PREVISIONES PARA EL DÍA Hoy se publicarán pocas referencias pero una de ellas será de importancia (las actas del último FOMC). En ellas podremos observar en más detalle el análisis que hizo la Fed hace dos semanas y que derivó en el recorte del tipo de intervención y de descuento en 50 p.b. hasta el 4,75% y 5,25% respectivamente. En el terreno de comparecencias lo más importante será una de Trichet ante el Comité de Monetario del Parlamento Europeo (10:30), en menor orden de importancia estarán Ordóñez (12:00) y Tumpel-Gugerell (13:20). En representación de la Fed comparecerán Poole (19:30) y Yellen (21:40). La comparecencia de Trichet debería de ser muy similar a la del pasado jueves en cuyo caso su trascendencia sería limitada. Así, el mercado podría mantenerse en un cierto rango hasta la publicación de las Actas del FOMC, cuyo efecto sobre el mercado europeo probablemente se posponga hasta mañana. En este sentido, las actas podrían ofrecer un panorama macroeconómico un poco menos pesimista de lo esperado por algunos agentes de mercado. Además, habrá que prestar atención también a posibles declaraciones de miembros del ECOFIN, que se reúne hoy en Bruselas. Especialmente referencias a la necesidad de actuaciones respecto a sus divisas de las administraciones norteamericana y china. COMPAÑÍAS EN ESPAÑAFERROVIAL Reconoce que el plan de refinanciación de BAA no tendrá lugar antes de marzo de 2008. Comentario. Después de conocer el informe de competencia remitido a la Autoridad de Aviación Civil (CAA), que recordemos tiene como principal propuesta el establecimiento del coste de capital y el correspondiente retorno de capital de as inversiones en activos para el próximo quinquenio a partir de 2008, Ferrovial emitió ayer un comunicado por el cual la propia BAA reitera su intención de llevar a cabo la refinanciación de sus activos regulados, si bien reconoce que dicho plan no podrá ser ejecutado antes del marzo del próximo año, mes en el que se espera la decisión final de la CAA sobre las tarifas aeroportuarias. Valoración. Hasta la publicación de ese informe mantuvimos que gran parte del castigo sufrido por Ferrovial se fundamentaba en la incertidumbre creada en torno a la refinanciación de la deuda de su negocio aeroportuario, todo ello derivado de la crisis del crédito. Sin embargo, una vez conocida la propuesta de la Competition Commission, con esa cita de referencia en el calendario, pensamos que el proceso se alargaría hasta como mínimo marzo de 2008. La noticia positiva quizá esté en el mensaje tranquilizador del comunicado en el que se afirma que los covenants de algunas series de bonos, hasta un total de 1.650 Mn £, están garantizados por los niveles actuales de endeudamiento. Precisamente el hecho de retrasarse el proceso no elimina la incertidumbre en torno a Ferrovial por lo que pensamos que el valor podría estar sometido a cierta presión hasta esa fecha. Recomendación: MANTENER.