 29.55 y veo una resistencia clara en niveles de 25. Sobre Acerinox (comprar, precio objetivo 16) estaria largo por los buenos fundamentales (subidas de precios, volumen incrementando en 1Q 2011, arranque de planta Malasia en Abril....) y veo recorrido en valor hasta los 15.20 y veo tambien resistencia clara en 12.60. Sobre Santander (Comprar, precio objetivo 10 eur) estaria neutral en el corto plazo, pues la volatilidad es extrema y la incertidumbre elevada (riesgo soberano en Portugal y España), aunque mi vision a largo plazo es muy positiva dada su internacionalizacion, solvencia y atractiva valoracion (cercana a 1x BV). Su nivel de soporte en 10.5 y de resistencia en 7.35.

Hola Fernando, desde Deutsche Bank recomendamos claramente la Renta Variable frente a la renta fija. Razones; 1) crecimiento economico mundial cercano al 4% y especialmente sorprendiendo la economia americana (creciendo al 3%) y los emergentes que seguiran apoyando al crecimiento global, 2) crecimiento estimado de los beneficios empresariales del 12%, 3) revalorizacion estimada del Stoxx 600 del 21% hasta los 315x en 2011 consecuencia del 12% de crecimiento de beneficios y del revalorizacion del PE de mercado (actualmente en tan solo 11x). La Renta Fija ofrece pocas posibilidades en Bonos de Gobierno dadas pas previsibles subidas de tipos en US, Europa y Emergentes (consecuencia de la creciente inflacion). De recomendar algo en Renta Fija me iría a fondos de crédito y corporativos especialmente en USA donde pensamos que el crecimiento economico sorpredera al consenso de mercado a lo largho del año.

Hola Carlos, aunque desde Deutsche Bank tenemos una recomendacion en Mapfre de Mantener (precio objetivo de 2.8/acc) y una visión positiva del sector europeo de seguros, estoy de acuerdo con mantener una posición corta en Mapfre a ese nivel pero eso sí, tendría un pair trade en seguros con posición larga en Zurich, ING o Allianz. Con ello, podrías mantener un perfil neutral en el sector y jugar a un outperformance sectorial. En Iberdrola es algo más dificil recomendar estar corto a dicho nivel, pues la valoración del grupo es muy razonable a estos niveles, y esperaria un buen comportamiento de su filial renovables en el corto plazo consecuencia del alza del crudo. Pero tambien es cierto que el sector Utilities en España no promete especialmente dados los bajos precios del pool, el continuo deficit de tarifa del sistema (aunque colocandose financieramente se sigue generando operativamente) y el escaso crecimiento del mercado local en demanda. Prefeririamos Enel o GdF en Utilities europeas. En IBE, soporte claro en 5.85/acc y resistencia en 6.5/acc.

Hola Angel, sobre Telecinco decirte que tenemos una recomendación de compra con precio objetivo de 9.3 eur/acc dado el buen comportamiento de resultados en el 2011 consecuencia de la integracion con Cuatro que reportara elevadas sinergias de fusion y gracias tambien al buen momento de mercado de televisiones, donde las publicas pierden fuerza y las privadas seran capaces de subir precios y continuar con una buena y relajada (sin competencia) gestion de costes de programacion. Tambien somos positivos con antena 3 y recomendamos comprar. Sobre Tecnicas Reunidas, tenemos una recomendacion de Mantener con precio objetivo de 48 eur/acc y pensamos que el valor puede sufrir a corto plazo su mayor exposicion relativa en Oriente Medio (frente a otras companias del sector servicios Oil en Europa), aunque seguimos pensando que es una magnifica compania, bien gestionada y con una valoracion atractiva, lo cal nos hace pensar que es una oportunidad comprar con la caida sobre niveles de 40 eur/acc.

Hola Andres, en Deutsceh bank nos gusta Telefonica (comprar, precio objetivo 20 eur/acc) por su gran internacionalziacion (España es sólo un 38% de su beneficio operativo), su magnifica gestion (capaz de absorber grandes adquisiciones que han generado y aportaran importantes sinergias) y atractiva valoracion, con un dividen yield del 8.7% y grandes garantias de mantener o incluso elevar en próximos años. Sobre Abertis, tenemos una recomendacion de Comprar con casi 18.5 eur/acc de precio objetivo basado en el mayor diamismo de rotacion de activos (venta de lo no estrategico) en su gestion con la intencion de optimizar su rentabilidad operativa y financiera. Por ello, la entrada del nuevo accionista CVC nos parece una magnifica defensa del accionista minoritario en esta compania. Pronto tendremos noticias de la valoracion definitiva de SABA y el dividendo que puodran recibir los accionistas de Abertis de un modo extraordinario, y que podra repetirse con otras operaciones pronto.

Hola Carlos, el euro puede seguir revalorizandose a corto plazo consecuencia del anuncio de subidas de tipos del BCE y tambien justificado por el alza del precio del crudo y su negativa correlacion con el USD. Romper el nivel de 1.42 es dificil de justificar pues US tambien deberia anunciar politica monetaria restrictiva hacia finales del 2011 y ello deberia empujar de la cotizacion de la moneda americana. Sobre Santander y BBVA, donde tenemos recomendacion de Mantener con precio objetivo de 10 eur/acc en cada uno, recomendaria cautela en el corto plazo por la alta volatilidad del sector (ante escenarios de riesgo soberano en Portugal y su influencia en España) pero soy positivo en el largo plazo considerando el atractivo nivel de valoracion (cercano a 1x BV) en entidades que generan un ROE de entre el 21%(BBVA) y el 16% (SAN), que podemos considerar en el rango más elevado de toda Europa. Entidades super bien gestionadas, con gran diversificacion geografica y buen perfil de fundamentales (crecimiento en resultados, solvencia, y liquidez). A corto plazo, puede que corrijan algo con el mercado, pero de nuevo, seria otra gran ocasion de comprar barato y mantener a largo plazo!