"Hemos identificado cinco entidades que podrían ser las primeras candidatas a una rebaja de calificación si el actual escenario se deteriorase mas de lo previsto. Se trata de cajas de ahorros regionales o locales con posiciones de liderazgo en sus ambitos geográficos, entidades altamente orientadas al sector minorista que cuentan con una segura base de clientes y, en general, no son particularmente sofisticadas y tienen un reducido apetito por el riesgo. No obstante han experimentado un crecimiento por encima de la media en el crédito a promotores inmobiliarios" En su ultimo informe sobre el sector bancario español y el mercado inmobiliario, la agencia destaca que, pese a la "significativa exposición" en el crédito a constructores y agentes inmobiliarios, los bancos y cajas españoles se encuentran "bien posicionados" para afrontar una desaceleración en estos sectores que han constituido uno de los principales elementos de su actividad de crédito en los últimos anos.De este modo, la agencia apuesta por un aterrizaje suave en el "sobrecalentado" sector inmobiliario español sustentado por un estancamiento o moderado descenso en los precios de la vivienda, la ausencia de un deterioro material del mercado laboral, y un crecimiento del PIB cercano al 3%, un escenario en el que Moodys indica que ninguna de las entidades sometidas a seguimiento se vería amenazada."Dada la tendencia de precios inmobiliarios de los últimos anos y la fuerte exposición de los bancos y cajas españoles a este sector, reconocemos que los perfiles de riesgo de estas instituciones pueden verse adversamente afectados por una drástica caída de precios. Sin embargo, en nuestra opinión es algo improbable, puesto que la alta inflación inmobiliaria en España vino mas motivada por cambios estructurales en la economía del país que por pura especulación" Sin embargo, la agencia no descarta completamente el riesgo de un "aterrizaje brusco", aunque considera esta probabilidad "remota", en función de la evolución de las cifras macroeconómicas entre las que cita una caída de precios de la vivienda en torno al 20%, una fuerte desviación del crecimiento del PIB del objetivo del 3% o un periodo amplio de crecimiento del paro.

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Mayor exposión de las cajas

Por otra parte, Moodys indica que en el contexto de rápido crecimiento del sector inmobiliario experimentado por España en los últimos anos, los bancos y cajas de ahorros han visto aumentada rápidamente su exposición a este segmento, siendo mas pronunciada en el caso de las cajas de ahorros y, especialmente, en relación al crédito a promotores inmobiliarios, el de mayor riesgo según la agencia.En concreto, Moodys explica que este desarrollo se ha debido por la expansión geográfica en la que se embarcaron las cajas de ahorros españolas en los últimos anos, fijándose objetivos de crecimiento mas allá de sus territorios en un contexto de reducción de margenes. "Estamos mas preocupados por la exposición de los bancos y cajas al crédito a promotores inmobiliarios que al crédito hipotecario a particulares, puesto que España cuenta históricamente con una tasa de morosidad de los particulares muy baja".

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