Meliá Hoteles publica resultados el lunes, 27 de febrero a cierre del mercado. Se espera que estas cuentas reflejen la buena marcha de sus hoteles en España y las nuevas aperturas. 

 

Esperamos que los resultados 4T 16 se vean apoyados por la buena evolución de los hoteles en España y la apertura de nuevos hoteles. Esperamos mejoras en los niveles de ocupación 2016 (71,5% R4e, +0,7 pp vs 2015) y del ADR (+6,5%R4e vs 2015) que impulsen el RevPar R4e +7,6% (vs 2015). En total, esperamos ingresos hoteleros 2016 +14% vs 2015 impulsados por hoteles en propiedad y alquiler (+13%e), Hoteles en Gestión (+19%) y otros +10%. Por otro lado, la menor contribución de la división inmobiliaria y Club Meliá debería frenar el crecimiento de los ingresos consolidados hasta +5% vs 2015.

Prevemos que los márgenes del negocio hotelero sigan expandiéndose (R4e +15,5%, +0,7 pp vs 2015), si bien la menor contribución de la división inmobiliaria y la de Club Meliá debería contraer el del EBITDA consolidado. El resultado financiero también debería verse apoyado por los menores gastos tras la amortización del bono convertible y del bono simple (en agosto) que permita reducir las pérdidas netas (típicas de la estacionalidad del negocio) hasta -4,1 mln eur (-18,4 mln eur en 4T 15). 

En nuestra opinión, Meliá cumplirá su objetivo crecimiento RevPar 2016 "de un dígito alto" (R4e +7,6%). Esperamos comentarios positivos sobre España (vacacional y urbano) y medianamente optimistas sobre Europa cuyos resultados han ido recuperando a lo largo del año tras el impacto negativo de los ataques terroristas en 1T 16. Asimismo, esperamos conocer novedades sobre el plan de reposicionamiento de hoteles clave en América. Confiamos en que confirmen que el plan de apertura de hoteles está cumpliendo con el calendario previsto. 

P.O. 12,7 eur. Sobreponderar.