Natra deja atrás el rojo de su cuenta de resultados y cierra el semestre en positivo

ACTIVIDAD

Laboratorios Natra nacía hace más de 50 años basada en el negocio de extracción de alcaloides naturales a partir de subproductos del cacao. Hoy día, Natra es una multinacional referente en Europa en la producción y elaboración de productos derivados del cacao y el chocolate, con un enfoque especializado hacia los productos de chocolate para la marca de distribución (marca blanca) y otras compañías de alimentación.
Mantiene relaciones comerciales con 23 de los 25 mayores distribuidores mundiales. La cartera de productos de Natra incluye tabletas de chocolate, bombones y trufas belgas, barritas de chocolate y cremas untables.
La compañía dispone de cinco centros de producción especializados, en España, Bélgica y Francia, además de tener oficinas comerciales en Europa y Estados Unidos. Asimismo, a través de su División de Producto Industrial, Natra suministra productos derivados del cacao (principalmente polvo y manteca de cacao y cobertura de chocolate) para la industria de alimentación internacional. El volumen de exportación supera el 80% de la facturación, siendo Europa y Estados Unidos los principales mercados.
Natra controla el 12,9% de Reig Jofre, antigua Natraceutical, compañía cotizada en el mercado continuo español, que canaliza su actividad industrial a través de Laboratoires Forté Pharma, especializada en complementos nutricionales en los campos de la salud, la belleza y el control de peso, de venta exclusiva en farmacias y parafarmacias en Europa.
En 1978, la cotización de Natra comenzó en el mercado de corros de Valencia y años más tarde cotizo en Madrid en el mercado continuo.

RESULTADOS 1S2018

Natra registró un beneficio neto de 10,5 millones de euros en el primer semestrede 2018 frente a las pérdidas de 3,5 millones del mismo período del año anterior. La facturación creció un 2%, hasta los 173,4 millones, un dato inferior al crecimiento en volumen debido a los precios más bajos de las materias primas.
Así, el ebitda (resultado bruto de explotación) de los seis primeros meses del año alcanzó los 17 millones de euros, frente a los 9 millones del mismo periodo de 2017, lo que supone un incremento del 88%, sin que se hayan producido ajustes significativos al ebitda en este semestre.
La deuda financiera disminuye respecto al primer semestre del año anterior en 15,1 millones y sobre diciembre 2017 en 6,2 millones, debido a la generación de recursos, aplicados a la reducción de la deuda, incremento del saldo de caja y compensando el efecto de la contabilización de la deuda a coste amortizado.

*Dato dividido entre 1.000

INFORME

Ha mejorado su resultado bruto de explotación en el 1S18 y se beneficia de los extraordinarios por el cambio en la valoración de la participación en laboratorios Reig Jofre. Mejora también en márgenes gracias a las coberturas de materia prima, medidas de eficiencia y mejora de la competitividad implementadas desde 2017. Está llevando a cabo un plan de reestructuración centrado en mejorar la competitividad del grupo y que a la vista del giro a positivo en su cuenta de resultados está saliendo mejor de lo previsto.
La estructura financiera es sólida tanto a largo plazo, donde el 85% del préstamo sindicado de nominal 140 millones no es exigible hasta 2022, como estructuralmente a corto plazo, donde su capacidad de liquidez excede al cierre de junio 2018, en 15 millones a las necesidades medias de caja operativa.
En base a nuestro análisis fundamental, el valor cotiza con descuento sobre BPAe (0.42 euros por título); PERe con importante margen de mejora frente a competidores e infravaloración por PCF y por Valor Contable. Pero tendrá que demostrar que el giro a positivo en su cuenta de resultados es permanente y así las previsiones para el cierre del año aumentarán su solidez.
El riesgo viene por su limitada capitalización, se trata de un valor muy estrecho con elevado riesgo.

*Dato dividido entre 1.000