¿Ha llegado el momento de invertir la liquidez de las carteras?

- José Manuel García Rolán. ¿Creen que es buen momento para entrar en fondos de renta variable emergente? En la parte conservadora de la cartera, además de tener liquidez... ¿Les gustan los fondos de renta fija de corta duración o es mejor protegerse con liquidez?

Buenos días. Empezamos por el final. En una cartera diversificada siempre es importante mantener un porcentaje de liquidez y sobre todo en momentos complicados para aprovechar las correcciones que se dan de forma periódica en los diferentes mercados de renta variable o renta fija. Por tanto si ahora tiene liquidez lo más adecuado es ir haciendo cartera y aprovechar las correcciones. Y efectivamente, tampoco hay que incrementar mucho el riesgo para aprovechar estas correcciones) hay muchos fondos de renta Fija sobre todo corporativos a nivel global con descuentos importantes y con tires de 3% a 5%, muy interesantes a duraciones de dos a tres años y esto no lo veíamos en renta fija hace muchos años, por tanto es importante aprovecharlo aunque tengan algo de volatilidad. Ahí le podemos dar ideas concretas.

Para la renta variable emergente hay muchas diferencias en el comportamiento  de la parte asiática y sobre todo China  con grandes correcciones y del resto, especialmente países con mayor correlación con las materias primas que, a excepción de Rusia, se han comportado bastante mejor. China lleva unas correcciones muy violentas  desde hace mas de un año y ya empieza a estar en zonas bastante atractivas aunque todavía hay mucha incertidumbre y los datos macro no acompañan debido a varios factores como  la política de Covid 0, regulación de algunos sectores... Por tanto nosotros a estos niveles estamos incrementando de forma gradual Asia pero pensando en medio plazo y para perfiles de riesgo medio-alto. 

- Miguel Ángel Cicuéndez. Buenos días. ¿Querría saber cual es su opinión sobre el fondo de inversión Baelo Patrimonio? Un cordial saludo.                                                                     

Buenos días. Es un fondo mixto en torno a un 60% en renta variable y un 40% en renta fija. La parte de renta variable se centra en empresas  que reparten buen dividendo y con una distribución  aproximada de de un 35% en EEUU, 35% en eurozona y Reino Unido y un 30% en el resto de zonas geográficas. Con relación a la parte de renta fija invierte sobre todo en bonos de la zona euro y con duraciones medias. Nos parece una idea interesante para el momento actual de mercado ya que la parte de renta variable tanto por dividendo como por la distribución sectorial encaja en un escenario de subida de tipos y de mayor inflación. Pero el fondo tiene un patrimonio más bien reducido en torno a 78 millones de euros, por tanto hay que tener cierta cautela y mantenerlo dentro de una cartera más amplia y diversificada. Y por último y, como ya hemos comentado muchas veces, este tipo de fondos los resultados dependen mucho de los aciertos de gestión del equipo gestor y preferimos fondos más puros de renta variable o renta fija para confeccionar carteras. Aunque para un patrimonio reducido y para el entorno actual la idea puede encajar.

- JM. Buenos días, me pueden valorar, en estas complicadas circunstancias, la cartera que tengo...

Buenos días. Nos haría falta saber algo mas perfil, plazo, necesidades de liquidez... y como ya  hemos dicho otras veces tampoco podemos dar asesoramientos a medida en el consultorio solo podemos hacerlo a clientes. Dicho esto por la distribución y selección de fondos entiendo que es un perfil moderado y que se ha puesto bastante defensivo. 

La cartera hasta ahora no se ha comportado mal en las caídas, tanto de renta fija, la parte mas defensiva como de renta variable, analizando los últimos 6 meses. Por tanto hasta ahora la cartera ha estado correcta pero para futuro pensamos que hay mucha concentración en algunos fondos y sería el momento de ir haciendo ajustes para aprovechar ciertas oportunidades tanto en renta fija como en renta variable. 

Dentro de la pata mas conservadora tiene el fondo de Candriam de renta fija Euro Corto plazo con un 20% de la cartera aquí se puede aprovechar para  diversificar en fondos de bonos corporativos que han corregido mucho en los últimos meses ya que tenemos ideas con Tires de 3-5% a 2-3 años de duración sin asumir un mayor riesgo que el fondo de Candriam. Los dos fondos de retorno absoluto el BGF (Market Neutral Europa) y el de Janus Absolute Return (long /short sobre todo mas expuesto a acciones Reino Unido). Son muy buenos fondos con baja volatilidad y alternativas a la renta fija, se pueden mantener pero también tiene una importante concentración, hay que considerar que este tipo de estrategias conviene diversificar ya que tienen bastante riesgo gestor. Una idea podría ser reducirlos  para incrementar la renta variable global de calidad con un fondo de rentabilidad por dividendo. Fidelity Global dv. Dws Top Div...

Por último los dos fondos de renta variable: el JP Morgan Global Focus es un fondo global de empresas de calidad bastante diversificada y equilibrada entre 'growth' y 'value' lo que le ha permitido capear muy bien el temporal. Es un fondo que nosotros utilizamos en algunas cartera y nos parece una idea para mantener.

