¿Es momento de salirse de los fondos de inversión con exposición al sector financiero?

1- José Manuel. Buenos días, quisiera preguntarle su opinión del fondo Mutuafondo D (ES0165237001), si es uno de los fondos recomendados para este momento de la renta fija, y también cómo ve Dunas Valor Flexible (ES0175316019). Muchas gracias.

Buenos días. Sin duda llevamos meses comentando que hay que ir aumentando posiciones en renta fija de calidad a medida que suben los tipos y ahora que estamos próximos al techo de tipos o incluso probablemente ya hemos visto los máximos en Estados Unidos, sin duda hay que hacerlo con más contundencia y aumentando duración. Es cierto que Europa va un poco más retrasada en el ciclo de subidas y probablemente le queden algunas subidas más por lo que hay que ser un poco más cautos y posicionarnos, de momento, en fondos de renta fija con duraciones más cortas y menos sensibles.

Con relación al fondo de Mutua. Es un fondo global pero con más peso en Europa tiene una distribución amplia de bonos de calidad crediticia alta, tanto de gobierno, peso de un 36%, como corporativa, peso de un 44%, y además utiliza derivados. La duración media actual del fondo está en  los entornos de 3,5 años, duración que nos parece apropiada para el escenario actual, y una TIR media en los entornos del 5% que lo hace bastante atractivo para incluirlo en cartera a medio plazo. 

Por tanto es un fondo que nos gusta aunque hay muchas otras alternativas que se pueden incluir en cartera con potencial similar e incluso más atractivos. 

En el caso del fondo de Dunas es un fondo Multiestrategia que puede invertir en cualquier tipo de activo con una gestión muy flexible y que le ha dado estos últimos años buenos resultados. Nosotros nos hemos mantenido fuera de este tipo de fondos en los últimos años ya que preferíamos estar en estrategias más puras para evitar sorpresas imprevistas en las carteras. Pero ahora mismo viendo oportunidades en renta fija y siendo todavía muy cautos con la renta variable pensamos que este tipo de fondos pueden aportar y completar a la parte de renta fija con un escalón de menor de volatilidad que la  que aporta la renta variable. Aunque como ya hemos comentado muchas veces en otros consultorios al entrar en este tipo de fondos hay que fijarse lógicamente en el historial del gestor pero es mejor seleccionar diferentes estrategias de distintas casas para no concentrar riesgo gestor, es decir tres ideas mejor que dos y buscando calidad y estabilidad en el histórico de la gestión.

2 - Miguel Ángel. Hola y muchas gracias de antemano. Aprecio mucho sus comentarios que sigo siempre. Muchas gracias por compartir estos momentos con nosotros. Tengo los fondos Fidelity GL Financial e Acc eur (LU0114722738) y el fondo DWS Inves Croci Sectors plus NC (LU1278917536). El primero invierte en un sector que está atravesando momentos complicados. Teniendo en cuenta que no tengo prisa por recuperar el dinero y que acepto cierto riesgo, usted que me recomienda: mantener o traspasar. Si esta última es la opción, le agradecería también que me recomendase algún fondo. Muchas gracias de nuevo

Buenos días. Empiezo por el final el fondo de Croci es un fondo de renta variable global muy especial ya que sigue un método de gestión desarrollado por DWS que trata de  identificar aquellos sectores y empresas con un Per más bajo para ponderar de forma activa en la cartera del fondo, siguiendo una gestión basada en el “momentum” de los diferentes activos. Esto le ha dado unos resultados extraordinarios y realmente nos parece un gran fondo para mantener a largo plazo dentro de una cartera diversificada independientemente de los resultados a corto plazo. Por tanto habría que mantenerlo pero diversificando como es lógico. Ahora mismo está expuesto a tres grandes sectores con pesos similares: materiales básicos, energía y tecnología. Aunque esto es totalmente cambiante en función de la evolución de los mercados y la metodología aplicada.

