Consultorio de bolsa

Hola Óscar,

En parte estoy de acuerdo con esos analistas que indican que el Ibex es mejor estar alejado de él, dado que los valores que más ponderan en el selectivo español no están teniendo un buen comportamiento y en vista a los resultados trimestrales publicados no parece que vayan a mejorar, pero sobre todo dada la situación coyuntural de Cataluña, la cual no parece que tenga una solución en el corto plazo.

Por el contrario algunos de los valores que menciona son títulos que grandes gestores de fondos de inversión en valor tienen en estos momentos comprados en sus carteras (Elecnor, Vidrala, Fluidra), no por ello tendrán que continuar con un buen comportamiento en el futuro, pero sí que da mayor confianza el coincidir con ellos.

Elecnor, Cie Automotive y Vidrala serían los valores que más nos gustan. Fluidra también pero la fuerte revalorización que ha tenido en las últimas jornadas por su fusión con Zodiac le ha restado potencial de revalorización (como se puede ver en el gráfico)

Acciona lleva unos días inmersa en varias operaciones con participadas. En la parte positiva está el interés de Adia en comprar el 33% de Acciona Energía Internacional propiedad de KKR, que estaría pidiendo unos 600 millones de euros por la participación por la que pagó 400 millones en 2014. Si se concretara la venta pondría en valor la participación mayoritaria de Acciona en su filial y podría reflejarse en un aumento del valor teórico de Acciona entre un 8% y un 10%.

Por otra parte, hace unos días la CNMV requirió a Acciona para que comunicará el valor en libros de su participación en Nordex, que adquirió a 26 euros por acción en 2016 y que ahora cotiza a 7,9 euros por acción, por lo que se vería obligada a hacer una importante dotación.

Acciona sufre directa o indirectamente en su cotización las dudas que se generan en el entorno de las energías renovables. Y a pesar de que el sector de la construcción sigue creciend y mejorando, la compañía ha tenido una ralentización en sus resultados Ebitda y ha aumentado su deuda, lo cual hace que no haya tenido un buen comportamiento los últimos meses.

Mirando el gráfico se puede ver cómo se ha acercado a los mínimos de este año, coincidentes con los de 2016. Tiene un soporte clave y relevante a 62.50€. Si mejorasen las perspectivas de crecimiento nuevamente y la situación particular de Cataluña se disipase podríamos ver nuevamente revalorizaciones en el valor, pero actualmente en el corto plazo no parece que sea lo más probable.

El principal problema de Pearson PLC, compañía editorial y de servicios educativos británica, estos últismo años ha sido su alto endeudamiento, de hecho estas últimas jornadas hemos conocido que ha vendido parte de su negocio, para continuar con su objetivo de reducir sus costes anuales en 300 millones de libras esterlinas (354 millones de euros) hasta 2019. A lo largo de este mismo año se conocieron otras desinversiones de la compañía con el mismo objetivo. 

Consideramos que las caídas acumuladas, aunque quizá exageradas, están justificadas debido al crecimiento del sector y las malas inversiones que hicieron con sus empresas participadas. De momento hasta que no logre reducir aún más su deuda el escenario quizá a corto plazo no sea halagüeño, pero con unas perspectivas de largo plazo (años vista) los precios en los que está cotizando son similares a los de 2002 y 2009 (crisis previas) deberían actuar como soporte y desde estos niveles no nos sorprendería ver revalorizaciones, pero insisto en que sería a años vista.

Buenos Días Juan Francisco,

Si consideramos que el mercado español deber retomar las alzas, en busca de sus máximos anuales (11.000/11.200) es cierto que nos encontramos en un nivel aparentemente "psicológico"  (10.000 puntos), como para pensar que es una buena entrada con vistas a medio plazo, el problema que vemos actualmente es que consideramos que no tenemos catalizadores para que ese movimiento se produzca en el corto plazo, la situación política de Cataluña no parece que se vaya a solucionar en los próximos meses, ni siquiera las elecciones supondrán un alivio, y las presentaciones de resultados de las compañías que más ponderan en el Ibex 35 no están siendo del todo positivas como para que las expectativas futuras nos hagan pensar en esa subida de momento. En el caso de los bancos, la peor noticia para el sector, es ver como el Banco Central Europeo y la Reserva Federal no se plantean posibles subidas de tipos de interés de los tipos de referencia, al menos en el corto plazo así lo está interpretando el mercado.

En el hipotético caso de que hubiese algún recorte mayor, hacia la zona de 9.300 puntos, si consideraríamos que el mercado español se situaría en niveles atractivos de compra, con vistas a largo plazo, si está planteándose invertir parte de sus ahorros a través de ETFs, fondos de inversión o en acciones que repliquen el índice español, podría tomar una primera posición en los niveles actuales y si se produjesen caídas entrar con otra parte del capital.

Gráfico del Ibex35 

En BBVA, al igual que el sector bancario está siendo lastrado ligeramente desde hace unos meses, porque se está retrasando la posibilidad de una subida de tipos de interés de referencia, tanto para el dólar como para el euro, y esa es una mala noticia para el sector, el conjunto del sector lleva unos meses consolidando niveles, y aunque el objetivo serían los máximos vistos en 2015, de momento preferimos entrar en el sector si se produjesen recortes en estos valores.

En el caso de BBVA le vemos alejado un 10% de los máximos anuales de 2017 (8€), en principio su objetivo alcista de largo plazo debería ser los 9.50€, pero la situación actual en corto plazo (Cataluña, crecimiento del sector) no nos parece que sea una inversión atractiva en estos momentos, dada la ecuación riesgo-rentabilidad o sobre todo por el coste de oportunidad de estar en invertido en estos momentos en el valor.

