Santander corrige la sobreventa, la proximidad referencias técnicas claves y las divergencias bajistas favorecen trabajar con un escenario neutral. La aproximación a zona de máximos históricos debería aprovecharse para adoptar posiciones cortas. El impulso alcista que comenzó en 10,50, mínimo anual, permite que los indicadores técnicos que habitualmente utilizamos (oscilador RSI e indicador MACD) eliminen la elevada sobreventa acumulada tras las verticales cesiones experimentadas durante ENE08. A su vez, la cotización se encuentra relativamente próxima a la zona de máximos de históricos, 14,33 / 15,23, mientras en gráfico semanal las divergencias bajistas continúan activas. En estas circunstancias consideramos poco probable una ruptura de la zona de máximos históricos y nos decantamos por trabajar con un escenario neutral en el largo plazo con zona de soporte clave en los mínimos anuales, 11,03 / 10,50. En base a este escenario de largo plazo, consideramos poco probable una ruptura de la zona de máximos históricos. El aplanamiento de los indicadores técnicos en gráfico diario en zona de elevada sobrecompra provoca divergencias bajistas con el precio y apoya un posicionamiento corta en resistencias. En base al análisis realizado establecemos la siguiente operativa:  Aprovechar aproximaciones al primer nivel de resistencia, 14,33, para adoptar posiciones cortas. Para esta operación fijamos un stop superior al máximo histórico, 15,23, y un primer objetivo en el primer nivel de soporte, 13,59. En este caso podría ser interesante mantener o comprar el Warrant PUT strike 14 de BANCO SANTANDER emitido por Société Générale (66784) con vencimiento 20/06/2008 y elasticidad de 10.7 para un perfil de inversión agresivo. Para un inversor más conservador en plazo podría ser recomendable comprar el Warrant PUT strike 13 de BANCO SANTANDER emitido por Société Générale (69411) con vencimiento 19/12/2008 y elasticidad de 4.87.  Acumular / adoptar posiciones cortas si el precio cede posiciones desde la zona de máximos y pierde la zona comprendida entre el primer nivel de soporte, 13,59, y la directriz alcista de corto plazo trazada en gráfico diario. Este movimiento favorecería nuestro escenario neutral de largo plazo y dejaría recorrido hasta el hueco de escape alcista experimentado el 25 de MAR08, 12,30 / 12,05. En este caso podría ser interesante mantener o comprar el Warrant PUT strike 12 de BANCO SANTANDER emitido por Société Générale (68235) con vencimiento 19/09/2008 y elasticidad de 7.88 para un perfil de inversión agresivo. Para un inversor más conservador en plazo podría ser recomendable comprar el Warrant PUT strike 12 de BANCO SANTANDER emitido por Société Générale (69410) con vencimiento 19/12/2008 y elasticidad de 5.09  Para finalizar, una ruptura del máximo histórico, 15,23, desactivaría las divergencias bajistas de largo plazo y confirmaría la fortaleza de la tendencia alcista de fondo. En estas circunstancias el camino quedaría libre para adoptar posiciones largas. En este caso podría ser interesante comprar el Warrant CALL strike 14.5 de BANCO SANTANDER emitido por Société Générale (68232) con vencimiento 19/09/2008 y elasticidad de 8.07 para un perfil de inversión agresivo. Para un inversor más conservador en plazo podría ser recomendable comprar el Warrant CALL strike 15 de BANCO SANTANDER emitido por Société Générale (69403) con vencimiento 19/12/2008 y elasticidad de 6.63 Gráfico Diario