Con relación al fondo del sector financiero de Fidelity, si nos ha seguido podrá comprobar que nosotros nos hemos mantenido cautos y al margen del sector financiero ya que es un sector que a primera vista le puede venir bien la subidas de tipos pero con el escenario actual de una subida tan violenta y rápida lo que ha generado es mucha tensión en el sector, sobre todo en los bancos regionales de EEUU, y todavía puede haber escenarios muy complicados debido a un contagio generalizado en el caso de que se mantengan los niveles de tipos altos durante tiempo. 

Por tanto independientemente de que pueda haber oportunidades preferimos estar al margen del sector .Si está dentro como parece ser  va a depender del peso que tenga en el fondo y de su perfil de riesgo  para tomar decisiones en el sentido de reducir o salir completamente. Aunque el fondo de Fidelity nos sigue gustando pero  como alternativa mejor hacerlo a través de un fondo global complementario al Croci  algunas ideas ya comentadas que le pueden servir podemos contemplar el fondo de MFs global Equity, Capital Goup New perspective, Fundsmith Equity... 

3 - JM. Buenos días, por favor, ¿un fondo de salud? Gracias.

Buenos días . El sector salud es una temática muy amplia que engloba otras sub temáticas como farmacéuticas, salud, biotecnológicas, medtech... Y lógicamente con comportamientos y volatilidad diferentes. Por tanto, antes de seleccionar un fondo de salud es importante definir en qué quiero realmente invertir y que me gusta dentro de una temática tan amplia, ya que hay mucha oferta de fondos muy específicos que tocan cada una de las subtemáticas.

Si  lo que quiere es un fondo global que toque todo el sector de forma general nosotros solemos utilizar el fondo de BGF Healthscience. Pero si busca algo más concreto nos puede contactar en privado.

4 - JM. Hola. Gracias por estar con nosotros. Estoy interesado en un fondo de renta variable global alto dividendo (distribución), que me aporte, aparte del propio crecimiento del fondo, unos ingresos por dividendo recurrentes. Había pensado en el LU0714179727 de JP MORGAN. ¿Le parece una buena opción? ¿Puede darme alguna alternativa más de las mismas características? Gracias.

Buenos días. Sin duda este tipo de fondos que invierten en empresas que generan altos dividendos de forma continuada nos parecen excelentes opciones, para una parte de la cartera más estable a largo plazo y además puede seleccionar la opción de acumulación o bien distribución si realmente quiere recibir parte de la rentabilidad que genere el fondo de forma periódica en su cuenta corriente. El fondo de JP Morgan es un clásico que nos parece adecuado pero creemos que hay que hacer una advertencia para el corto plazo ya que, en general, la mayoría de estos fondos de dividendos tienen un peso importante de forma estructural en el sector financiero  y para el corto plazo es un sector que puede tener bastante volatilidad por el contagio que supone los problemas que estamos viendo en algunos bancos regionales  Americanos. En este sentido yo sería un poco prudente para entrar o bien hacerlo con otro fondo similar con menor peso en financiero. Alguna opción en este sentido sería el fondo de Guinness Global Equity Income, DWS Top Dividend...

5 - MA. Hola. Quisiera invertir una pequeña cantidad unos 6000 euros en un fondo a largo plazo, ¿en que tipo de fondo o sector sería interesante abrir y diversificar o no? Gracias.

Buenos días. Para una inversión de largo plazo lo más adecuado es hacerlo a través de fondos de renta variable globales con sesgo crecimiento, si puedes soportar la volatilidad, tampoco necesita mucha diversificación para 6.000 euros pero también puede diversificar en varias ideas ya que al invertir vía fondos tiene libertad de movimiento y la inversión mínima que exigen la mayoría de los fondos disponibles es desde 10 euros o menos.

Para su caso buscaría dos ideas de fondos globales de renta variable que se complementen y si le gusta alguna temática concreta completar la cartera con algún otro fondo sectorial.

Algunas ideas de fondos globales diversificados: Capital Group New Perspective, Seilern Word Growth, MFS Global Equity, Fundsmith Equity Fund...