El fondo de Salud de BGF es uno de los mejores fondos de salud con un histórico impresionante de mas de 20 años, con una diversificación muy amplia de mas de 120 compañías y un equipo gestor en muy especializado. Por tanto el fondo nos parece adecuado y el sector nos gusta para este entorno de mercado  y la única pega sería también la importante concentración en este fondo  considerando  que ya tiene salud también en el fondo de JP Morgan. Se puede reducir el fondo para incluir alguna temática de futuro mas 'growth' aprovechando las caídas de estos meses. Ciberseguridad, Renovable...

- MA. ¿Qué fondos de materias primas aconsejan en función de su histórico/comisiones...? ¿Les gustan los fondos o ETF de oro?

Buenos días con relación a fondos de materias primas la mayoría no invierten directamente en los diferentes índices de materias primas, por tanto no reflejan directamente los movimientos de las materias y suelen invertir empresas relacionadas con las diferentes materias primas o metales que. Fondos en esta línea BGF Word Mining, PIMCO Gis Commodity Real Return, Invesco Gold and Precious Metals, BGF World Gold...

Si lo que quiere es replicar índices de materias primas, oro...  lo más eficiente es hacerlo a través de ETF que van replicar los diferentes índices y replican los movimientos  ya que suelen invertir en futuros de los diferentes índices. Además le va a salir mas barato que hacerlo a través de fondos pero fiscalmente, para personas físicas, la alternativa del fondo es más ventajosa.

- JM. ¿Qué ponderación darían a un fondo de tecnología en este momento para un perfil dinámico-agresivo de renta variable? La ESG parece que este año no está funcionando del todo... ¿hay que seguir invertido en este tipo de fondos?

Buenos días. Para parte de tecnología primero debemos hacer un paréntesis ya que la tecnología actual es muy amplia  ya que no solo engloba empresas de calidad que tienen ingreso estables sino también a empresas mas disruptivas de gran recorrido, pero que de momento son potenciales. Por tanto en la situación actual es preferible empezar por las primeras, empresas de calidad con ingresos recurrentes y ir progresivamente aumentando la parte mas temática , disruptiva  y tamaño medio con mas riesgo pero mas potencial. El porcentaje varía en función del plazo  y perfil pero para un perfil agresivo al menos un 20%- 25% debería tender  el porcentaje  en este tipo de fondos temáticos y de grandes empresas tecnológicas.

Con relación a lo que comenta de ASG. Creo que también hay que hacer una aclaración ya que debemos tener claro en que consiste la inversión siguiendo criterios ASG. No es una inversión temática, es un estilo de gestión, que está para quedarse, que no solo contempla los aspectos económicos de una empresa a la hora de incluirla en cartera sino también analiza  la valoración y potencial de la empresa en tres aspectos fundamentales: Ambientales, Social y Gobernanza, es decir que una empresa puede tener buenos ratios económicos pero puede fallar en los aspectos ASG y por tanto no forma parte de la cartera cuando se incluyen este tipo de criterios en la selección.  No debemos olvidar que estos aspectos contribuyen a aumentar retornos para la sociedad pero también para el inversor a medio plazo. Por tanto incluir fondos gestionados con estos criterios vamos tener doble beneficio a medio y largo plazo.

En general se suele confundir este tipo de gestión con la temática mas centrada en medioambiente, economía circular, cambio climático, energías renovables..., y sí, efectivamente en los últimos meses y más coincidiendo con las bajadas del 'growth', el incremento del petróleo y gas,  este sector se ha visto perjudicado pero para medio-largo plazo nosotros seguimos apostando por el sector sin ninguna duda para mantenerlo en cartera en la dosis adecuada a su perfil.

 - JM Buenos días, me gustaría conocer su opinión de los fondos Schroder GAIA WellingtonPagosa C Acc EUR H (LU1732475675), Baillie Gifford Worldwide Positive Change Fund Class B EUR Acc (IE00BDCY2C68) y BSF European Opps Extension A2 EUR (LU0313923228) para ir entrando ahora poco a poco. ¿Entre el BSF European Opps Extension A2 y el Comgest Growth Europe Opps EUR Acc, con cuál se quedaría? Muchas gracias. Saludos.

Buenos días, La idea de ir entrando poco a poco para hacer cartera a medio plazo nos parece interesante. Con relación a los fondos seleccionados nos faltarían algunas ideas como hemos comentado ya. Fondos globales de empresas de calidad, dividendos, algún fondo asiático aprovechando las fuertes correcciones y alguna temática .

En relación a los fondos . Me sobra el fondo de Schroder GAIA. Es un fondo interesante de retorno absoluto  que ha tenido buenos resultados hasta ahora, pero si está buscando confeccionar cartera medio plazo es preferible aprovechar las correcciones para entrar, bien en renta variable de calidad y/o  incluso aprovechar las caídas de fondos de renta fija global de crédito con Tires atractivas  

El fondo de Baillie Gifford nos parece una idea excelente con un histórico impresionante además es un fondo global con sesgo 'growth' pero con una cartera bastante diversificada y equilibrada donde pondera salud y tecnología. Además lleva una corrección este año próxima al 20%, lo que le hace adecuado para ir entrando en las correcciones.