Hola Javier,

Ebro Foods, es una buena compañía, pero bien es cierto que este año los resultados han mostrado una desaceleración en ingresos, siendo las principales causas el impacto de los huracanes en EEUU, la subida del trigo duro y la revalorización del Euro por contra el Dólar.

Un aspecto positivo es su ratio Deuda Neta/Ebitda que se sitúa en 1,3 veces, lo cual son niveles bajos y le permite realizar posibles adquisiciones en un futuro para poder seguir creciendo.

Técnicamente el valor se está aproximando a los mínimos del año, primer soporte relevante, precio de 18.50€. En caso de que se perforase dicho nivel, podrían incrementarse los descensos, al dejar una figura técnica de doble máximo (techo) con objetivo en 17€, que es por donde se sitúa la directriz alcista.

Actualmente está a un 8% de máximos históricos, si se produjese alguna caída adicional consideramos que sería una oportunidad de compra, es un valor para tener en cartera con vistas a largo plazo, aunque los últimos meses ha estado bastante "aburrido".

Bolsas y Mercados Españoles lleva desde marzo de 2015 sin tendencia alcista, en los últimos meses ha desarrollado un movimiento lateral entre 25€ y 32€ y con los resultados publicados en los últimos trimestres, los cuales han estado por debajo de estimaciones de analistas tanto en beneficio neto, como en Ebitda, no parece que vayan a ser un catalizador para que mejore su aspecto. De hecho la entrada en vigor de MIFID II para el año que viene, la cual obliga a las entidades a encontrar la mejor ejecución en el mercado, puede hacer que continúe perdiendo cuota de mercado en las negociaciones, actualmente a través de plataformas alternativas (MTFs) se negoció el 43% en 2016 y lo más probabñe es que siga en aumento. 

Consideramos que es un valor que se puede mantener en una cartera de perfil conservador, debido al crecimiento de su caja, lo cual le permite mantener su atractivo dividendo, que actualmente abona a sus accionistas, pero no esperamos que su cotización deba revalorizarse en demasía en un futuro, sino mantenerse en los niveles antes mencionados.

Un primer soporte se encuentra en 25.90€, pero el más relevante son los 24.00€, muy alejados de los precios actuales. Y como resistencias encontramos los 30€ y los máximos de este año en 34€.

Buenas tardes Manuel,

Es difícil predecir, si el doble máximo (techo) que ha marcado Tesla en máximos se vaya a cumplir, porque es un título que en ocasiones anteriores ha generado figuras similares y al final acabó subiendo (como se puede ver en el gráfico a continuación).

Sólo el futuro nos dirá si se cumplió o no dicho doble máximo.

Lo que sí le puedo indicar es que este valor ha llegado a tener una revalorización desde comienzos de año de un 80%, sin apenas recortes, salvo los últimos movimientos desde máximos (380$) hasta los precios actuales (316$), que ha supuesto una caída del 38.2% (fibonacci) de la subida previa. Y hasta el momento este recorte es "normal" y no debería de asustar al accionista, el inconveniente es que quizá pase un tiempo hasta que recupere su precio de compra, visto como ha actuado el valor en el pasado y a que podríamos considerar que la tendencia alcista acelerada ha sido quebrada, lo cual no implica mayores correcciones, pero quizá sí una futura lateralidad.

No sé si merece la pensa asumir pérdidas, para evitar unas mayores más adelante, lo importante es sentirse cómodo con una inversión, y si a usted le inquieta su actual posición en Tesla lo mejor sería deshacerla, ni que decir tiene que el dinero destinado a la inversión debe ser un dinero que no necesitemos a corto plazo y hay que tener una estrategia planteada antes de tomar las decisiones. 

El sector del acero inoxidable ha perdido fuerza después de publicar las principales empresas que lo conforman unos resultados en lo que va de año ligeramente por debajo de las expectativas del consenso del mercado. También han influido la inestabilidad en los precios de las principales materias primas que se utilizan en su producción, el níquel y el ferrocromo. Tampoco está ayudando la apreciación del euro con el dólar. 


En el caso de Acerinox, en particular vemos algunos aspectos que podrían impulsar su cotización, como la subida de los precios del níquel en Asia, pero quizás el que más podría afectar serían las posibles medidas de protección que parece que se van a implementar para la industria del acero en EEUU, así como las medidas antidumping para las importaciones chinas. Y teniendo en cuenta la importancia del mercado norteamericano para Acerinox, el aumento de rentabilidad que puede obtener en las plantas de producción de aquel país después de las inversiones llevadas a cabo.

El problema es que todo esto se está haciendo demorar en el tiempo y la cotización se está dirigiendo nuevamente a los mínimos de 2017, 10,65€, un soporte de consideramos relevante y sería clave mantenerlo en un futuro si queremos ver nuevamente que ataque los niveles de 12.50€ y 14.00€ vistos en este mismo año.

Bien es cierto que el sector audiovisual en España ha tenido fuertes recortes, de hecho se ha aproximado a los mínimos de 2016 (llegó a cotizar en 8€). El problema de invertir  en un título como Atresmedia es que se está haciendo en un sector que está cambiando, hoy día cada vez se consume otro tipo de medios audiovisuales (Netflix, Youtube...) y parece que cada vez va en aumento este tipo de competencia. Para evitar esto al final estas cadenas emiten programas de fabricación propia para reducir gastos, pero consideramos que el crecimiento en publicidad es dificil que lo mantengan en un futuro. Por lo que si se toman posiciones en un título como este lo haríamos desde un punto de vista especulativo buscando rebotes puntuales, pero no con vistas a largo plazo.