6 - JM. Buenos días, me gustaría escoger un par de fondos de RV Global para el core de la cartera y dudo entre los siguientes, Fundsmith Equity T EUR Acc, Seilern World Growth EUR U R, GuardCap Global Equity S EUR Acc, Capital Group New Pers (LUX) Z EUR y BNY Mellon Long-Term Glbl Eq EUR A Acc. El Fundsmith y Capital me parecen fondos muy grandes e intuyo que poco agiles, pero no sé si el tamaño de sus compañías permite una gestión adecuada. ¿Qué 2 o 3 fondos que se complementen bien me recomendaría de la lista? Aprovecho para saber qué fondo de RV Europa ven más adecuado para el core de la cartera, el MFS Meridian European Value I1 EUR o el Magallanes European Equity M FI, para incluirlo junto con Comgest Growth Europe EUR Acc que ya tengo. Muchas gracias por su valiosa ayuda. Saludos.

Buenos días sin duda son todos grandes fondos globales y la mayoría los tenemos en nuestra cartera de fondos recomendados por tanto nos parece una selección muy adecuada. Con relación al tamaño del fondo tiene importancia cuando hablamos de fondos que invierten en sectores muy concretos y/o en zonas o mercados con poca liquidez o con poco volumen. Pero en este caso estamos hablando de fondos que invierten en gran medida en los grandes mercados (EEUU, Europa y Reino Unido, principalmente) y en general en empresas de gran tamaño donde la liquidez es enorme y no suele haber ningún problema  a la hora de salir o entrar en un valor. Por tanto no es relevante el tamaño del fondo y además suelen ser fondos que no están continuamente haciendo grandes movimientos en las carteras salvo casos puntuales ya que la mayoría invierten en valores buscando retornos a medio plazo.

Con relación a concretar dos ideas que se complementen dentro de los fondos seleccionados nos quedamos con Capital Group o Seilern y como complemento mas defensivo incluiría el fondo de Fundsmith o el fondo de Guard si prefiere un fondo con menos volumen.

Por último con relaciona un fondo complementario al fondo de Comgest Growth Europeo la idea del MFS European Value es una alternativa que nos gusta y dentro de la misma gestora también puede tener  más sentido en este momento el MFs European Research e incluso otra opción interesante en este sentido es el fondo de Eleva European Selection. Los tres pueden compaginar perfectamente con el fondo de Congest pensando en compañías de calidad y para mantener a medio y largo plazo. 

7- MA. Buenos días. En ocasiones cuando comentan un fondo de renta fija he observado que indican la TIR del mismo. Les agradecería me dijeran donde puedo conocer ese dato para poder ver mis fondos ya que en la página de Morningstar no lo veo. Muchas gracias. Un saludo.

Buenos días, normalmente nosotros recibimos información actualizada de las diferentes gestoras y hablamos muy a menudo con los gestores para que nos den datos actualizados y por eso manejamos  información muy concreta de los diferentes ratios de la mayoría de los fondos que tenemos en nuestro listado de fondos recomendados. Algo imprescindible para poder tomar decisiones a la hora de comprar, vender o cambiar un fondo.

Dicho esto hay diferentes páginas que le dan información más o menos actualizada de las diferentes características de los fondos. Una de ellas es Morningstar y en ella en la parte de la cartera del fondo tiene disponible la duración y la rentabilidad de los fondos de renta fija. Si es cierto que son datos aproximados y no actualizados  pero le puede servir para tener una idea aproximada de la duración media de la cartera del fondo y de la TIR (Tasa Interna de Retorno) aproximada que va a tener el fondo. 

8- JM.  Buenos días y gracias por atender mi consulta. Estoy en estos fondos con algunas perdidas, ¿me aconsejaría salir o mantener?: FIDELITY GL FOCUS E BGF NEW ENERGY A DWS GLB AGRIBUSINESS LC.