El fondo de BSF y el Congest de renta variable europea nos gustan los dos fondos para mantener  a largo plazo, están muy bien gestionados con una amplia diversificación  y  la diferencia  principalmente radica en que el Congest está mas expuesto a tecnología y tiene algo más de volatilidad. Por tanto, inicialmente nos inclinamos por el fondo de BSF. Aunque insisto los dos son buenas opciones.

- MA. Hola, la bolsa española lleva un año bastante bueno... ¿qué fondos de renta variable nacional aconsejan?                       

Buenos días, el índice de la bolsa Española está muy sesgada a financiero eléctricas y emergió, por tanto es normal que en el entorno actual se haya comportado mejor que el resto pero creemos que es algo circunstancial. De todos modos si busca fondos Españoles de calidad hay diferentes opciones mas sesgados a 'growth' o 'value'.

Para darle ideas de fondos tendríamos que saber la composición de su cartera para darle ideas complementarias. 

De todos modos algunos fondos interesantes para diversificar en carteras:

Magallanes Iberia, Sigma Equity Spain, Mutuafondo España...

- JM Buenos días, soy inversor a largo plazo, con las correcciones que han habido que les parece invertir en Gam Luxury Brands, Morgan Stanley Asia Oportunidad, Pictet Clean Energy, Groupama Avenir euro, Robeco Water y Etf semiconductores. 

Buenos días, si va a largo plazo la idea de ir entrando gradualmente en fondos globales de calidad es perfecta como ya hemos dicho. La propuesta de fondos que comenta son todas excelentes opciones, aunque dentro Asia preferimos alguna idea menos volátil. Es cierto que el fondo de Ms lleva una caída brutal en el último año y apetece entrar y si vemos su comportamiento a más largo plazo sigue siendo un fondo excelente, pero ahora mismo buscaríamos fondos tipo Sisf Asian Opp, Fidelity Asian Pacific... En general con menos volatilidad de momento. Del resto, la distribución también se puede mejorar, considerando que se va a largo plazo,  incluyendo algún fondo de dividendo y algo de temáticas como ciberseguridad, disrupción, inteligencia artificial...

- MA Buenas tardes, tengo un perfil dinámico, estoy invertido parcialmente en fondos de crecimiento y en fondos de valor. Con la subida que están teniendo los mercado desde ayer, ¿debería seguir ponderando más en crecimiento, mixtos o en valor? ¿O espero a que los mercados de renta variable corrijan más? Estoy en liquidez en un 50% de mi cartera

Buenos días, Enhorabuena por la liquidez del 50% como ya habíamos dicho hace meses, mantener porcentajes altos de liquidez es  ahora muy  importante para aprovechar las caídas de renta variable. pero también de ciertos fondos de renta fija .

Para ir incrementando cartera es preferible tener cierta paciencia ya que estamos en momentos de alta volatilidad y por tanto es preferible ir entrando,  tanto en 'growth' como en valor y empresas de calidad con buenos dividendos de forma gradual y de momento el 'growth', como ya hemos dicho, es preferible apostar por empresas de gran tamaño y de calidad y a medida que avancemos o haya alguna corrección más importante, aumentar las temáticas más disruptivas. 

- JM Buenos días, tengo una parte relevante de mi patrimonio en liquidez, el 90% y un perfil moderado. Con el movimiento de subida de tipos de ayer de la Reserva Federal, creen que es momento para a empezar a entrar en renta fija a nivel mundial. ¿Qué fondos les gustan?

Buenos días, como ya hemos comentado empezamos a ver oportunidades interesantes en renta variable pero también en renta fija, sobre todo en crédito a nivel global, con correcciones importantes  con tires actuales en carteras entorno al 3-4%. Fondos en esta Línea Merchbank Renta Fija Flex, Carmignac Flex Bond, Muzinich Enhanced Yield, Carmignac Securite...

De momento preferimos ir entrando en aquellos fondos de crédito que tiene duraciones todavía cortas  o medias y con cierta calidad crediticia , pero también estamos echando el ojo a fondos de mercados emergentes y fondos globales con algo de 'high yield'. En cuanto a la duración de momento mejor duraciones cortas pero si los tipos no suben tanto como están descontando tampoco nos parece mala idea incorporar algo de duración en los próximos meses. 

Fondos en esta línea: Fidelity Asian Bond, Natixis Short Term E. Markets, Jupiter Dynamic Bond...

Muchas gracias por sus preguntas! Si quieren contactar con nosotros les pasamos nuestro datos: CONSULAE EAF SL Teléfonos: 918312074 / 689496953. Correo: [email protected] o [email protected] WEB: www.consulae.com Twitter: @ConsulaeEAFI / @Cicuendez_Bolsa //  Un saludo y hasta la próxima, ¡que será en breve!