Consultorio de bolsa

Hola Moisés. Efectivamente ha sido una década perdida para la renta variable. Un índice como el MSCI World presenta ahora mismo una rentabilidad negativa del 1% (y eso contando con los dividendos acumulados). Yo diría dos cosas. Primero que en la historia de los mercados financieros ha habido pocas décadas perdidas. No quiero decir con ello que no sea posible volver a ver otra década perdida (el caso japonés está ahí para recordarnoslo) sino que es poco probable. Segundo, que aunque creo que las rentabilidades que vamos a ver en la próxima década serán positivas para la renta variable, estas serán a mi juicio por debajo de la media histórica. Lo podría justificar con el nivel de la rentabilidad por dividendo del mercado americano (por debajo de la media) o por valoración (no estamos en unos niveles execisvamente atractivos para obtener rentabilidades por encima de la media).

Hola Roberto. He oído hablar de ellos aunque no los he visto de momento en la página web de la CNMV. En todo caso la idea es muy interesante para un inversor de perfil moderado y horizonte de largo plazo. Sabes que en Morningstar nuestra filosofía es diversificación, diversificación y diversificación.

Hola José Luis. Muchas gracias por tu confianza en nuestra página web. Lo cierto es que la cartera que propones está bastante bien construida para el objetivo que pretendes aunque quizás le daría un poco más de peso a la parte de renta variable para obtener un 5% anual... aunque esperaría una caída de los mercados para hacerlo.

Hola Alfonso.
BRIC y materias primas tienen sentido en una cartera agresiva. ¿Brasil? Somos más partidarios, para el pequeño inversor, de elegir un fondo de emergentes diversificado que un fondo centrado en un país. En todo caso ya estarías expuesto a Brasil a travñes del BRIC. El problema de Brasil es el gasto público, el posible repunte de la inflación y posibles subidas de tipos de interés.

Hola Sergi. Desdconozco los unit linked de Aspecta por lo que no te puedo contestar de forma directa a tu pregunta. Dicho esto un unit linked no es un producto garantizado. Es un producto de seguro que invierte a través de fondos y cuya rentabilidad dependerá en definitiva de la evolución de los mercados en los que invierten loos fondos subyacentes.

Hola Rafa.
Efectivamente es un asunto que descoloca a muchos inversores. Lo que importa (en lo que se refiere a la exposición a divisas) no es la divisa en la que está denominado el fondo sino la divisa en la que está invertido el fondo. Un fondo puede estar denominado en euros pero invertir en acciones norteamericanas y, por lo tanto, estar expuesto al dólar. De hecho todos los fondos españoles de acciones estadounidenses están denominados en euros (porque las participaciones se compran en euros) pero pocos (salvo un par de excepciones) están cubiertos a euros. También es cierto (para complicarlo un poco más) que todos los fondos cubiertos a euros están denominados a euros. ¿Cómo saber si un fondo - o mejor dicho, una clase de un fondo - está cubierto a euros? Básicamente preguntándolo a la gestora. En todo caso tengo el proyecto de publicar en nuestra web las clases de fondos cubiertas a euros.

Hola Jacinto.
Buena pregunta. En la web tenemos un glosario de los términos que utilizamos (http://www.morningstar.es/es/glossary/default.aspx).
El R cuadrado (R2) representa el porcentaje de variación de rentabilidad de la variable dependiente (en este caso la rentabilidad del fondo de inversión) que puede ser explicado por la variable independiente (la rentabilidad de su índice de referencia). Si tomamos por ejemplo un fondo que siga de muy cerca al índice IBEX 35 y si hacemos una regresión respecto a ese índice obtendremos un R2 igual a 1 o, por lo menos, muy próximo a 1. Esto significa que prácticamente todas las fluctuaciones de rentabilidad del fondo pueden explicarse por la evolución del índice en cuestión.
La beta de un fondo o de una acción es una medida de la sensibilidad del fondo o de la acción a los movimientos del mercado. La beta del mercado es igual a 1,00 por definición. Una beta de 1,10 significa que el fondo o la acción ha tenido, de media, una rentabilidad un 10% superior a la del mercado cuando éste subía, pero un 10% peor que el mercado cuando este bajaba. De la misma forma una beta de 0,85 indica que el mercado ha tenido un comportamiento un 15% peor que el mercado cuando este se movía al alza y un 15% mejor que el mercado cuando este se movía a la baja.
Por último, el alfa es el rendimiento adicional obtenido por un fondo respecto a su índice de referencia o benchmark teniendo en cuenta la exposición de este fondo al riesgo de mercado (medido por la beta).
En todo caso tengo previsto escribir en nuestra web una serie de artículos no sólo explicando estos términos sino cómo utilizarlos.

Hola Miguel Ángel.
Hablando del oro, es uno de los pocos activos en los que no dudaría tener cierta exposición en la cartera (sabiendo que tiene cierta volatilidad). ¿Por qué el fondo no lo ha hechgo tan bien? Por dos motivos. Primero por el impacto de la divisa. Seguindo, porque las compañías de minas de oro se han quedado algo retrasadas respecto a la evolución del precio del oro. ¿Qué puede pasar si el dólar sube? No tengo claro del todo que esto se vaya a traducir automáticamente en una caída del oro (aunque tradicionalmente es lo que ha ocurrido), Habría que ver la evolución de los niveles de inflación, por ejemplo, y la evolución de las demás divisas (un hipotético descalabro del euro podría en cierto sentido ser beneficioso para el oro, considerado como valor refugio).

Hola Jaime.
Bueno quizás haya algo de redundancia entre el fondo de Schroder y el Carmignac Sécurité en el sentido que éste último también apuesta por emisiones corporativas, pero se pueden mantener ambos en cartera.

Hola Eugenio.
Sí. El timing no ha sido lo más acertado (ya me gustaría a mi adivinar el mejor momento para entrar en cualquier tipo de activo). Pero la justificación sigue siendo la misma. En un entorno de recuperación económica (que la hay si nos olvidamos de España) y de posibles subidas de tipos de interés una posible estrategia es apostar por bonos corporativos de baja duración. Sigo pensando que a medio largo plazo esta categoría y este fondo en concreto deberían hacerlo mejor que el resto de fondos de renta fija (aunque también tiene su riesgo - no olvidemos que es un high yield).