Buenos días. En principio las tres ideas nos gustan pero son fondos para mantener a largo plazo en las carteras. Ya lo hemos comentado muchas veces no podemos incorporar un fondo en la cartera sólo por los resultados pasados recientes tampoco analizarlo todas las semanas ya que nos va a generar dudas y normalmente provocar que tomemos decisiones equivocadas o a contrapié. Una vez dicho esto. El fondo de Fidelity es un clásico de renta variable global que invierte en empresas de calidad con una cartera muy diversificada sectorialmente y si es cierto que después de tener un buen comportamiento relativo  el año pasado este año está un poco más flojo debido al alto peso que tiene en el sector financiero pero es un fondo que  ahora mismo lleva una rentabilidad en el año del 6,5% y en general nos parece atractivo para mantener a largo plazo en la cartera. 

El fondo de BGF New Energy también nos gusta y la temática de energías renovables debería tener mucho recorrido a largo plazo debido a que en general el mundo va hacia energías mas limpias y energías alternativas para reducir emisiones  y hay muchas iniciativas públicas y privadas en este sentido (Agenda 2030) por tanto es un sector que, aunque ha corrido bastante, creemos que tiene potencial, mucho crecimiento y ganador a medio-largo plazo por tanto la idea y el fondo nos parece adecuado.

Por último el fondo de alimentación de DWS invierte en un sector clásico muy defensivo que en momentos complicados lo suele hacer mejor, de hecho en el 2022 el fondo terminó en positivo, es cierto que este año está mas flojo ya que han tirado más los sectores relacionados con la tecnología y crecimiento. Pero como contrapeso en las carteras es un fondo que también nos gusta aunque lógicamente va a tener un comportamiento menos volátil y resultados más pobres pero en una cartera conviene tener este tipo de fondos para conseguir una mayor diversificación y menor volatilidad. De todos modos si no está cómodo con estos fondos creemos que se puede construir una cartera más adecuada y a medida. Si quiere nos puede contactar en privado para ayudarle. 

9-JM. Buenos días, me gustaría su opinión sobre los fondos BGF sostenible energía lu0171289902, y el DGC Franck Muller Luxory A. lu1143003736. Me podría recomendar un fondo en telecomunicaciones. Siempre les sigo, perdoneme por preguntar tanto.Muchas Gracias.

Buenos días. Sin duda, el fondo de BGF de energías sostenibles, como ya hemos dicho antes, tanto la temática como el fondo nos parecen muy adecuados para mantener a largo plazo dentro de una cartera siempre en su justa medida ya que es una fondo volátil pero con potencial.

Con relación al fondo de lujo de Franck Muller también nos gusta para el momento actual ya que es un sector que esquiva muy bien las crisis debido a que los clientes de este tipo de productos no les suele afectar  las crisis ya que siguen consumiendo igual. El fondo lleva un excelente comportamiento este año con subidas en los entornos del 15%. El sector en general se ha visto favorecido a partir de  la apertura de China después del Covid y esto ha provocado que las grandes marcas de lujo se vean  muy favorecidas después de casi dos años muy complicados por el Covid. La idea nos parece adecuada y además  generalmente suele descorrelacionar en las carteras. Y como alternativa similar a este fondo tiene el Pictet Premium Brands o Gam Luxury Brands, entre otros.

Con relación a un fondo de telecomunicaciones no hay muchos fondos específicos de telecomunicaciones o por lo menos nosotros no tenemos en nuestra selección fondos específicos ya que están englobados  normalmente dentro del sector de tecnología. Si podemos seleccionar algún fondo tecnológico con peso en telecomunicaciones como el fondo de Fidelity Global Tecnológico e incluso otro fondo algo mas especifico, pero muy sesgado a tecnología, infraestructuras y 5G. Podemos considerar la opción de NB 5G Connectivity que ha estado  muy castigado el último año. Y si quiere seguir el índice de  telecomunicaciones la alternativa  más eficiente es hacerlo con un ETF que replique el sector, que ahí si tiene ofertas de  casas como Ishares, Vanguard, BlackRock...

10- MA. Buenos tardes. ¿Es rentable y aconsejable usar clases limpias en vez de clases con retrocesión en algunos fondos de inversión a pesar de la custodia o suscripción que cobran por el acceso?

Buenos días realmente no es una pregunta para este consultorio pero le damos nuestra opinión. En principio los fondos de clases limpias son fondos destinados para invertir en las carteras  institucionales de fondos de fondos, en carteras gestionadas o asesoramiento independiente. Es cierto que últimamente hay algunas plataformas que ofrecen clases limpias para clientes autogestionados pero al final con los cobros por diferentes conceptos: gestión, asesoramiento, custodia, mantenimiento, suscripción o depósito y los impuestos como el IVA de la custodia... Las diferencias para el inversor final pueden ser mínimas al seleccionar un fondo de banca privada o un fondo de clase limpia. Hay que considerar que todas las entidades tienen unos costes y unos ingresos y por tanto si no reciben retrocesiones tienen que cobrarte por otros conceptos por tanto para un inversor particular las diferencias son mínimas, en todo caso habría que hacer estudios a medida e implicación fiscal de cada uno de los costes... Pero desde nuestro punto de vista,  lo que realmente importa es qué tipo de asesoramiento recibe el cliente y principalmente no pagar por conceptos que no generan  valor añadido, como depósito, custodia y su correspondiente IVA, suscripción, mantenimiento... En nuestro caso solemos trabajar con entidades donde nuestros clientes no suelen  pagar por conceptos que no aportan valor añadido o sean  estrictamente necesarios. . 

 11- MA. Buenos días, tenía la idea de entrar en oro vía ETF. ¿Qué le parece el ISHARES PHISISICAL GOLD ETF (Acc euro)? ¿Alguna opción mejor?

Buenos días. Si quiere replicar la evolución y cotización del oro lo más adecuado y eficiente es  hacerlo a través de un ETF. Tiene bastantes alternativas en diferentes divisas y mercados. El ETF de Ishares nos parece adecuado pero también tiene alternativas como el Invesco Physical Gold, entre otras. Es importante que tenga volumen que sea líquido y que replique la cotización en tiempo real etc. 

12 JM. Buenos días; ¿Cree que es momento de entrar en el fondo Pictet USD Government Bonds HP Eur LU2166021886? Muchas gracias.

Buenos días. El fondo de pictet invierte en renta fija soberana del Tesoro de EEUU con una duración media en cartera cercana  a 9 años, el fondo está denominado en euros pero con la divisa cubierta  con lo cual no le  afecta la variación de cotización del  dólar con relación a euros. En un escenario de techo de subidas de tipos en EEUU y viendo que el mercado ya empieza a descontar bajadas para antes de final de año la idea de invertir en renta fija de calidad de EEUU con duraciones medias nos parece muy adecuada en estos momentos para asegurarnos una TIR en los entornos del 4%. Pero hay que matizar que  si queremos entrar en euros, ahora mismo la cobertura de la divisa (euro/dólar) tiene un coste elevado por tanto tenemos que considerar este factor y pensar que si queremos cubrir la divisa el 4% se quedara en los entornos del 2,5% (rentabilidad que sigue siendo muy interesante considerando los niveles pasados). Por tanto nosotros de momento y a estos niveles del Euro/ dólar si queremos mantener la divisa cubierta pero si el dólar sigue retrocediendo a los entornos del 1,15 empezaremos a descubrir divisa. Y por último si quisiera aumentar la TIR, nosotros estamos compaginando emisiones en gobierno con corporativo y bajando algo la duración para aprovechar las oportunidades que hay en renta fija  principalmente en los tramos cortos e intermedias  de la curva y también en crédito y con ello, además reducimos sensibilidad al bajar duración. En esta línea y como alternativa al fondo que plantea preferimos fondos diversificados de deuda de gobiernos y empresas de calidad  a nivel global con duraciones intermedias 3-6 años y de momento con la divisa cubierta. Si necesita alguna ayuda adicional nos puede contactar.

¡Muchas gracias por sus preguntas! Si quieren contactar con nosotros les pasamos nuestro datos: CONSULAE EAF SL Teléfonos: 918312074 / 689496953. Correo: [email protected] o [email protected] WEB: www.consulae.com Twitter: @ConsulaeEAFI / @Cicuendez_Bolsa //  Un saludo y hasta la próxima, ¡que será en breve!